Инвестиции: спасение утопающих — дело рук самих утопающих

Более половины инвестиций в основной капитал российские компании обеспечивают за счет собственных средств. Последние три года склонность предприятий к инвестициям снизилась, что стало причиной инвестиционной паузы. Экономисты надеются, что в нынешнем году компании увеличат объем собственных средств, направляемых на развитие бизнеса.

В 2013—2015 гг. финансирование инвестиций в основной капитал характеризовалось, по оценке экспертов Института прикладных экономических исследований (ИПЭИ) РАНХиГС, следующими особенностями. Более 51% инвестиций обеспечивалось за счет собственных средств предприятий (в 2009 г. этот показатель равнялся 37%).

Сократилась государственная поддержка инвестиционных процессов, менее 17% инвестиций осуществляется за счет средств бюджета и внебюджетных фондов (в 2009 г. — 22%).

Кредитование инвестиций российскими банками по-прежнему остается слабым и нестабильным. На кредиты российских банков приходится менее 6% финансирования инвестиций (в 2009 г. — 7,2%).

Существенно снизились инвестиции, финансируемые за счет средств вышестоящих организаций (например, холдингов). Теперь они составляют 10,5% в структуре источников инвестиций после 17,8% в 2010—2012 гг.

Размер инвестиций за счет остальных ресурсов (к примеру, заемные средства других организаций, деньги, полученные от эмиссии акций и пр.) в 2015 г. почти не изменился.

Объем собственных инвестиционных ресурсов предприятий — сумма амортизации и располагаемой прибыли (за вычетом налога на прибыль) — в 2014 г. составил 11,8 трлн руб. А в 2015 г., по расчетам ученых ИПЭИ, превысил 2 трлн руб. (итоговой статистики за прошлый год еще нет).

В ситуации сохранения жестких ресурсных ограничений увеличивается ценность самофинансирования предприятиями инвестиционных проектов, и компании действительно имеют возможность активизировать инвестиционный процесс за счет собственных средств.

На протяжении ряда лет склонность к самофинансированию инвестиций (этот показатель рассчитывается как инвестиции в основной капитал за счет собственных средств к объему собственных инвестиционных ресурсов, заработанных в предыдущем году) стабильно находилась на уровне порядка 47%. Но в 2015 г. произошло чувствительное снижение этого параметра — до 44,5%.

Возврат на нормальный для отечественной экономики уровень склонности предприятий к самофинансированию инвестиций, по мнению экспертов ИПЭИ, способен обеспечить в 2016 г. инвестиции в основной капитал за счет собственных средств компаний в объеме около 6,6 трлн руб.

Динамика и источники финансирования инвестиций в основной капитал в экономике России, трлн руб.