В последнее время фондовый рынок впечатляет темпами своего роста. Традиционно повышенным спросом пользуются ценные бумаги предприятий нефтегазового сектора, электроэнергетики и металлургии...Сохранится ли эта тенденция в ближайшем будущем?
Рынок акций
Наиболее позитивным событием стоит признать надвигающуюся либерализацию акций «Газпрома». Доступ иностранных инвесторов к крупнейшей компании страны, свободная торговля на российских площадках и повышение цены акций «Газпрома» определенно вызовут рост и ускорят развитие российского фондового рынка в целом.
Несмотря на общий рост всех акций, в этом случае возрастет доля «Газпрома» в капитализации всего рынка России. «Газпром», являясь естественной монополией, подконтрольной государству, добавит российскому фондовому рынку устойчивости.
На данный момент внутренние цены на газ в России регулируются государством. С увеличением доли «Газпрома» во владении иностранцев возрастает вероятность повышения внутренних цен на газ (хотя бы для промышленных потребителей), что не может не отразиться на российской экономике. Отечественной промышленности придется экономнее расходовать газ, переключаться на альтернативные виды топлива.
В среднесрочном периоде переход на иные источники энергии вызовет рост издержек предприятий, повышение цен на продукцию и, как следствие, увеличение инфляции.
Кроме того, началась активная скупка акций ОАО «РИТЭК» (дочернего предприятия «ЛУКОЙЛа») средствами ОФГ и «Ренессанс капитала», вероятнее всего под заказ ConocoPhilips. В сентябре компания приобрела 7,6% акций «ЛУКОЙЛа» и договорилась с менеджментом российской компании об увеличении своей доли до 20%. В настоящее время Conoco Philips аккумулировала более 12% акций«ЛУКОЙЛа».
Разговоры о предстоящем поглощении «РИТЭКа» «ЛУКОЙЛом» идут с 2001 г., и скупка акций его дочерней компании, вероятно, ведется с целью обмена акций дочки на материнские бумаги. На сегодня 38,61% акций «РИТЭКа» принадлежат «ЛУКОЙЛу».
Возможная приватизация ОАО «Связьинвест» — лидера российского рынка телекоммуникаций и связи —также волнует инвесторов.«Связьинвест» является одним из ведущих мировых телекоммуникационных холдингов, что делает его привлекательным для иностранных вложений.
Сейчас на российских биржах и торговых площадках торгуются только его дочерние предприятия. Для эффективного размещения и увеличения капитализации компании необходима консолидация акций дочерних предприятий в единую акцию холдинга. В зависимости от целей будущего покупателя альтернативой размещению акций «Связьинвеста» выступает консолидация холдинга в рамках структуры покупателя. Поэтому при принятии положительного решения о приватизации ожидается увеличение спроса инвесторов на акции дочерних компаний.
Высокие цены на нефть (с 53,27 дол./bbl 1 июля2005 г. до 65,37 дол. 4 октября) и бензин (средние потребительские цены в РФ на19 сентября составили15,83 руб. за литр), возросшие доходы государства(по данным Росстата, профицит консолидированного бюджета РФ за январь —июль 2005 г. составил1 трлн 208,3 млрд руб. по сравнению с 539,9 млрд руб. за аналогичный период2004 г.) и населения (поданным Росстата, объем денежных доходов населения в январе — августе 2005 г. сложился в размере 8 трлн155 млрд руб., увеличившись на 21,6% по сравнению с соответствующим периодом2004 г.), укрепление рубля по отношению к доллару(за январь — сентябрь реальное укрепление национальной валюты по отношению к доллару оценивается в3,1—3,2%, а укрепление реального эффективного курса — 8,4—8,5%), низкая инфляция (прирост цен в III квартале 2005 г. составит 0,6%, что в три раза ниже, чем в III квартале 2004 г. —1,8%) благоприятствуют развитию потребительских рынков.
