Санкции стимулируют новые победы

По данным Росстата, годовой рост ВВП во II квартале 2014 г. составил всего 0,8%, что близко к результату I квартала (0,9%). Сальдо счета текущих операций остается в плюсе и может вырасти еще, что увеличит ресурсную базу для оттока капитала. Но свободный плавающий курс российской валюты сокращает возможности для спекуляций против рубля и, следовательно, уменьшает стимулы для накопления иностранной валюты. Девальвация рубля и запрет на импорт отдельных товаров из ряда стран будут отчасти способствовать импортозамещению и дальнейшему снижению импорта по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Аналитики Сбербанка считают, что последствия санкций отнюдь не во всем негативны: экономика продолжает развиваться в соответствии с сформировавшимися ранее трендами и агрегированная динамика пока не ухудшилась. «Даже напротив, в некоторых секторах появились признаки улучшения. В частности, ранее мы отмечали, что в прошлом году промышленное производство выросло лишь на 0,5%, а по итогам января — июля текущего года — на 1,5%, причем в основном улучшение обеспечила обрабатываю­щая промышленность», — пишут аналитики.

Благодаря ослаблению рубля отрасли, ориентированные на внутренний рынок, в этом году показали динамику лучше, чем в 2013 г. В некоторых сегмен­тах пищевой промышленности, а также в производстве товаров длительного пользования (например, мебели) наметились явные признаки импортозамещения. Повышение спроса со стороны государства стимулировало производство трамваев и железнодорожных вагонов. Выпуск автомобилей в июле вырос на 3,3%, а показатель за семь месяцев 2014 г. составил всего –0,7%. Заметный годовой рост наблюдался в химической и металлургической промышленнос­ти, а также в производстве некоторых стройматериалов.

Но эффект импортозамещения не может быть долгосрочным, если он не сопровождается технологическими изменения­ми, считают аналитики Сбербанка, а значит, особое значение имеет постоянный рост инвес­тиций. По оценкам аналитиков, в нынешнем году динамика этого показателя будет положительной.

В 2013 г. капитальные вложения в производственные мощности фактически остались на уровне предыдущего года (сократились всего на 0,2%), а в январе 2014 г., то есть до начала острой фазы украинского кризиса, неожиданно упали на 7,0% по сравнению с январем преды­дущего года. Но с тех пор наблюдается постепенное улучшение динамики инвестиций, которые в январе — июле сократились на 2,6% по сравнению с семью месяцами 2013 г., а по итогам июля — только на 2,0% (в июне они выросли на 0,5%). Но в июле динамика инвестиций не ухудшилась, темпы роста в годовом выражении в данном случае — обманчивый ориентир, это обус­ловлено эффектом высокой базы сравнения в середине предыдущего года. Дело в том, что в июне 2013 г. инвестиции, в отличие от текущего года, внезапно упали почти на 3,0% в годовом выражении, а в июле выросли на 2,4%.

Выходит, пока санкции не так сильно повлияли на сформировавшиеся инвестиционные тенденции, по крайней мере, это влияние не было негативным. Во второй половине текущего года аналитики Сбербанка ожидают роста инвестиций по меньшей мере на 2,0%, а за весь 2014 г. — позитивной динамики этого показателя. Одно из объяснений этому состоит в том, что геополитическая напряженность снизила готовность части российских предпринимателей инвестировать за рубежом и постепенно подталкивает их к вложению средств на внутреннем рынке.

Эксперты из Сбербанка делают такой вывод: все вышеперечисленное позволяет предположить, что российская экономика не впадет в рецессию — если только не будут введены новые, исключительно масштабные санкции, а даже напротив — темпы роста в 2014 г. могут приблизиться к 1,0%: во 2-м полугодии ожидается еще более значительное сокращение импорта и на динамику ВВП позитивно повлияет увеличение чистого экспорта.

Структура импорта отражает изменения в модели экономического развития, %

Источник: Росстат