Совокупность экономических факторов дает основание надеяться, что грядущий кризис российская экономика переживет лучше, чем кризис 2009 г.
Эксперты «Ренессанс Капитала» уверены, что российская экономика справится с надвигающимися проблемами лучше, чем в 2009 г., и ущерб ВВП будет скромнее.
В настоящий момент головная боль — напряженная ситуация с национальной валютой. Хотя, по мнению аналитиков ВТБ, благодаря некоторому росту стоимости энергоресурсов (цена нефти Urals увеличилась на 10% — до 114,9 долл./барр.) рубль активно укреплялся относительно как доллара (+4.5% — до 30,88 руб.), так и бивалютной корзины (+2.9% — до 36,27 руб.). Впрочем, на укрепление рубля более влияние оказывает напряженная ситуация с ликвидностью на внутреннем рынке. Начинаются налоговые выплаты, и банки, по всей видимости, продолжат активно пользоваться инструментом РЕПО Банка России для пополнения ликвидности.
По оценкам аналитиков ВТБ, напряженная ситуация с ликвидностью сохраняется еще из-за того, что федеральный бюджет по-прежнему играет стерилизационную роль (размещение Министерством финансов средств бюджета на депозитах в банках лишь отчасти исправляет ситуацию). Согласно данным Минфина, в сентябре федеральный бюджет вновь был исполнен с профицитом, который увеличился до 5,9% ВВП (против 0,7% в августе). Рост профицита был обусловлен главным образом снижением расходов бюджета за отчетный период (692 млрд руб. против 954 млрд руб. в августе). Таким образом, накопленный профицит бюджета за первые девять месяцев года превысил 1 трлн руб. (что сопоставимо с объемом предоставленных Минфином депозитов). Закон о бюджете на 2011 г. предполагает нулевой профицит. Соответственно весь накопленный объем профицита должен до конца года поступить в виде бюджетных расходов в банковскую систему и поддержать общую ситуацию с ликвидностью. Ожидаемые ускоренные темпы расходования бюджетных средств скорее всего окажут повышательное давление и на динамику потребительских цен.
Тем не менее аналитики ВТБ считают, что в условиях продолжающегося оттока капитала на следующем заседании совета директоров Банка России (запланированном на конец октября) ключевые процентные ставки оставят на текущих уровнях.
Общая экономическая ситуация в РФ
|
|
Август 2011 |
Июль 2011 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011П |
|
Промышленное производство, % к предыдущему периоду |
6,2 |
5,2 |
4,1 |
–10,8 |
8,2 |
3,9 |
|
Вложения в основной капитал, % к предыдущему периоду |
6,5 |
7,9 |
15,0 |
–17,0 |
6,0 |
8,0 |
|
Объем розничных продаж, % к предыдущему периоду |
7,8 |
5,6 |
13,7 |
–5,5 |
4,4 |
4,5 |
|
Реальная заработная плата, % к предыдущему периоду |
3,9 |
3,8 |
14,2 |
–2,6 |
4,2 |
2,5 |
|
Объем доходов, после уплаты налогов,% к предыдущему периоду |
1,4 |
0,6 |
10,6 |
0,8 |
4,3 |
2,7 |
|
Безработица, % |
6,1 |
6,5 |
6,9 |
8,2 |
7,2 |
6,5 |
Источник: «Ренессанс Капитал»