Банк Morgan Stanley опубликовал мнение своего аналитика Ронана Карра, который считает, что акции российских компаний стоят сейчас существенно меньше, чем их аналоги на других развивающихся рынках (если, конечно, можно найти аналоги для таких монстров, как «Газпром» или «Норильский никель»).
В сравнении с глобальным индексом MSCI, в частности, российские бумаги торгуются вполовину дешевле! Но очевидно, пишет Карр, такая недооцененность долго не продлится, и тому есть семь причин:
- стабильная макроэкономика; несмотря на небольшую стагнацию, Россия выглядит устойчиво перед лицом возможных глобальных экономических потрясений;
- недостаточно качественное корпоративное управление и сложности в политической ситуации уже учтены в стоимости бумаг;
- проведены некоторые реформы, особенно в финансовой сфере, и декларируется улучшение инвестиционного климата;
- цена наиболее существенных на российском рынке энергетических бумаг держится в районе исторического минимума;
- дивидендная доходность российских акций представляется хорошей;
- на России одной из первых скажется предсказанное Morgan Stanley ускорение глобального экономического роста до 4% в год;
- инфляция в стране замедляется, потребительский спрос остается значительным.
Однако пока что оптимизм Ронана Карра выглядит преждевременным: инвестиционные деньги из России продолжают утекать; впрочем, это же касается сейчас и других развивающихся стран (см. таблицу).
Кстати, компания Нуриэля Рубини Roubini Global Economics в очередном обзоре ситуации в экономике России покупать российские акции не советует — как раз из-за того, что экономику России, возможно, ждут не слишком приятные времена.