Крупнейшая и де-факто единственная российская фондовая биржа — Московская — объявила параметры первичного публичного размещения акций. Сбор заявок закончится 14 февраля в 19.00, обращение акций на самой же Московской бирже начнется 15 февраля. Приобрести акции смогут не только профессиональные торговцы, но и частники, минимальный пакет инвестора определен в 1000 руб.
Диапазон размещения объявлен биржей в 55—63 руб. за акцию, что определяет цену всей компании в 4,4—5,0 млрд долл. США; ожидаемые поступления от размещения — 15 млрд руб.: из них на 9 млрд акций продадут нынешние акционеры (по состоянию на август у ЦБ — 24,3%, Сбербанка — 10,3, Внешэкономбанка — 8,7, ЕБРР — 6,2, ВТБ — 6%, остальные, по большей части это профессиональные участники рынка, владеют пакетами в единицы процентов), и на 6 млрд руб. будет продано новых акций.
Московская биржа создана в 2011 г. объединением двух крупнейших российских бирж — ММВБ и РТС, что устранило и без того не слишком серьезную конкуренцию. А создание Центрального депозитария в конце 2012 г. послужило важным шагом на пути к улучшению прозрачности сделок и оптимизации процесса биржевой торговли и упростило доступ иностранных инвесторов к российским ценным бумагам. Московская биржа также унаследовала от РТС одну из крупнейших в мире торговых платформ для производных финансовых инструментов, которая еще и работает на быстро растущем рынке. Московская биржа намерена поступления от первичного размещения в размере 6 млрд руб. направить на обновление ИТ-инфраструктуры.
Доходы Московской биржи в некоторых сегментах, в особенности на рынке акций, могут быть подвержены макроэкономическим шокам, но валютный и денежный рынки имеют тенденцию к уверенному росту. А львиную долю комиссионных поступлений Московская биржа как раз и получает от валютных и денежных операций, следовательно, пишут аналитики Альфа-банка, ее доход нециклический, и биржа способна обеспечить акционерам высокую рентабельность даже на слабом рынке.
Для привлечения дополнительного внимания к своему размещению Московская биржа объявила, что планирует выплачивать дивиденды, по крайней мере, на уровне 30% чистой прибыли по МСФО за 2012 г., минимум 40% чистой прибыли — за 2013 г. и минимум 50% чистой прибыли — за 2014 г. Аналитики Альфа-банка посчитали, что в 2012 г. дивиденды могут составить минимум 1,41 руб. на акцию при дивидендной доходности 2,2—2,5%.
За три квартала 2012 г. чистая прибыль Московской биржи составила 6,4 млрд руб., а совокупный акционерный капитал достиг 42,8 млрд руб. Как прибыль, так и капитал оказались бы значительно выше, если бы размещение уже было проведено, поскольку опционы «пут» для бывших акционеров РТС оказались бы недействительны, и Московская биржа могла бы аннулировать обязательства в размере 22,9 млрд руб.
Объявленный ценовой диапазон дает — при пересчете имеющейся отчетности за 2012 г. — по коэффициенту P/E (отношение текущей цены акции к дивидендам) значение 12,0—13,7. Аналитики Альфа-банка считают это значение консервативным, если сравнивать с коэффициентами P/E других мировых публичных бирж (см. таблицу).
Средний по всем аналогам коэффициент P/E публичных бирж равен 18,5, в том числе по развивающимся рынкам — 24,5; среди аналогов из развитых стран с сырьевой экономикой средний коэффициент P/E равнялся 18,0, а для развитых стран — 13,9.
Крупнейшая операция с акциями Московской биржи в прошлом году прошла по цене 63 руб. за акцию. По информации газеты «Коммерсантъ», в январе 2012 г. ЕБРР и Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) приобрели соответственно 6,29 и 1,25% акций за 10,24 млрд руб. Цена других крупных сделок осталась неизвестной: в июле 2012 г. РФПИ и американский инвестфонд Cartesian Capital выкупили 3,4% акций Московской биржи у банка UniCredit, а в декабре 2012 г. РФПИ и суверенный китайский фонд China Investment Company приобрели 5,3% акций у Газпромбанка. Таким образом, РФПИ стал одним из крупных акционеров Московской биржи с долей в 2,9%. Приватизационные сделки ближайшего времени будут проводиться строго на внутреннем рынке, где нет альтернативы Московской бирже. Уникальная позиция биржи еще укрепится.
Консолидированный баланс
|
Баланс (руб. млн) |
Приведен. |
9 месяцев 2012 |
9 месяцев 2012 |
2011 |
2011 |
2010 |
2010 | |
|
2012П*(руб. млн) |
2012П (% активов) |
(руб. млн) |
(% активов) |
(руб. млн) |
(% активов) |
(руб. млн) |
(% активов) | |
|
Денежные средства и их эквиваленты |
130 032 |
44 |
129 763 |
44 |
165 830 |
53 |
160 463 |
76 |
|
Финансовые инструменты, учитываемые по справедливой рыночной стоимости |
46 773 |
16 |
46 773 |
16 |
47 259 |
15 |
21 549 |
10 |
|
Средства в банках |
32 327 |
11 |
32 327 |
11 |
22 246 |
7 |
9 091 |
4 |
|
Финансовые активы для продажи |
40 843 |
14 |
40 843 |
14 |
29 830 |
10 |
10 586 |
5 |
|
Прочие активы |
47 447 |
16 |
47 447 |
16 |
48 036 |
15 |
9 187 |
4 |
|
Всего активов |
297 422 |
297 153 |
313 202 |
210 876 |
|
|
|
|
|
Текущие счета участников рынка |
222 331 |
75 |
222 331 |
75 |
202 982 |
65 |
174 909 |
83 |
|
Прочие обязательства |
8 775 |
3 |
31 699 |
11 |
80 923 |
26 |
8 195 |
4 |
|
Всего обязательства |
231 106 |
78 |
254 031 |
85 |
283 905 |
91 |
183 103 |
87 |
|
Всего капитал |
66 316 |
22 |
43 123 |
15 |
29 297 |
9 |
27 772 |
13 |
|
Всего капитал и обязательства |
297 422 |
297 154 |
313 202 |
210 876 |
|
|
|
|
Источники: Московская биржа, Альфа-банк
*Обязательства по опционам пут в размере 22,9 млрд руб. переведены в капитал.