Финансы в мире: хуже было только в конце 2008-го

Deutsche Bank подготовил очередной обзор состояния мировых финансов. Обзор не радует и оптимизма не прибавляет.

Впервые обзор Deutsche Bank основан на индексе, рассчитанном известными экономистами и финансистами к ежегодному Форуму валютной политики США. В индексе, получившем название «индекс финансового состояния» (Financial Conditions Index, FCI), учитывается 45 различных показателей — от котировок десятилетних облигаций американского казначейства и изменения стоимости активов до экономических прогнозов респектабельных институтов и количества финансовых инструментов на рынке. Важен не только числовой показатель, который отражает экономическое здоровье экономики, но и динамика.

Впервые обзор Deutsche Bank основан на индексе, рассчитанном известными экономистами и финансистами к ежегодному Форуму валютной политики США. В индексе, получившем название «индекс финансового состояния» (Financial Conditions Index, FCI), учитывается 45 различных показателей — от котировок десятилетних облигаций американского казначейства и изменения стоимости активов до экономических прогнозов респектабельных институтов и количества финансовых инструментов на рынке. Важен не только числовой показатель, который отражает экономическое здоровье экономики, но и динамика.

Появление этого (очередного в ряду многих) индекса диктуется разнонаправленными движениями в мировой финансовой системе. С одной стороны, доступность кредита в мире возросла, цена заимствований для государств находится на низком уровне и дорога частникам на рынки секьюритизации стала широкой и ровной. С другой — финансовые рынки, важнейший индикатор состояния всей системы, по-прежнему находятся в состоянии крайней волатильности, а стоимость активов, резко упав в кризис, так и не восстановилась. Индекс учитывает все эти параметры.

Когда индекс был посчитан впервые, он опирался на данные последнего квартала 2009 г. и уже показал ухудшение состояния главной экономики мира — американской — по сравнению с 2004 г. Теперь есть данные за два квартала 2010 г. При анализе становится очевидной неприятная тенденция. FCI свидетельствует, что с начала 2004 г. до конца 2006-го американские финансы находились в относительно стабильном состоянии: значение индекса колебалось вокруг нуля. С конца 2006 г. начинается спад, продолжающийся практически непрерывно до конца 2008 г., числовое значение индекса в этот момент достигает минимального значения — –3,5 пункта. С 2008 г. начинается быстрый рост, заканчивающийся в II квартале 2009 г. на отметке чуть выше нуля, после чего происходит такой же быстрый спад. Показатель II квартала 2010 г. ниже –2,5 пункта, что, по мнению авторов, свидетельствует об отчаянном положении американских финансов, а также о том, что, вероятно, в ближайшее время мир ожидает новая волна финансовых неприятностей.

Динамика индекса FCI