Иностранный капитал в гостях не засиживался

Итоговые данные Росстата об иностранных инвестициях в экономику России в 2011 г. еще раз подтвердили вывод, сделанный нами ранее: с наступлением кризиса в 2008 г. они взяли явный крен в сторону кредитования, особенно краткосрочного. В минувшем году инокапитал показал еще большую суетливость. После трех лет падения приток прямых иностранных инвестиций наконец вырос, но по номиналу перекрыл лишь докризисное достижение пятилетней давности и двух предыдущих лет.

Сначала напомним, что данные Росстата об иностранных инвестициях касаются организаций, представивших статистическую отчетность, без учета органов денежно-кредитного регулирования и коммерческих банков, поэтому отражают лишь часть картины прошлогоднего бегства частного капитала из России размером более 84 млрд долл. в чистом весе.

Итак, на конец 2011 г. накоп­ленный иностранный капитал в российской экономике составил 347,2 млрд долл., или на 15,7% превысил аналогичный показатель 2010 г. Наибольшую долю в этих накоплениях — 57,1% — имеют прочие инвестиции, подлежащие возврату, проще говоря кредиты. Прямым инвестициям принадлежит 40,1%, портфельным — 2,8%.

Отметим некоторое улучшение структуры накопленного инокапитала по сравнению с 2010 г.: доля прочих инвестиций уменьшилась на 1,2 п.п., прямых — выросла на 1,4 п.п., портфельных вложений — снизилась на 0,2 п.п. Это свидетельствует о том, что позитива добавил именно приток иностранных инвестиций в прошлом году. А приток их в Россию составил 190,6 млрд долл., что на 66,1% больше результата за 2010 г. В этом солидном росте действительно есть доля позитива: после трех лет снижения прямые иноинвестиции наконец выросли на 33,3% — до 18,4 млрд долл. Но чтобы не обольщаться этими цифрами, напомним глубину их предыдущего падения: 2,8% в 2008 г., когда кризис в экономике только начался, 41,2 — в 2009-м и 13,2% — в 2010 г.

Таким образом, в минувшем году сумма прироста прямых иностранных вложений отстала от докризисного пика 2007 г. (27,8 млрд долл.) на 33,8%.

Кстати, в период приснопамятного дефолта прямые инвестиции сократились только в 1998 г. (на 37%), а уже со следующего года начался их рост (на 26,7%). Так что и по продолжительности падения, и по его относительной глубине минувший кризис выдался для серьезного инвестирования куда серьезнее.

Вернемся. При существенном росте этих инвестиций в 2011 г. их доля в общем притоке инокапитала уменьшилась с 12,1 до 9,7%. Не помогло даже сокращение удельного веса портфельных инвестиций с 0,9 до 0,4% (805 млн долл.). Все потому, что солировали по-прежнему прочие инвестиции. В отличие от прямых вложений падать они перестали на год раньше, увеличившись в 2010 г. на 53,3% и уже тогда по сумме притока перекрыв докризисный максимум 2007 г. — 99,9 млрд долл. против 88,9 млрд. В прошлом году их темп прироста подскочил до 71,7%, а сумма составила 171,4 млрд долл. В итоге в общих поступлениях доля прочих инвестиций выросла с 87 до 89,9%.

Положительный штрих: прочие кредиты на срок свыше 180 дней увеличились относительно 2010 г. на 27,8% — до 48,4 млрд долл. Правда, жизнерадостных красок общей картине поступления иностранных инвестиций это тоже не прибавило — доля таких кредитов сократилась с 33 до 25,4%. «Забили» опять все короткие кредиты на срок до 180 дней — после роста их суммы в 2010 г. в 6,2 раза в минувшем году она выросла еще в 2,2 раза — до 91,5 млрд долл. с расширением доли в общих поступлениях на 12 п.п. — до 48%. Так что при некотором улучшении структуры накопленного иностранного капитала суетливая суть его осталась в 2011 г. прежней и даже выросла. Эксперты объясняют это плохим инвестиционным климатом в России и на ту пору предвыборной неопределенностью и неуверенностью.

Кстати, увлечение прочими инвестициями началось не в кризис. Всем памятен докризисный период, когда отечественные компании и банки безудержно брали кредиты за рубежом, что впоследствии многим и аукнулось. Например, в 2007 г. размер прочих инвестиций в российскую экономику вырос в 2,3 раза. Другое дело, что тогда и прямые инвестиции увеличились в два раза, и доля длинных кредитов была весомее.

Еще один относительно положительный момент. Объем погашенных инвестиций в 2011 г. составил 165,2 млрд долл. с приростом на 36,7%. Сумма большая, но при засилье короткого кредитования вполне естественна. А положительность ее в том, что выбыло иноинвестиций меньше, чем поступило, на 25,4 млрд долл. Годом ранее суммы притока и выбытия инокапитала тесно жались друг к другу, а в II и III кварталах его поступление даже отставало от погашения. Правда, как видно из табл. 2, переоценка и прочие изменения активов и обязательств составили весомую отрицательную сумму. Таблица также показывает, как прибывал и выбывал иностранный капитал по видам деятельности. Добавим, что выше общего соотношения погашения к поступлению иноинвестиций (86,6%) оно выше в рыболовстве и рыбоводстве (244%), в обрабатывающих производствах (87,7%), у гостиниц и ресторанов (152,5%), финансовой деятельности (99,7%) и госуправлении и др. (2048%).

