Рост иноинвестиций выглядит хорошо. Если хорошо не присматриваться

Пока аналитики гадают, какие потери понесет экономика России от конфликта с Украиной, Росстат подвел итоги поступления иностранных инвестиций в минувшем году и их накопления. Примечателен рост прямых инвестиций, однако структура накопленного инокапитала в стране качественно ухудшилась — дело не только в притоке…

Сразу напомним, что в данных Росстата об иностранных инвестициях не учитываются органы денежно-кредитного регулирования и коммерческие банки. Таким образом, речь идет об иноинвестициях в нефинансовый сектор экономики. Итак, по состоянию на конец 2013 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 384,1 млрд долл. США, что на 6% больше по сравнению с 2012 г. Наибольший удельный вес в накопленном инокапитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе — 65,7% (на конец 2012 г. — 60,1%), доля прямых инвестиций составила 32,8% (37,5%), портфельных — 1,5% (2,4%).

В 2013 г. в экономику России поступило 170,2 млрд долл. иноинвестиций, что на 10,1% больше, чем в 2012 г. Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил 127,2 млрд долл., или на 6,9% меньше, чем в 2012 г.

На блеклом общеэкономичес­ком фоне прошлого года эти показатели смотрятся утешительно, но...

Обратим внимание, что рост притока иноинвестиций в 2013 г. на 10,1% произошел после их падения годом ранее на 18,9%, поэтому прошлогоднее достижение изрядно блекнет. По сравнению с 2011 г. инвестиции из зарубежья в 2013 г. были меньше на 20,4 млрд долл., или на 10,7%.

Впрочем, мы всегда отмечали не только объемы поступающих в Россию инвестиций и темпы их роста или снижения, но и качество структуры притока инокапитала. А оно неплохо улучшалось — в 2011 г. удельный вес прямых иностранных инвестиций в общем их поступлении составил 9,7%, в 2012-м — 12,1, в прошлом году — 15,4%. Причем, если в позапрошлом году расширение доли прямых иноинвестиций в реальный сектор можно объяснить, прежде всего, сокращением кредитной составляющей притока на 21,8%, то укреп­ление своего поля в 2013 г. прямые инвестиции полностью обязаны сами себе — в годовом выражении они выросли на 39,9% (до 26,1 млрд долл.) при приросте прочих инвестиций на 6,6% (до 143 млрд долл.). Для полноты картины нужно заметить, что портфельные инвестиции упали на 39,9% (до 1,1 млрд долл.), но их вес в общей массе пока не таков, чтобы реально подставлять «коллегам» плечо или подножку.

Однако и славить прямые прошлогодние инвестиции вряд ли стоит. Ранее мы уже отмечали тенденцию, что в их структуре доля «стопроцентных» прямых вложений — взносы в капитал — сокращается, а на первый план выходят кредиты от зарубежных совладельцев организаций. Вот и в 2013 г. взносы в капитал выросли на 7,9% (до 10 млрд долл.), а кредиты от заграничных совладельцев подскочили на 90,1% (до 14,6 млрд долл.). В итоге доля взносов в общем объеме прямых инвестиций составила 38,2%, а кредитов — 55,8%.

Стоит, однако, вернуться к сопоставлению прямых и прочих инвестиций, поскольку при росте первых почти на 40%, а вторых — на 6,6% структура накопленного иностранного капитала за 2013 г. заметно изменилась, но в обратном порядке. Так, доля в накоплениях кредитного капитала выросла на 5,6 п.п., а прямых вложений — уменьшилась на 4,7 п.п. Портфельные инвестиции соответственно уступили 0,9 п.п.

Конечно, определенное слово сказала большая весовая разница: 6,6% прироста прочих инвестиций — это прибавка на 8,9 млрд долл., а рост на 39,9% прямых инвестиций в абсолютном выражении дал увеличение всего на 7,4 млрд долл. Но разница в 1,5 млрд долл. плюс 725 млн долл., потерянных портфельными вложениями, — это менее 0,6% от накопленного инокапитала, что не могло вызвать такие серьезные подвижки в его структуре по типам инвестиций.

Остается припомнить, что накопленный иностранный капитал складывается не только из его поступления, но и погашения с переоценкой, и сделать грустный вывод, что его выбытие идет с опережающим сокращением сделанных ранее прямых инвестиций. К сожалению, данные по погашенным иноинвес­тициям Росстат представляет без конкретизации по их типам.

Однако он дает представление, что происходит с поступлением, выбытием и накоплением иностранного капитала по видам экономической деятельности. Таблицу с соответствующими показателями за 2013 г. конкретизируем расчетами соотношения погашенных инвестиций к поступившим, а для ориентира возьмем такое соотношение в целом — 74,7%:

■ в сельском хозяйстве, охоте и лесном хозяйстве — 91,1%;

■ в рыболовстве и рыбоводстве — 163,3%;

■ в добыче полезных ископаемых — 77,5%;

■ в обрабатывающих производствах — 57,2%;

■ в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды — 50,8%;

■ в строительстве — 79,8%;

■ в оптовой и розничной торговле; ремонте автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования — 80,6%;

■ в сфере гостиниц и ресторанов — 155,9%;

■ на транспорте и в связи — 108,9%;

■ в финансовой деятельности — 137%;

■ в сфере операций с недвижимым имуществом, аренды и предоставления услуг — 70,3%;

■ в образовании — 200%;

■ в здравоохранении и предоставлении социальных услуг — 29,9%;

■ в предоставлении прочих коммунальных, социальных и персональных услуг — 148,3%.

