Расставание с Номос-банком

Аналитики Citi подготовили очередной обзор состояния российских частных банков. Сейчас в панель входит три банка, котирующихся на биржах — «Возрождение», «Санкт-Петербург» и Номос-банк. Однако до конца года должно закончиться приобретение финансовой корпорацией «Открытие» Номос-банка, после чего он будет выведен с рынка, и банков на нем останется всего два.

Пока же аналитики отмечают, что какой-то единой общей тенденции для частных банков в II квартале не наблюдалось. В частности, коэффициент рентабельности собственного капитала у Номос-банка достиг впечатляющих 22,8%, «Возрождение» демонстрирует стабильность — 14,0%, а «Санкт-Петербург» колеблется по этому показателю в районе 0.

Все это происходит на фоне весьма значительного роста кредитования по всему банковскому сектору России. По данным за август, корпоративные заемщики увеличили фондирование на 22% по сравнению с августом прошлого года, а потребительское кредитование выросло и вовсе на 43,2%. Нужно отметить, что качество кредитов остается стабильно высоким — доля просроченной задолженности уже три месяца держится на сравнительно низкой отметке в 4,8%.

Аналитики отмечают и рост банковских фондов — депозиты в августе увеличились на 1,8% по сравнению с июлем, что само по себе удивительно, август обычно провальный месяц, и на 21,6% по сравнению с августом прошлого года.

Высокой остается и консолидированная прибыль банковского сектора России. Восемь месяцев текущего года по сравнению с восемью месяцами прошлого дали рост 18%. Что касается прогноза котировок бумаг частных российских банков, то особенно интересная ситуация сложилась с глобальными депозитарными расписками Номос-банка. Отличные результаты и самого банка, и отрасли в целом загнали цену ГДР на уровень 16,6 долл., в то время как оферта ФК «Открытие» установлена на уровне 14 долл. Но проблем для «Открытия» аналитики не видят: сделку финансирует своим кредитом на 1 млрд долл. ВТБ, так что средств будет достаточно. А сопротивляющиеся миноритарии, скорее всего, подпадут под действие закона о 95% акций, по которому выкуп будет осуществлен принудительно. Поэтому и целевая цена на последние два квартала сохраняется на уровне 14 долл. за ГДР.

На бумаги «Возрождения» аналитики Citi целевую цену по итогам II квартала решили повысить с 756 до 820 руб. Хорошие показатели банка заставляют пересмотреть прогноз по его доходам. В частности, чистая прибыль за восемь месяцев по РСБУ у «Возрождения» составила 1,683 млрд руб., что составляет 68% прогнозного показателя на весь год по МСФО — 2,48 млрд руб. Это превосходная динамика, и если банку ее удастся сохранить и в III квартале, возможен и еще один пересмотр целевой цены.

«Санкт-Петербург» на этом фоне выглядит аутсайдером, и на его бумаги аналитики Citi снижают целевой показатель — с 80 до 75 руб. Однако, поскольку все плохие новости, по мнению аналитиков, уже учтены в этой пересмотренной цене, на бумаги банка сохраняется рекомендация «покупать».

Таким образом, состояние солидных российских банков не внушает опасений, несмотря на разговоры про перекредитование граждан, которые ведет зампред ЦБ Алексей Улюкаев.

Российские частные банки в сравнении с госбанками и банками соседних стран

Источник: расчеты Citi Research