Пожалуй, показатели финансовой деятельности ярче всего отражают характер иностранного инвестирования. Красна не только сумма поступления (45,6% от общего годового притока иноинвестиций), восхищает именно соотношение с выбытием — сколько взяли, столько отдали, или сколько дали, столько и вернули — в зависимости от того, с какой стороны границы смотреть.

Особый шарм этим данным придает то, что почти все из 86,9 млрд долл. поступило из Швейцарии (83,15 млрд долл., или 95,7%). Без пары миллионов долларов все швейцарские инвестиции — прочие. От кого, кому и почему поступили эти средства, эксперты только гадают. Можно предположить, что и вернулись они туда же.

Наконец, инвестиции из России в 2011 г. порадовали зарубежье суммой 151,7 млрд долл. с ростом к предыдущему году на 57,6%. Это также больше накопленных там российских капиталов (106,7 млрд долл.) на 42,1%, что тоже может говорить о неуютности инвестиционной среды в России. Однако и погашение российских инвестиций за рубежом составило круглую сумму в 133 млрд долл. с ростом на 46,3%.

Отметим еще одну особенность. До кризиса 2008 г. суммы поступлений за рубеж российских инвестиций на банковские вклады и в виде торговых кредитов были сопоставимы (например, в 2007 г. 27,4 и 22,5 млрд долл. соответственно), а в 2008 г. все радикально изменилось — сумма на банковские вклады сократилась в 41,8 раза — до 655 млн долл., торговые кредиты выросли в 3,6 раза — до 80,2 млрд долл. Такой контраст сохранился и в последующие годы. Похоже, наши инвесторы бросили потенциально «лежачие» в инобанках средства на тушение кризиса, а рост объема торговых кредитов может говорить об их желании удержать позиции на стагнирующих зарубежных рынках. Хотя расклада по типам российских инвестиций за рубеж в 2011 г. пока нет, вряд ли принципиально что-то изменилось — мир напуган возможной второй волной кризиса.

Для сравнения: после дефолта российские вклады в иностранных банках в 1999 г. выросли в 6,9 раза — до 6,5 млрд долл., а торговые кредиты — в 37 раз, но всего до 776 млн долл. Как видим по суммам, банковские депозиты были интереснее. Разница в том, что дефолт был чисто российской проблемой, а в целом по миру дела спорились.

Интересно, что в 2011 г. самая большая сумма инвестиций из России досталась той же Швейцарии — 49,3 млрд долл. (треть всех инвестиций). При этом ее доля в накопленном за рубежом российском капитале составляет всего 6,6%. Впрочем, раньше мы уже отмечали, что этот международный финансовый центр больше выглядит не местом для инвестиций из России, а их транзитером.

Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, млн долл. США (таблица 1)

	Накоплено на конец 2011 г.		В том числе			Справочно
	всего	в % к итогу	прямые	портфельные прочие		направлено в 2011 г.
Всего инвестиций	106 706	100	70 010	4418	32 278	151 673
из них в страны — крупнейшие получатели инвестиций	92 320	86,5	62 872	3059	26 389	128 904
в том числе
Нидерланды	27 043	25,3	25 376	48	1619	10 774
Кипр	26 214	24,6	15 448	1355	9411	19 951
США	8240	7,7	6701	115	1424	1460
Швейцария	7045	6,6	2901	5	4139	49 353
Беларусь	5563	5,2	5194	0,1	369	9232
Британские Виргинские острова	5554	5,2	2030	904	2620	3444
Сент-Китс и Невис	4594	4,3	—	—	4594	4591
Соединенное Королевство (Великобритания)	3835	3,6	2563	627	645	7042
Люксембург	2461	2,3	2194	2	265	1785
Австрия	1771	1,7	465	3	1303	21 272

Источник: Росстат

Иностранные инвестиции по видам экономической деятельности, млн долл. США (таблица 2)

	2011 г.			Накоплено на конец 2011 г.
	поступило	погашено (выбыло)	переоценка и прочие изменения активов и обязательств	всего	в % к итогу
Всего	190 643	165 161	–7195	347 161	100
в том числе
сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство	638	494	–168	2152	0,6
рыболовство, рыбоводство	25	61	—	75	0,0
добыча полезных ископаемых	18 634	12 688	249	56 444	16,3
обрабатывающие производства	41 086	36 033	–6636	110 010	31,7
производство и распределение электроэнергии, газа и воды	1425	426	–327	6924	2,0
строительство	1958	611	–356	13 760	3,9
оптовая и розничная торговля, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования	24 456	16 729	14	59 579	17,1
гостиницы и рестораны	99	151	–11	843	0,2
транспорт и связь	5943	3375	-64	31 140	9,0
финансовая деятельность	86 885	86 661	243	24 848	7,2
операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг	9237	7329	–31	38 088	11,0
государственное управление и обеспечение военной безопасности, обязательное социальное обеспечение	25	512	–23	1596	0,5
образование	2	1	—	4	0,0
здравоохранение и предоставление социальных услуг	42	31	—	197	0,1
предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг	188	59	–85	1501	0,4

Источник: Росстат