Читатели сами могут определить «любимые» и «разлюбившиеся» места иностранных инвесторов. Добавим только, что в обработке оказалась весомой отрицательная переоценка активов и обязательств (–4456 млн долл.) и вместе с ней выбытие инокапитала относительно его притока в 2013 г. составляет 62,2%. Да еще в строительстве сумма погашенных инвестиций вместе с переоценкой превысила поступления на 18,5%.

Среди основных стран-инвес­торов по объемам накопленных в российской экономике иноинвестиций по-прежнему лидирует Кипр — 69,1 млрд долл., или 18%. Причем доля прямых вложений в этой сумме на конец 2013 г. составила 64,8%. Такое лидерство постоянно вызывало подозрения аналитиков, что это возврат ранее выведенных из России средств и иностранными они могут называться лишь относительно. По объему и доле иностранных (то ли «иностранных») вливаний в Россию в 2013 г. кипрские инвесторы тоже стали лидерами — 22,7 млрд долл. и 13,3% соответственно. Посмотрим, в каких видах деятельности они в 2013 г. взяли первое место по объемам инвестиций и по доле прямых вложений.

Самые большие иноинвестиции получили обрабатывающие производства — 89,8 млрд долл., или 52,8% от общей массы. Среди основных «поставщиков» Кипр не замечен, числятся Великобритания, Франция, Люксембург, США, Нидерланды.

По поводу последних тоже есть мнение, что они вторая после Кипра «перевалочная база» российских капиталов — 68,2 млрд долл. накопленных в России иностранных инвестиций, из которых 34,8% (23,7 млрд долл.) — прямые (по доле относительно иноинвестиций в страновом разрезе третьи после Германии, но по объему — с почти двукратным отрывом от нее). Правда, по удельному весу среди поступивших в Россию инвестиций в 2013 г. Нидерланды заняли четвертое место, но взяли почетную пятую строчку среди инвесторов в российские обрабатывающие производства (7,5 млрд долл., из которых 16,6% — прямые вложения).

Первыми кипрские инвесторы числятся во втором по объему иноинвестиций в 2013 г. виду деятельности — в торговле и иже с ней. Всего в него поступил 31 млрд долл. (18,2% от общего потока), из которых 9,1 млрд долл. (29,3%) — вклад Кипра с долей прямых инвестиций в своих вложениях 52,2%.

Наконец в четвертой по привлекательности иностранного инвестирования в 2013 г. — добыче полезных ископаемых — также взял первенство Кипр. В добычу из заграницы поступило 11,4 млрд долл., или 6,7% от всего инопритока. На островных инвесторов пришлось 2,9 млрд долл. (25,2%), из которых 34,9% (чуть более 1 млрд долл. — прямые инвестиции).

Заметим, что и в третьей по притягательности иноинвестиций в прошлом году — финансовой деятельности (20,1 млрд долл., или 11,8%)— Кипр занял второе место. Правда, с очень скромными показателями. Но куда ему тягаться в перевалке кредитных средств со… Швейцарией. Тем более, после кредитного кризиса.

И в заключение — об инвестициях из России. Их накопленный объем за рубежом на конец 2013 г. составил 176,4 млрд долл. В минувшем году из России за рубеж направлено 201,6 млрд долл. инвестиций, или на 34,5% больше, чем в 2012 г., и на 18,5% больше прошлогоднего притока иноинвестиций в Россию.

Объем погашенных инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, составил 151,3 млрд долл., что на 3,9% больше, чем в 2012 г., и на 18,9% — чем выбывших из России иноинвестиций в 2013-м.

Извиняющим фактором можно считать покупку в прошлом году «Роснефтью» компании ТНК-ВР. Стоимость этой сделки, по озвученной в СМИ информации, составила 46 млрд долл., выбравших «островком покоя» британские Виргинские острова. Но покупки такого масштаба — вещь крайне редкая. Поэтому будем считать, что статистике инвестиций из России за рубеж в 2013 г. просто «не повезло». Как не повезло и Швейцарии, уступившей означенным островам первенство по приему капиталов из России — 48,5 млрд долл. против 61,6 млрд.

Иностранные инвестиции по видам экономической деятельности, млн долл. США

	2013 г.			Накоплено на конец декабря 2013 г.
	поступило	погашено(выбыло)	переоценка и прочие изменения активов и обязательств	всего	в % к итогу
Всего	170 180	127 170	–3986	384 117	100
в том числе:
сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство	610	556	15	2750	0,7
рыболовство, рыбоводство	30	49	–1	59	0,0
добыча полезных ископаемых	11 424	8854	1	64 211	16,7
обрабатывающие производства	89 789	51 397	–4456	146 663	38,2
производство и распределение электроэнергии, газа и воды	1636	831	–0,3	9129	2,4
строительство	723	577	–280	4408	1,1
оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования	31 030	25 017	301	69 822	18,2
гостиницы и рестораны	59	92	1	607	0,2
транспорт и связь	4759	5182	–36	32 094	8,4
финансовая деятельность	20 121	27 567	72	12 368	3,2
операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг	9717	6834	373	40 276	10,5
государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение	–	25	17	559	0,1
образование	1	2	0,0	1	0,0
здравоохранение и предоставление социальных услуг	194	58	4	445	0,1
предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг	87	129	3	725	0,2

ИСТОЧНИК: Росстат