Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования представил исследование, в котором проанализировал опережающие индикаторы системных финансовых и макроэкономических рисков (по данным статистики на 1 января 2014 г.). Ученые указывают на высокую вероятность возникновения системного банковского кризиса, но без перерастания в экономическую рецессию.
Центр так классифицировал вероятности реализации различных видов системных рисков:
- возникновение системного банковского кризиса (до декабря 2014 г.) — высокая;
- продолжение системного банковского кризиса (после декабря 2014 г.) — низкая;
- возникновение рецессии в российской экономике (до декабря 2014 г.) — низкая;
- системные кредитные риски (до августа 2014 г.) — средняя;
- системные валютные риски (до декабря 2014 г.) — средняя;
- системные риски ликвидности (до апреля 2015 г.) — средняя.
ЦМАКП отмечает, что, по данным статистики на конец декабря 2013 г., значение индикатора возникновения системного банковского кризиса по-прежнему находится в области высокой вероятности, оно составило 0,119, что выше порогового уровня (0,098). С учетом длины «лага опережения» (один год) это означает, что кризис может возникнуть в период по декабрь 2014 г. включительно. Эксперты поясняют, что они понимают под системным банковским кризисом: «В соответствии с определением Demirguc-Kunt, Detragiache (1997), мы понимаем ситуацию, при которой реализуется, по крайней мере, одно из следующих условий: 1) доля проблемных активов в общих активах банковской системы превысила 10%; 2) произошло изъятие значительной доли депозитов или их «замораживание»; 3) с целью предотвратить последствия 1—2 была проведена вынужденная реорганизация/национализация значительной части (более 10%) банков или масштабная (в объеме более 2% ВВП) единовременная рекапитализация банков государством и/или компаниями.
Высокий уровень СОИ системного банковского кризиса обусловлен влиянием следующих частных индикаторов, входящих в его состав:
- темпы прироста ВВП, которые стабилизировались на низком уровне (1,3—1,5% в год). Это является фундаментальным фактором, ограничивающим доходы заемщиков и, соответственно, усиливающим кредитные риски банков;
- уровень безработицы. Он продолжает повышаться, что является крайне негативным фактором с точки зрения платежеспособности заемщиков — физических лиц. Негативное влияние этого фактора даже сильнее, чем влияние стагнации реальных доходов домашних хозяйств. В декабре 2013 г. доля безработных в экономически активном населении составила 5,6%, что на 0,5 п.п. выше показателя аналогичного периода 2012 г.
В последние полгода наметились позитивные сдвиги — динамика заимствований населения стала снижаться, что дает определенные шансы на «мягкую посадку» перегретого розничного кредитного рынка. Важным фактором, сдерживающим дальнейший рост риска возникновения системного банковского кризиса, является снижение реального эффективного курса рубля (на это указывает динамика соответствующего частного опережающего индикатора, входящего в СОИ). Во-первых, ослабление рубля поддерживает прибыль банковского сектора, компенсируя убытки, вызванные ухудшением качества выданных кредитов. Во-вторых, в перспективе этот фактор способен повысить доходы предприятий-заемщиков за счет улучшения условий ценовой конкуренции с импортом и повышения эффективности экспорта.
Значение индикатора возникновения рецессии в перспективе года (отрицательных темпов прироста ВВП за скользящий год к предшествующему скользящему году) в декабре 2013 г. немного выросло и составило 0,090 (против 0,088 месяцем ранее, данные уточняются из-за лагов выхода статистики). Это по-прежнему ниже порогового уровня (0,18).
Основной фактор роста вероятности вхождения в рецессию — снижение отношения счета текущих операций платежного баланса к ВВП (в годовом выражении). При этом все остальные компоненты индикатора постепенно улучшаются (или хотя бы не ухудшаются): на протяжении уже полугода индикатор системного банковского кризиса практически не растет (хотя и находится выше своего порогового уровня — см. ранее), снижается отношение банковских кредитов к депозитам (это может означать плавное завершение кредитного бума), улучшаются ожидания российских компаний, ожидания относительно роста американской экономики стабилизировались на высоком уровне.
Вероятность выхода из рецессии российской экономики оценивается как высокая. То есть если бы рецессия все-таки произошла (несмотря на то, что индикатор входа в рецессию в настоящее время указывает обратное), то она продолжалась бы менее года.