Акции Сбербанка в среду, после выхода отчетности о состоянии банка на конец III квартала (см. таблицу) нынешнего года, подорожали сильней, чем индекс ММВБ: 2,34% против 1,7%. Но спред невелик, да и дальнейшая динамика не показала взрывного интереса к бумаге, которая продолжает колебания в районе 93—94 руб. за обыкновенную акцию.
Интересно, что целевая цена для обыкновенной акции Сбербанка у большинства аналитиков забирается за 100 руб. за акцию, а у некоторых, к примеру у «Инвесткафе», она даже выше 110 руб. за акцию.
Вялость инвесторов выглядит тем более странной, что Сбербанк показал более высокую чистую прибыль — 262,8 млрд руб., на 2,7% больше, чем за аналогичный период прошлого года, чем предполагали аналитики Альфа-банка, «Брокеркредитсервиса», «ВТБ Капитала», Номос-банка, UBS и многих других финансовых организаций, оценивавших этот показатель в 255—259 млрд руб. Из этой гигантской прибыли за III квартал Сбербанк заработал 87,5 млрд руб. Удивила аналитиков и чистая процентная маржа Сбербанка — они прогнозировали ее в размере 5,9—6,0%, а получилось 6,2%. Зампред правления Сбербанка Антон Карамзин несколько охладил восторги аналитиков, сообщив им, что в следующем году, по крайней мере в первых двух кварталах, банк не ожидает такой же чистой процентной маржи, максимум, на что можно рассчитывать, — те самые 6%.
Задним числом аналитики, конечно, находят объяснение такому росту чистой процентной маржи: Сбербанк (а следом за ним и другие банки) в преддверии будущих финансовых потрясений, о которых не говорит только ленивый, начал повышать ставки — и депозитные, и, что в данном случае особенно важно, кредитные. Но если стоимость фондирования (имеются в виду депозиты и физических лиц, и юридических) для него осталась, несмотря на повышение ставок депозитов, на прежнем уровне, примерно 5,1%, как было и в II квартале, то средняя доходность кредитов выросла с 10,7% в II квартале до 11% в третьем; если брать в отдельности, то средняя доходность розничных кредитов в III квартале составила 14,7% (+0,3 п.п. к II кварталу), а корпоративных — 9,7% (+0,2 п.п. к II кварталу).
И надо сказать, что наиболее доходный вид бизнеса, а именно розничное потребительское кредитование, Сбербанк в III квартале наращивал наибольшими темпами: его портфель увеличился на 15,4% (с начала года — уже на 48,9%!) и достиг 2,68 трлн руб. Корпоративный портфель, заметим, рос не так быстро, но также впечатляюще: 9,9% (а с начала года — 18,6%) и достиг 7,8 трлн руб. В целом кредитный портфель Сбербанка (за вычетом резервов) вырос с начала года на 28,5% и составляет теперь 9,92 трлн руб. Надо дополнительно отметить, что на все показатели Сбербанка оказали определенное влияние две его покупки за рубежом, а именно турецкого Denizbank и австрийско-восточноевропейского Volksbank International, который теперь называется Sberbank Europe. Например, розница без учета показателей этих двух банков выросла с начала года на 35,4%, что все равно прекрасный показатель.
А наибольший рост показала самая доходная часть самого доходного вида бизнеса, а именно — необеспеченные потребительские кредиты. В III квартале они выросли на 17,3%, общая сумма составила 1,51 трлн руб., разумеется, увеличилась и их доля в общем портфеле потребительских кредитов — до 56%, а в начале года было 52%.
Депозиты растут далеко не так быстро: физические лица принесли в Сбербанк всего на 13,6% больше денег, теперь их в банке лежит 6,5 трлн руб., а корпоративные вкладчики прибавили 36,8%, до 3 трлн. Не отказывается Сбербанк и от фондирования на внешних рынках — программа заимствований на текущий год составит 6 млрд долл., на следующий — примерно такую же цифру, обещал Антон Карамзин.
Рискованная политика Сбербанка, возможно, одна из причин того, что инвесторы не так активно вкладываются в его бумаги. По данным самого банка, просроченная задолженность по потребительским кредитам (на один день и более) в III квартале увеличилась на 34,8% (за период) и составила примерно 91 млрд руб., просроченная же задолженность в структуре необеспеченных кредитов заняла уже 6%, а в II квартале было всего 5,2% — весьма резкий рост.
Правда, аналитики успокаивают: для Сбербанка необеспеченные кредиты — дело принципиально новое, можно сказать, исторический перелом в корпоративной психологии, так что этот резкий рост можно списать на некоторую неопытность. Пока что, и это важно, ранняя просроченная задолженность не сказывается на безнадежно (свыше 90 дней) просроченной задолженности, этот показатель стабилен и составляет примерно 2,5%.
Отчетность группы Сбербанка по МСФО на конец III квартала 2012 г.
|
|
30.09.2012 |
31.12.2011 |
Изменение |
|
Всего активов (млрд руб.) |
13755,5 |
10 835,1 |
27,0% |
|
Кредиты юридическим лицам (до вычета резервов под обесценение, млрд руб.) |
7802,7 |
6576,6 |
18,6% |
|
Кредиты физическим лицам (до вычета резервов под обесценение, млрд руб.) |
2688,2 |
1805,6 |
48,9% |
|
Резерв под обесценение кредитного портфеля (млрд руб.) |
572,2 |
662,5 |
–13,6% |
|
Совокупный портфель ценных бумаг (млрд руб.) |
1811,9 |
1625,8 |
11,4% |
|
Средства физических лиц (млрд руб.) |
6503,8 |
5726,3 |
13,6% |
|
Средства корпоративных клиентов (млрд руб.) |
3017,6 |
2205,8 |
36,8% |
|
Всего обязательства (млрд руб.) |
12231,8 |
9567,1 |
27,9% |
|
Собственные средства (млрд руб.) |
1523,7 |
1268,0 |
20,2% |
|
Коэффициент достаточности капитала, по «Базель-I», капитал первого уровня, % |
10,2 |
11,6 |
–1,4 процентного пункта |
|
То же, общий капитал, % |
13,3 |
15,2 |
–1,9 процентного пункта |
|
Фактическая численность персонала (тыс. чел.) |
278,2 |
266,2 |
4,5% |
Источник: Сбербанк