Укрепление рубля должны остановить соцрасходы

Монетарные власти России ограничены в возможностях наращивать резервы для сдерживания укрепления рубля в связи с масштабными социальными обязательствами бюджета. Об этом 11 мая заявил премьер-министр Владимир Путин, отвечая на просьбу участников Съезда машиностроителей России принять дополнительные меры для ограничения укрепления рубля в интересах поддержания конкурентоспособности отрасли.

Конечно, крепкий рубль — это показатель доверия к российской экономике, но мы должны учитывать интересы высокотехнологичной промышленности и ее экспортного потенциала. Дальнейшее укрепление рубля может серьезно ухудшить конкурентоспособность российской продукции на мировых рынках», — предупредил премьер-министра заместитель председателя Союза машиностроителей России Владимир Гутенев.

Реальный эффективный курс рубля (к валютам основных торговых партнеров РФ с учетом инфляции) в январе — апреле текущего года увеличился на 5,7%. Эти четыре месяца Центробанк покупал иностранную валюту на внутреннем рынке, тогда как в сентябре — декабре 2010 г. регулятор продавал ее на фоне оттока капитала из страны и ослабления рубля.

«Когда объем ввозимой валюты резко увеличивается, используются два основных инструмента: изменение курса рубля, укрепление национальной валюты, что и делает Центральный банк, либо увеличение резервов, изъятие этих денег в резервы», — пояснил машиностроителям действия Банка России В. Путин. При этом он уточнил, что сейчас страна не может серьезно нарастить резервы из-за больших социальных расходов бюджета.

По мнению экспертов, попытка сдерживания укрепления рубля приведет к росту инфляции, которая по итогам года и так выйдет за рамки 6,5—7,5%, установленные правительством.

«Наш пессимизм основывается на том, что в апреле этого года денежная масса — агрегат М2 — увеличилась на 26% к аналогичному периоду, то есть никаких позитивных, особо обнадеживающих тенденций даже с учетом сезонных факторов. Достижение 7,5% будет весьма проблематичной задачей для правительства», — заявил аудитор Счетной палаты Валерий Горегляд на заседании Комитета Госдумы 11 мая. Он подчеркнул, что, по данным Росстата на 3 мая, инфляция уже составляет 4,3%.

На торгах в первую деловую майскую неделю рубль укрепился до двухлетнего максимума.

Доллар и евро снизились на ММВБ в утренние часы среды 11 мая. Курс доллара составил на ММВБ 27,6515 руб. к половине двенадцатого по московскому времени, оказавшись на 9,61 коп. ниже уровня закрытия предыдущего дня. Евро к этому моменту стоил 39,76 руб., что на 13,73 коп. ниже предыдущего закрытия и на 11 коп. ниже официального курса единой валюты на среду. Рубль вырос по отношению к бивалютной корзине до нового максимума с 2008 г. на фоне возобновления роста мировых цен на нефть.

По мнению экспертов, ключевым фактором снижения бивалютной корзины является заметное повышение мировых цен на нефть. Июньские фьючерсные контракты на нефть марки WTI поднялись к максимальному уровню с 3 мая 104 долл. за баррель, в то время как в конце прошлой недели они кратковременно падали до 95 долл. за баррель. Еще одним фактором поддержки рубля стало улучшение настроений на мировых рынках капитала. Хорошие новости с рынков США поддержали тенденцию. Количество рабочих мест в американском частном секторе увеличилось в апреле на 268 000. Это максимальный скачок за пять лет. Вместе с тем уровень безработицы (9% против 8,8% месяцем ранее) еще достаточно высок, чтобы ожидать кардинального изменения приоритетов монетарной политики ФРС. В Европе в центре внимания остаются долговые проблемы. В целом на минувшей неделе резко возросло неприятие инвесторов к рискам, отразившееся масштабным падением котировок на товарных рынках (золото, серебро, нефть) и глубокой коррекцией на развивающихся рынках акций. Между тем кредитные рынки (рынки облигаций) пока проявляют устойчивость к коррекционным движениям, наблюдаемым на товарных рынках и рынках акций.

«Статистические данные показывают, что мировая экономика очень сильна. На этом фоне инвесторы скорее всего будут продавать валюты „тихой гавани“ — иену и швейцарский франк», — говорит старший экономист ICAP Australia Ltd в Сиднее Адам Карр (цитата по Bloomberg).

Прогнозы валютных курсов в сравнении с форвардной кривой

	Прогноз	Прогноз в сравнении с форвардными курсами		Форвардные курсы
Спот	6 мес.	год	6 мес.	год	6 мес.	год
USD/RUB	28,25	28,75	1,3%	2,0%	28,18	28,84
EUR/RUB	39,55	38,81	–2,1%	–4,6%	40,70	41,34
Корзина/RUB	33,34	33,28	–0,5%	–1,6%	33,81	34,46
EUR/USD	1,40	1,35	–3,4%	–6,5%	1,44	1,43

Прогноз подготовлен аналитиками «ВТБ Капитала»
с использованием данных Bloomberg

Основные показатели финансовых и валютных рынков России

	2010 г.	Январь — апрель 2011 г.*	2011 г. П	2012 г. П
Рынок нефти (URALS, долл./баррель)
Среднегодовой	78,2	106,5	107,5	102,5
На конец года	91,7	123,0	105,0	100,0
Валютный рынок
Евро/долл.
Среднегодовой	1,33	1,39	1,45	1,43
На конец года	1,34	1,48	1,45	1,43
Доллар/руб.
Среднегодовой	30,38	28,86	27,93	27,63
На конец года	30,48	25,50	27,44	27,28
Евро/руб.
Среднегодовой	40,22	40,14	40,50	39,37
На конец года	40,33	40,81	39,79	38,88
Бивалютная корзина
Среднегодовой	34,80	33,94	33,59	32,91
На конец года	34,91	33,49	33,00	32,50
Рынок акций
Индекс РТС на конец года	1773	2033	2050	—
% год к году	22,7	14,7	15,7	—

*Данные средние за период, на конец периода.

Источник: аналитическая служба
Банка Москвы