На этой неделе международные рейтинговые агентства буквально ополчились на правительства европейских стран и крупнейшие банки. Они угрожают серией суверенных дефолтов и даже не исключают возможность развала еврозоны. Эксперты настроены более позитивно. Они считают вероятным сохранение единой европейской валюты, но не обещают быстрого экономического роста.
Углубление долгового и банковского кризиса в Евросоюзе, по оценке международного рейтингового агентства Moody's, угрожает кредитным рейтингам практически всех стран еврозоны. Правда, основной сценарий развития событий предполагает способность государств ЕС предотвратить масштабные дефолты, отмечается в специальном докладе агентства, представленном в начале недели. Но даже такой позитивный прогноз не исключает возможности снижения рейтингов в среднесрочной перспективе.
Эксперты Moody's не исключают серию шоковых ситуаций, когда ряд стран утратит доступ к финансированию на открытом рынке. «Это с большой вероятностью могло бы спровоцировать снижение рейтингов этих стран до „спекулятивного“ уровня по результатам проверок платежеспособности», — цитирует доклад Reuters.
Вслед за суверенными заемщиками Moody's обратило взор на банковскую систему. Во вторник, 29 ноября, агентство заявило, что может снизить рейтинг 87 банков в 15 странах Евросоюза из-за опасений, что правительствам не хватит средств для спасения кредитных учреждений, которые являются держателями рискованных долговых активов, в кризисной ситуации. Пересмотр рейтингов может в основном затронуть банки Австрии (9), Бельгии (3), Финляндии (3), Франции (7), Италии (17), Люксембурга (3), Голландии (6), Норвегии (5), Испании (21) и Швеции (4).
Попали под раздачу
Не отстает от коллег и агентство Standard & Poor's. Французское издание La Tribune со ссылкой на несколько источников сообщило, что кредитный рейтинг Франции может быть понижен агентством со «стабильного» до «негативного» уже в течение ближайших десяти дней. Фактически это означает, что французы рискуют лишиться первоклассного кредитного рейтинга «ААА».
Кроме того, Standard & Poor's снизило кредитные рейтинги 15 крупных банковских компаний, главным образом в Европе и США. Причиной снижения стало существенное изменение критериев, на основе которых разрабатываются рейтинги. Под нож, простите, перо суровых экспертов попали рейтинги банков JPMorgan Chase & Co, Bank of America Corp, Citigroup Inc, Wells Fargo & Co, Goldman Sachs Group Inc, Morgan Stanley, Barclays Plc, HSBC Holdings Plc, Royal Bank of Scotland Group Plc и UBS AG. Все они спустились на одну ступеньку ниже в рейтинговых оценках S&P.
Изменения порядка расчета кредитных рейтингов Standard & Poor's стали частью масштабных и многолетних реформ, которые агентство проводит для улучшения качества продуктов и восстановления своей репутации. Ранее имидж S&P был подмочен из-за присвоения высоких рейтингов ценным бумагам, обеспеченным закладными категории subprime.
Однако реформа рейтингов агентства произошла в сложный для банков период, связанный с европейским долговым кризисом. В результате, по оценке аналитиков, она может значительно повысить стоимость заимствований для некоторых кредитных учреждений.
Кстати, досталось от рейтинговых агентств и Соединенным Штатам Америки. Fitch Ratings понизило прогноз их рейтинга со «стабильного» до «негативного». Агентство заявило, что власти США должны представить надежный план сокращения дефицита бюджета, иначе страна может попрощаться с первоклассным кредитным рейтингом «ААА».
Масла в огонь подлили просочившиеся в прессу сведения, что системные операторы европейских электронных торгов (Continuous Linked Settlement Bank International) проводят стресс-тесты, в процессе которых отрабатываются варианты работы в случае возвращения старых европейских валют — греческой драхмы и итальянской лиры.
Как показывает исследование европейской службы изучения общественного мнения «Евробарометр», население стран Евросоюза скептически относится к способностям властей вывести государства еврозоны из текущего кризиса в ближайшее время. Опрос продемонстрировал, что 71% респондентов не верят в быстрый выход из кризиса, а 87% европейцев отмечают рост бедности. Более трети работающих граждан стран ЕС (35%) опасаются потерять рабочие места.
На этом фоне совсем невесело смотрятся оценки экспертов UBS, которые показывают потенциальные расходы жителей Евросоза в случае развала валютного объединения. Возврат к национальным валютам в среднем обойдется каждому жителю Старого Света примерно в 10 000 евро. Правда, для граждан государств с развитой экономикой, например Германии, эта сумма будет значительно меньше — порядка 6000 евро на человека.
