В пятницу, 12 сентября, совет директоров Банка России соберется на заседание по вопросам денежно-кредитной политики. По мнению аналитиков «ВТБ Капитала», фундаментальных причин для ее ужесточения нет, но высока вероятность, что ради поддержания собственного реноме ЦБ решит довести до конца цикл ужесточения монетарной политики и в последний раз повысит учетную ставку — на 50 базовых пунктов.
Подъем инфляции, наблюдающийся с начала нынешнего года, отражает воздействие различных шоков в области предложения, в первую очередь со стороны цен на продукты питания. Аналитики «ВТБ Капитала» не видят существенных признаков того, что упомянутые шоки оказали негативное влияние на состояние широкого круга товаров потребительской корзины — базовая инфляция осталась умеренной. Даже ослабление рубля лишь ограниченно отразилось на базовой инфляции, а это верный признак, что экономика растет темпами ниже потенциальных.
Следовательно, пишут аналитики, необходимость в повышении ставок отсутствует. К тому же выводу «ВТБ Капитал» приходил в своих обзорах и в апреле, и в июле, накануне того, как ЦБ РФ повышал ключевую ставку — в общей сложности на 100 базовых пунктов.
Повысит ли ставки ЦБ на сей раз? Вероятно, да, считают аналитики. Предпосылками к такому решению могут выступить следующие факторы.
1. Инфляция. Очередной отчет Росстата показывает, что недельная инфляция в России за период с 2 по 8 сентября 2014 г. ускорилась.
2. Рубль. ЦБ смягчил курсовую политику и теперь с большей вероятностью может начать защищать рубль в случае чрезмерного давления.
3. Разрыв между фондированием и ликвидностью. Банк России может захотеть ускорить выравнивание темпов роста рублевого фондирования и кредитования.
Аналитики «ВТБ Капитала» ожидают, что Банк России повысит ставки на 50 базовых пунктов, чем и завершит цикл ужесточения денежно-кредитной политики.
Изменение розничных цен на некоторые продукты и услуги, %
|
|
8 сентября по сравнению с 1 сентября |
1 сентября по сравнению с 25 августа |
25 августа по сравнению с 18 августа |
8 сентября по сравнению с концом августа 2014 г. |
8 сентября по сравнению с концом декабря 2013 г. |
|
Огурцы свежие |
104,9 |
101,2 |
97,5 |
105,1 |
47,2 |
|
Куры охлажденные и мороженые |
101,0 |
101,1 |
101,4 |
101,2 |
121,7 |
|
Свинина (кроме бескостного мяса) |
100,8 |
100,6 |
100,9 |
100,9 |
122,4 |
|
Яйца куриные |
100,7 |
100,5 |
99,5 |
100,7 |
83,0 |
|
Сыры сычужные твердые и мягкие |
100,6 |
100,5 |
100,4 |
100,6 |
106,2 |
|
Колбаса вареная |
100,4 |
100,3 |
100,5 |
100,4 |
111,8 |
|
Рыба мороженая неразделанная |
100,3 |
100,3 |
100,5 |
100,3 |
110,2 |
|
Говядина (кроме бескостного мяса) |
100,3 |
100,3 |
100,3 |
100,4 |
104,8 |
|
Молоко питьевое цельное стерилизованное |
100,2 |
100,1 |
99,9 |
100,2 |
111,2 |
|
Хлеб и булочные изделия из пшеничной муки 1 и 2 сортов |
100,2 |
100,1 |
100,0 |
100,2 |
103,3 |
|
Масло подсолнечное |
100,0 |
99,9 |
99,9 |
99,9 |
96,5 |
|
Сахар-песок |
99,1 |
99,4 |
99,5 |
99,0 |
120,0 |
|
Огурцы свежие |
104,9 |
101,2 |
97,5 |
105,1 |
47,2 |
|
Яблоки |
100,2 |
100,2 |
100,5 |
100,2 |
110,4 |
|
Капуста белокочанная свежая |
97,6 |
97,1 |
96,9 |
97,2 |
95,7 |
|
Помидоры свежие |
100,1 |
97,1 |
92,9 |
99,7 |
58,6 |
|
Морковь |
96,8 |
96,8 |
95,6 |
96,4 |
101,9 |
|
Картофель |
96,2 |
96,6 |
92,4 |
95,7 |
90,6 |
|
Лук репчатый |
96,0 |
95,9 |
94,1 |
95,4 |
105,6 |
|
Бензин автомобильный |
100,2 |
100,2 |
100,2 |
100,2 |
107,0 |
|
Плата за жилье в домах государственного и муниципального жилищных фондов |
100,1 |
100,1 |
100,7 |
100,2 |
109,2 |
Источник: «ВТБ Капитал»