Альфа-банк подготовил обзор состояния платежного баланса России. В прошлом году профицит счета текущих операций составил лишь 33 млрд долл., или 1,6% ВВП, что существенно ниже прогнозов экономистов, ожидавших 45 млрд долл., и более чем вдвое меньше, чем было в 2012 г., когда профицит счета текущих операций составил 72 млрд долл., или 4,1% ВВП. Все говорит за ослабление рубля к основным валютам.
Рост импорта товаров был умеренным и составил всего 2% по сравнению с 2012 г., а доходы от экспорта нефти были стабильными, но значительно сократился ненефтяной экспорт — на 5% в годовом исчислении. Эти данные свидетельствуют, подчеркивают аналитики Альфа-банка, что России не удается заработать на восстановлении мировой экономики. Резкий рост дефицита баланса услуг на 27% в годовом выражении был вызван увеличением расходов домохозяйств на заграничные поездки и стал еще одним фактором давления на счет. Сокращение профицита счета текущих операций не повлияло на чистый отток капитала, который в 2013 г. составил столько же, сколько и в 2012 г. — 63 млрд долл. Следовательно, ЦБ потратил около 30 млрд долл., и это несмотря на ясно выраженное намерение придерживаться курса на таргетирование инфляции.
Прогноз Альфа-банка на 2014 г. — 35 руб. за доллар.
В среду, 22 января, рубль стабилизировался после серьезного ослабления в последние недели. С конца декабря бивалютная корзина подорожала на 3,7% (примерно на 1,4 руб.). Рост доллара и евро противоречил ожиданиям аналитиков, прогнозировавших укрепление рубля на сезонных факторах в начале года, и бивалютная корзина, несмотря на регулярное движение границ валютного коридора, все-таки вышла в верхний подкоридор (шириной в 0,95 руб.), где ЦБ должен проводить интервенции для поддержания рубля в размере 350 млн долл. в день.
В ближайшей перспективе есть повод для разворота курса рубля, так как начались налоговые платежи, считает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики управляющей компании «Альфа-Капитал» Владимир Брагин (цитата по агентству «Прайм»): «С учетом благоприятных сезонных факторов, а также того, что инвесторы в последнее время несколько спокойнее стали относиться к валютам развивающихся стран и канадскому доллару, у рубля есть шансы придвинуться ближе к тренду, что соответствует курсу доллара в 32—32,5 руб., а евро — 43—43,5 руб.».
Кроме уровня сопротивления в 34 руб. за долл., сейчас нет технических факторов, говорящих о приостановке текущего повышения американской валюты, возражает Алексей Маликов из «Трейд-портала».
Коррекция рубля идет вяло, что объясняется риском его дальнейшего ослабления: во-первых, Минфин покупает валюту в Резервный фонд (до 6 млрд долл.), а во-вторых, в мире резко снизился интерес к валютам развивающихся рынков.
За рубль вступился президент Владимир Путин: во вторник он заверил, что не обсуждал с председателем ЦБ Эльвирой Набиуллиной тему девальвации национальной валюты. Правда, он тут же поддержал идею свободного курсообразования. Давление на рубль оказали слова министра экономического развития Алексея Улюкаева, что курс рубля имеет больше шансов на ослабление в текущем году, чем на укрепление.
Аналитики Альфа-банка считают, что в нынешнем году приверженность ЦБ курсу на таргетирование инфляции пройдет серьезную проверку. Счет текущих операций, как они ожидают, станет дефицитным уже во II квартале, а чистый отток капитала достигнет 70 млрд долл., если ЦБ продолжит регулярные интервенции. Сейчас за счет прошлогодних вливаний ЦБ курс доллара на 1,5—2 руб. ниже, чем должен был бы быть исходя из фундаментальных показателей, так что если ЦБ продолжит интервенции, реальная стоимость рубля еще снизится.
Активное вливание рублевой ликвидности в банковский сектор станет еще и дополнительным фактором риска. В прошлом году банки нарастили задолженности перед ЦБ на 1,7 трлн руб., и если регулятор продолжит увеличивать поддержку банков, то прогноз 35 руб. за доллар на конец 2014 г. может оказаться слишком оптимистичным.
Платежный баланс России (млрд долл.)
|
|
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 (прогноз) |
|
Сальдо текущего счета |
71 |
99 |
72 |
33 |
10 |
|
Чистый поток капитала |
–31 |
–81 |
–63 |
–63 |
–70 |
|
Интервенции Центробанка |
42 |
18 |
9 |
–28 |
–58 |
Источник: Альфа-банк