Не все грустно
Вместе с тем многие эксперты позитивно оценивают будущее еврозоны, считая рассуждения о крахе европейской валюты необоснованными. Так, член управляющего совета ЕЦБ и председатель Центробанка Франции Кристиан Нуайе уверен, что экономика Италии крепко стоит на ногах и способна внушить доверие инвесторам. Он совершенно исключает вероятность развала еврозоны из-за кризиса государственных долгов.
«Долговая ситуация в ЕС действительно непростая», — отмечает президент Международной организации кредиторов Роберт Абдуллин. — К примеру, современное отношение внешнего долга Греции к ее ВВП, по нашим оценкам, не меньше 170%, а его покрытие за счет национальных резервов не более 1%. Близки к этому долговому уровню аналогичные показатели Испании, Португалии, Италии, Дании, Австрии, Финляндии и стран Восточной Европы, в том числе прибалтийских».
В нынешней ситуации экономика еврозоны требует вливаний частных инвестиций для стимулирования роста и увеличения рабочих мест. Статистика, напротив, свидетельствует о том, что инвесторы стали более осмотрительными.
«Тем не менее мы ожидаем, что в 2011 г. объем прямых иностранных инвестиций в мире все же будет достигать средних докризисных значений, хотя останется приблизительно на четверть ниже пика 2007 г., но за счет развивающихся стран», — уверен г-н Абдуллин.
Судя по всему, позитивный эффект решений Еврокомиссии о расширении полномочий Европейского фонда финансовой стабильности и увеличении возможностей по предоставлению финансовой помощи, полагает аналитик НОМОС-Банка Ольга Ефремова, может в значительной мере нивелировать новость о снижении рейтингов ключевым банкам агентством S&P. Вместе с тем влияние данного фактора, по всей вероятности, не будет долгосрочным.
Страны Евросоюза сегодня накопили долгов не меньше, чем США, подчеркивает главный экономист «Тройки Диалог» Евгений Гавриленков. До тех пор пока бюджетный дефицит во многих государствах еврозоны превышает показатель, установленный пактом о финансовой стабильности (3% ВВП), отношение долга к валовому продукту в странах Евросоюза скорее всего будет увеличиваться.
Те меры, которые предпринимают сейчас лидеры европейских стран, по оценке Евгения Гавриленкова, помогут избежать развала финансовой системы в еврозоне. Но вряд ли можно говорить, что эти финансовые вливания способны стимулировать здесь экономический рост.
Совокупный государственный долг (public debt) стран мира 2000—2011 гг.
|
Год |
Совокупный госдолг, трлн долл. |
|
2000 |
18,99 |
|
2001 |
18,3 |
|
2002 |
18,6 |
|
2003 |
21 |
|
2004 |
24 |
|
2005 |
26 |
|
2006 |
26 |
|
2007 |
28 |
|
2008 |
31 |
|
2009 |
34 |
|
2010 |
41 |
Резервное покрытие государственного долга
|
№ |
Страна |
Резервное покрытие госдолга, % |
|
1 |
Япония |
9,00 |
|
2 |
США |
1,52 |
|
3 |
Германия |
7,31 |
|
4 |
Италия |
5,52 |
|
5 |
Франция |
6,24 |
|
6 |
Великобритания |
3,86 |
|
7 |
Бразилия |
23,64 |
|
8 |
Китай |
260,79 |
|
9 |
Испания |
3,24 |
|
10 |
Индия |
35,60 |
|
... |
|
|
|
32 |
Россия |
344,32 |
Источник: Международная организация кредиторов
Рейтинг стран по объему государственного долга (public debt)
|
№ п/п |
Страна |
Объем госдолга, млрд долл. США, 2010 г. |
Объем ВВП, млрд долл. США, 2010 г. |
Отношение госдолга к ВВП, % |
|
1 |
Япония |
12172,65 |
5390,897 |
225,8 |
|
2 |
США |
8613,64 |
14624,18 |
58,9 |
|
3 |
Германия |
2472,81 |
3305,898 |
74,8 |
|
4 |
Италия |
2405,33 |
2036,687 |
118,1 |
|
5 |
Франция |
2133,79 |
2555,439 |
83,5 |
|
6 |
Великобритания |
1727,87 |
2258,65 |
76,5 |
|
7 |
Бразилия |
1230,31 |
2023,528 |
60,8 |
|
8 |
Китай |
1005,40 |
5745,133 |
17,5 |
|
9 |
Испания |
871,61 |
1374,779 |
63,4 |
|
10 |
Индия |
799,38 |
1430,02 |
55,9 |
|
… |
|
|
|
|
|
32 |
Россия |
140,31 |
1476,912 |
9,5 |
Источник: Международная организация кредиторов