После сдачи всей отчетности можно подвести итоги I квартала. Результаты вполне положительные и могут в целом поддержать экономические показатели года. Причины положительной статистики внешние — высокие цены на нефть и внутренние — рост конечного потребления. Все это дало основание аналитикам из банка «Зенит» скорректировать годовой прогноз по большинству показателей в сторону повышения.
Тем не менее есть опасение, что 2-е полугодие будет не слишком успешным для российской экономики. Хотя в целом производственный сектор остается в хорошей форме, ряд отраслевых показателей внушает опасение. По мнению аналитиков банка «Зенит», существенную поддержку положительной статистике промпроизводства оказывают добывающие отрасли и сопутствующие им обрабатывающие отрасли на фоне сохранения высоких темпов конечного потребления. Однако проблемные места здесь разрастаются: эффект от укрепления рубля все больше проявляется в снижении объемов выпуска в пищевой и легкой промышленностях, минимизируя для производственного сектора относительно высокие темпы роста потребительских расходов. Кроме того, фактор наращивания запасов отыгран в полной мере (за исключением сегмента производства стройматериалов) и теперь оказывает очень ограниченную поддержку промпроизводству. Все это обусловило тот факт, что к марту рост российской промышленности практически полностью выдохся, вновь приблизившись к уровням стагнации.
Инфляционное давление остается низким, годовые темпы роста индекса потребительских цен в марте остались на уровне 3,7%. Однако за прошлый месяц цены выросли в среднем на 0,6% против привычных 0,4%. Пока этот рост выглядит временным, а основная угроза для разгона инфляционных процессов — повышение тарифов ЖКХ с 1 июля, затем — сильная статистическая база августа — сентября 2011 г. Именно сочетание этих двух факторов сделает маловероятным достижение результатов 2011 г. по инфляции (6,1%).
Хорошие итоги I квартала для российской экономики, несмотря на очевидное замедление активности в марте, вселяют оптимизм. Высокие цены на нефть и сохранение высокой потребительской активности обеспечили высокие по посткризисным меркам темпы экономического роста. В то же время не стоит строить иллюзий относительно сохранения такой же картины в II квартале и далее в 2-м полугодии. Давление на экономику будет возрастать к концу 1-го полугодия, когда проявится инфляционный эффект от повышения тарифов ЖКХ, растущий импорт умерит рост положительного сальдо внешней торговли, а также повысится статистическая база прошлого года, особенно по показателям инвестиций в основной капитал и инфляции.
Прогноз на 2012 г.
|
|
2010 |
2011 |
2012 старый прогноз |
2012 новый прогноз |
Изменение |
|
ВВП, % |
3,7 |
4,0 |
2,5 |
3,0 |
0,5 |
|
Инфляция, % |
8,8 |
6,1 |
7,5 |
7,5 |
0,0 |
|
Промпроизводство, % |
8,2 |
4,7 |
3,8 |
4,2 |
0,4 |
|
Исполнение бюджета, % к ВВП |
–3,9 |
0,2 |
–2,0 |
–1,0 |
1,0 |
|
Торговый баланс, млрд долл. |
152,0 |
188,0 |
140,0 |
165,0 |
25,0 |
|
Текущий счет, млрд долл. |
70,2 |
94,0 |
65,0 |
75,0 |
10,0 |
|
Инвестиции в основной капитал, % |
6 |
5,8 |
3,2 |
6,0 |
2,8 |
|
Уровень безработицы, % |
7,2 |
6,1 |
6,5 |
6,5 |
0,0 |
|
Розничные продажи, % |
4,4 |
7,2 |
4,0 |
6,7 |
2,7 |
|
Динамика иностранного капитала, млрд долл. |
–33,6 |
–83,0 |
–70,0 |
–65,0 |
5,0 |
|
Ставка аукционного РЕПО ЦБ, 1 день, % |
5,00 |
5,25 |
4,75 |
4,75 |
0,0 |
|
Внешний долг, млрд долл. |
489,0 |
510,0 |
530,0 |
540,0 |
10,0 |
|
ЗВР, млрд долл. |
479,0 |
529,0 |
550,0 |
570,0 |
20,0 |
|
Курс доллара, руб.* |
30,5 |
31,0 |
34,0 |
32,5 |
–1,5 |
|
Курс евро, руб.* |
40,8 |
41,9 |
44,5 |
41,5 |
–3,0 |
|
Курс бивалютной корзины, руб.* |
35,1 |
35,9 |
38,7 |
36,6 |
–2,2 |
|
Нефть Urals, долл. за баррель, средняя за год |
86,2 |
112,0 |
105,0 |
110,0 |
5,0 |
* На конец периода.
Источники: Росстат, ЦБ РФ, Минфин России, прогноз банка «Зенит»