Прибыль Сбербанка в первом квартале 2014 г. составила 73 млрд руб. и оказалась на 4% ниже консенсус-прогноза аналитиков, пишет в своем отчете Альфа-банк.
Отчетность указывает, что дальнейшее накопление резервов и ухудшение конъюнктуры процентных ставок могут привести к снижению показателя рентабельности используемых активов до 15—18% за 2014 г.
Альфа-банк, анализируя квартальную отчетность Сбербанка, прежде всего указывает на сильный рост балансовых показателей. Валовые кредиты выросли на 7% в квартальном выражении: розничные — на 5%, а корпоративные — на 7%. Депозиты выросли на 4% в квартальном выражении: розничные вклады — на 4%, корпоративные счета — на 16%, госсчета — на 40%.
Отношение валовых кредитов к депозитам увеличилось к концу I квартала до 115%, а в конце IV квартала прошлого года оно было 112%. Капитал первого уровня снизился на 52 б.п. до 10,4%, взвешенные на риск активы выросли на 6% в квартальном выражении.
Отчисления на риск повысились из-за качества кредитов и обстановки на Украине. Просроченная задолженность на 90 дней и более выросла до 3,2% (до 3,2% в корпоративном сегменте и до 3,3% — в розничном) к концу I квартала; в конце прошлого года было 2,9%; номинальная просроченная задолженность выросла на 16% в квартальном выражении.
Отчисления на риск банка составили 220 б.п. — а в прошлом квартале было всего 82 б.п.: в розничном сегменте стоимость риска составила 557 б.п., в корпоративном — 163 б.п. в годовом выражении. Реструктурированные кредиты увеличились до 9,4% валовых кредитов к концу квартала, что может привести к дальнейшему ухудшению качества кредитов, опасаются аналитики Альфа-банка.
Слабая чистая процентная маржа оказала давление на чистую прибыль. Чистый процентный доход в размере 248 млрд руб. соответствовал консенсус-прогнозу рынка, но чистая процентная маржа на основе совокупных активов снизилась на 34 б. п. в квартальном выражении до 5,3% из-за снижения на 31 б. п. до 8,9% доходности на средневзвешенные активы; стоимость фондирования сохранилась — 4,9%.
Повышение ставки ЦБ и возможное повышение ставок депозитов может привести к еще большему давлению на чистую процентную маржу в ближайшие кварталы, предупреждает Альфа-банк. Чистый комиссионный доход в размере 58 млрд руб. опередил консенсус-прогноз рынка на 4%: он снизился на 13% в квартальном выражении и вырос на 31% в годовом. Операционные расходы (в том числе на страхование вкладов) составили 133 млрд руб. — это на 17% меньше, чем в прошлом квартале, и на 12% больше, чем в прошлом году. Отношение расходов к доходам составило 44%.
Оценивая перспективы Сбербанка на 2014 г., Альфа-банк предсказывает, что рост кредитного портфеля продолжится с годовым темпом 11—12% г/г в 2014 г., а вот чистая процентная маржа может и не достичь обещанного Сбербанком показателя в 5,5% — из-за ухудшения конъюнктуры ставок и возможного повышения ставок по розничным вкладам. По словам финансового директора Сбербанка Александра Морозова, стоимость риска стабилизируется в ближайшие три квартала, а отчисления в резервы — 220 б. п. — были самыми высокими за этот год. Альфа-банк оценивает стоимость риска в 200 б. п.
Все эти факторы могут оказать давление на чистую прибыль, и аналитики Альфа-банка считают, что годовой прогноз по прибыли на используемые активы примерно в 20% скорее всего банк не выполнит.
Хороший показатель операционной прибыли российских публичных банков противостоит циклическим ухудшениям в экономике
|
|
I квартал 2013 г. |
II квартал 2013 г. |
III квартал 2013 г. |
IV квартал 2013 г. |
I квартал 2014 г. |
2014 г. (прогноз) |
2015 г. (прогноз) |
2016 г. (прогноз) |
|
Чистая процентная маржа |
5,8% |
5,7% |
5,8% |
6,1% |
5,7% |
5,7% |
5,7% |
5,6% |
|
Стоимость риска |
1,2% |
1,1% |
1,6% |
1,3% |
2,3% |
2,0% |
1,7% |
1,5% |
|
Прибыль от основной деятельности |
3,5% |
3,4% |
3,7% |
3,5% |
3,7% |
3,6% |
3,8% |
3,9% |
|
Рентабельность капитала |
21,3% |
20,3% |
21,6% |
20,5% |
15,4% |
16,6% |
18,6% |
18,7% |
Источники: данные банков, Morgan Stanley Research