Победа Дональда Трампа на президентских выборах в США и одновременно контроль Республиканской партии над обеими палатами конгресса создают колоссальную неопределенность для рынков, включая российский. Это заставит ЦБ РФ еще осторожнее относиться к возможным новациям.
Инвесторы опасаются, что предвыборные обещания Трампа в случае их выполнения могут развернуть тренд на глобализацию, привести к торговым войнам и росту напряженности, пишет инвестиционная компания БКС. Усиление протекционизма, если Трамп последует предвыборным обещаниям, негативно скажется на крупнейших торговых партнерах США — Китае, Мексике, Канаде, что снизит спрос на сырьевые товары и еще больше замедлит рост, столкнув мировую экономику в пропасть нового кризиса.
Победа Трампа может ухудшить перспективы американской экономики, продолжают аналитики БКС: она может заставить ФРС отложить ужесточение монетарной политики (в частности, нельзя исключать возможность досрочного ухода Джанет Йеллен с поста председателя ФРС; да и законный срок ее полномочий заканчивается менее чем через два года, подчеркивают аналитики Саксо-банка).
В этих условиях уход в «тихие гавани» золота, облигаций и швейцарского франка — вполне естественная реакция, которая, однако, не сулит ничего хорошего развивающимся рынкам, включая Россию, пишет БКС, поэтому и первоначальная просадка российского рынка и ослабление рубля не вызвали удивления — как, впрочем, и отскок рубля и фондовых индексов.
Возможно, потому, что победа Трампа дает надежду на потепление отношений России с США. В частности, активная критика избранным президентом вмешательства США в дела других стран указывает на его открытость к прагматичному сотрудничеству двух держав в разрешении конфликтов — от Ближнего Востока до Украины. Москва, судя по поздравлениям Владимира Путина и других важных российских лиц, намерена воспользоваться этой возможностью и явно готова к компромиссам.
Так что политический риск в оценке российских активов и курса рубля должен снизиться. Не следует забывать, призывают аналитки БКС, что в условиях низких процентных ставок на мировых рынках привлекательность России как спекулятивного актива сохраняется. А неопределенность будущей политики США снижает вероятность нового понижения ставки ЦБ на горизонте нескольких месяцев.
В течение последних нескольких месяцев рубль демонстрировал устойчивость к волатильности на рынках и цене на нефть. Эта динамика стала первым заметным результатом существенного изменения монетарной и валютной политики ЦБ два года назад, считают аналитики БКС. Стабильность национальной валюты была также подкреплена значительным сокращением долговых выплат и валютных спекуляций на внутреннем рынке — последнее стало результатом ужесточения регулирования банковского и финансового секторов, настоящего свободного плавания курса рубля и снижения реальных доходов населения. Все вышеперечисленные факторы должны сохраниться и после президентских выборов в США, уверены аналитики БКС, что продолжит оказывать значительную поддержку рублю в среднесрочной перспективе.
Однако в краткосрочном плане рубль наряду с остальными валютами развивающихся и развитых рынков, вероятно, будет слабеть, реагируя на позиционирование рынков после победы Трампа. Но это первая реакция, сейчас инвесторы попытаются определить реальные приоритеты администрации Трампа как на мировой арене, так и в отношении внутренней повестки.
Любое указание на улучшение отношения к России вызовет позитивную реакцию рынка, считают аналитики БКС, что должно поддержать рубль и российские акции и облигации. По их прогнозу, снижение спроса на рисковые активы, скорее всего, приведет к смещению курса в диапазон 64—65 руб. за доллар, однако затем курс может отскочить к 63—64 руб. за доллар. Но сигнал об улучшении отношений между Россией и США будет вызывать укрепление рубля и движение курса доллара ближе к отметке 60. Поэтому БКС остается при своем прогнозе курса на конец 2016 г.: 58,8 руб. за доллар.
Замедление инфляции в октябре не стало достаточно сильным поводом для регулятора допустить возможность смягчения монетарной политики уже в декабре текущего года, продолжает БКС, а рост волатильности на рынках в послевыборный период делает снижение ставки делом еще более отдаленной перспективы. В ближайшие месяцы дальнейшее улучшение ситуации в отношении краткосрочной инфляции не будет определять решения ЦБ, уверены аналитики: на первый план могут выйти более существенные и фундаментальные риски, включая развитие ситуации в США после выборов, геополитика и решения ФРС. Таким образом, в ближайшие три месяца российский ЦБ не станет менять ставку.
Снижение цен на нефть в последние три недели было лишь отчасти вызвано отсутствием согласованности действий внутри ОПЕК, полагают аналитики БКС. Цены на нефть в значительной степени оказались под давлением фактора сезонности и недавнего укрепления доллара в преддверии президентских выборов в США.
Победа Трампа позволяет ожидать, что скоро ситуация изменится — ослабление доллара ограничит дальнейшее снижение сырьевых котировок. В ближайшие дни внимание нефтяных рынков начнет разворачиваться в сторону долгосрочных факторов, пишут аналитики БКС: результатов новых раундов переговоров о замораживании или даже сокращении добычи (пройдут 17, 28, 30 ноября) и данных о балансе спроса и предложения на рынке в США и в остальном мире. Если в конце ноября ОПЕК не удастся договориться о сокращении добычи, Brent может начать тестировать уровни 40—42 долл. за баррель в начале декабря, и тогда курс доллара дойдет до 66—68 руб. Но прогноз БКС состоит в том, что Brent будет стоить 43—46 долл. за баррель в ближайшее время, а к концу года вырастет и до 55 долл. за баррель.