Иностранные и отечественные компании («Альфа-Эко», «Вимм-БилльДанн», «Юнимилк», «Лактис», «Карат», Hemeken,InBev S. A., Marshall MilkInvestment) приобретают российские предприятия в молочной и пивоваренной промышленности.
Восходящая динамика нефтяных котировок стимулирует интерес представителей Японии (Sumitomo), Канады (Valkyries Petroltum Corp.), Бельгии (NAFTA (B)N. V.), Швеции (West Siberian Resources) к российскому нефтяному сектору.
В конце 2005 — начале 2006 г. наиболее привлекательными для стратегических инвестиций можно считать компании электроэнергетики в связи с активным ходом реформы отрасли, где уже выведены на биржу акции ОГК-5 и ожидается дальнейший выход ОГК и ТГК.
Крупные российские компании (РАО ЕЭС, ЮТК, «Вимм-Билль-Данн», НК «Роснефть», «Юганскнефтегаз») избавляются от непрофильных и убыточных активов для увеличения конкурентоспособности и капитализации. Желание увеличить рыночную долю способствует выходу российских компаний на рынки СНГ и Европы. «Евраз Групп С. А.» приобретает металлургические активы в России, Италии, Чехии.
Предпочтения инвесторов в течение ближайшего полугодия вряд ли кардинально изменятся. По-прежнему привлекательными останутся предприятия нефтегазового сектора. Стабильно высокие цены на «черное золото», снижение которых в ближайшем будущем маловероятно, служат прочной основой высоким прибылям упомянутых компаний, что поддерживает интерес стратегических инвесторов. Среди наиболее значимых событий в этой области можно выделить продажу генерального пакета «Сибнефти».
Факт инвестиционной привлекательности банковской отрасли нельзя отрицать. Процесс консолидации компаний будет продолжаться, ив ближайшее время отрасль ждет серия слияний и поглощений как проявление региональной экспансии отечественных и зарубежных отраслевых гигантов.
Не меньше будут волновать инвесторов предприятия металлургической отрасли. Ближайший год станет годом слияний и поглощений в мировой черной металлургии, прогнозируют аналитики института World Steel Dynamics. Стальных «хищников» интересуют и российские металлургические активы, не менее привлекательные, чем нефтяные. Но политические риски в России делают прогнозирование в отрасли затруднительным.
Валютный рынок
Прошедший месяц был обилен событиями в странах, определяющих валютную политику. Ожидания роста ставок в США позволили доллару вырасти с начала года на 19% к евро и японской иене. Как известно, рост процентной ставки приводит к удорожанию кредитов и способствует укреплению американской валюты по отношению к остальным мировым валютам на рынке Forex. В связи с этим основное внимание валютного рынка с начала года сосредоточилось на динамике изменения уровня процентных ставок со стороны ФРС США.
Уверенная политика Федеральной резервной системы в отношении роста процентных ставок вкупе с неплохими показателями макроэкономической статистики позволяет многим авторитетным аналитикам повысить планку роста процентной ставки до уровня 4%. Данные о деловой активности в производственном секторе за сентябрь оказались лучше ожиданий. Разрушительные последствия ураганов «Катрина» и «Рита» либо настолько слабо отразились на экономике США, либо еще проявятся в будущем.
Однако перебои в работе нефтедобывающей отрасли и рост цен на энергоносители вынуждают ФРС фокусировать свое внимание на сдерживании инфляции. Сильные результаты в экономике в ближайшей перспективе приведут к росту потребительского доверия, что делает падение курса доллара маловероятным. Если к этому добавить и осложнение политической ситуации в Германии, и более слабые по сравнению с ожиданиями данные по Японии, то становится очевидным рост индекса доллара до сильного уровня сопротивления 90,25.
Дополнительным импульсом, обеспечивающим рост доллара, могут стать выступления членов ФРС США, если они повторят ранее звучавшие утверждения о необходимости повышения ставок до «нейтрального уровня».