Центральный банк постепенно освобождает рубль

8 октября Центральный банк России выпустил сообщение, которым отменил одно из своих обязательств проводить валютные интервенции.

Пресс-служба ЦБ сообщила: «С 7 октября 2013 г. Банк России осущест­вил симметричное расширение с 1 до 3,10 руб. нейтрального диапазона плавающего операционного интервала допустимых значений руб­левой стоимости бивалютной корзины, в котором Банком России не совершаются валютные интервенции, направленные на сглаживание волатильности обменного курса рубля. Ширина плавающего операционного интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины (7 руб.) оставлена без изменений».

Как объяснил ЦБ, эта корректировка нужна, чтобы увеличить гибкость валютного курса и к 2015 г. окончательно перей­ти к плавающему курсу ­рубля — это обещал предыдущий председатель ЦБ Сергей Игнатьев и не опровергала ­нынешняя председательница Эльвира Набиуллина. Кроме того, это поможет сгладить эффект от операций Федерального казначейства, которое пополняет либо расходует средства Резервного фонда или Фонда национального благо­состояния, информирует ЦБ.

Отныне работать курсовой механизм ЦБ будет следующим образом: пока стоимость бивалютной корзины находится в диа­пазоне между 34,25 и 37,35 руб., никаких интервенций ЦБ проводить не будет. Если корзина дороже 37,35, но дешевле 38,35 руб., то за день ЦБ меняет рубли на валюту стоимостью 200 млн долл. по текущему курсу. Если цена корзины находится в границах между 38,35 руб. и 39,25 руб., рублей можно поменять на валюту на сумму 400 млн долл. Но тут вступает в силу еще одна деталь курсового механизма ЦБ: как только интервенции накопленным итогом достигают эквивалента 400 млн долл., допустимое значение стоимости бивалютной корзины сдвигается (в данном случае увеличивается) на 5 коп. Именно это и произошло на следующий день после объявления о переменах в политике валютных интервенций.

Банк России объявил, что 9 октября вновь сдвинул границы допустимых значений бивалютной корзины на 5 коп. вверх, и теперь они она должна удерживаться в промежутке от 32,35 до 39,35 руб.

Так же точно механизм работает и при укреплении рубля. То есть если бивалютная корзина становится дешевле 34,25 руб., ЦБ начинает менять уже валюту стоимостью 200 млн долл. на рубли; если цена корзины попадает в коридор между 32,30 руб. и 33,25, ЦБ меняет на рубли эквивалент 400 млн долл. — и автоматически сдвигает (в данном случае уменьшает) допустимое значение стоимости бивалютной корзины на 5 коп.

Однако помимо таких интервенций ЦБ проводит на валютном рынке еще и целевые — когда банк по заданию Федерального казначейства покупает или продает валюту. Максимальный размер целевых интервенций составляет 120 млн долл. в день и не влияет на размер обычных интервенций ЦБ, но учитывается в расчете накопленного итога интервенций — то есть может влиять на допустимые значения бивалютной корзины.

Наконец, есть такая стоимость бивалютной корзины, при которой ЦБ вообще не проводит никаких операций — это так называемый технический диапазон шириной 10 коп.

Аналитики видят в упразднении небольших интервенций важный сигнал — ЦБ, исполняя собственную стратегию, постепенно переходит к инфляционному таргетированию, при котором, действительно, никакие допустимые значения бивалютной корзины не нужны, а может, не нужна и сама бивалютная корзина.

Кроме того, продолжают аналитики, ЦБ последовательно и жестко предотвращает чисто спекулятивную игру на рубле.Возможно, предполагают также они, отмена небольших интервенций приведет к более частым изменениям допустимых значений корзины и, судя по нынешней конъюнктуре, это будет скорее ослабление рубля, нежели укрепление. В таком случае изменение курсового механизма имеет и бюджетный смысл: чем дешевле рубль, тем проще правительству выполнять весьма напряженные планы, заданные, в частности, в инаугурационных указах президента Владимира Путина.

Как ЦБ реагировал на изменение стоимости бивалютной корзины до и после 8 октября (минус — продажа валюты, плюс — покупка валюты)

Стоимость корзины, руб.	Размер интервенции млн долл. в день	Стоимость корзины, до изменений, руб.	Размер интервенций после изменений, млн долл. в день
38,35—39,30	–400	38,35—39,30	–400
37,35—38,35	–200	37,35—38,35	–200
36,35—37,35	–70	37,25—37,35 (технический диапазон)	0
36,25—36,35 (технический диапазон)	0	34,25—37,25 (нейтральный диапазон)	0
35,25—36,25 (нейтральный диапазон)	0	-	-
34,25—35,25	70	0	-
33,25—34,25	200	33,25—34,25	200
32,30—33,25	400	32,30—33,25	400

Источник: ЦБ