Инвестиции достигли максимума за пять лет

В августовском выпуске информационно-аналитического комментария «Экономика» Центральный банк констатирует, что во II квартале 2017 г., по предварительной оценке Росстата, годовой рост ВВП составил 2,5% и оказался выше июньского прогноза ЦБ. В квартальном сопоставлении с исключением сезонного и календарного факторов роста ВВП ускорился: в I квартале было 0,6%, во втором — 0,7%.

Поддержали рост ВВП, по версии ЦБ, восстановление потребительской и инвестиционной активности. Инвестиционный спрос увеличился значительнее, чем прогнозировал ЦБ: компании активно закупали машиностроительную продукцию, в том числе импортного производства, в том числе потому, что рубль с начала года заметно укрепился. Кроме того, во II квартале существенно выросли строительные работы за счет крупнейших инфраструктурных проектов — моста через Керченский пролив и газопровода «Сила Сибири». Во II квартале 2017 г. рост инвестиций в основной капитал ускорился до 6,3% (оценка ЦБ) с 2,3% в I квартале и достиг максимума со II квартала 2012 г.

Валовое накопление (в годовом сопоставлении) увеличилось как за счет вложений в основной капитал, так и за счет роста запасов материальных оборотных средств. Компании ожидают дальнейшего повышения спроса и накапливают запасы, что внесло значительный вклад в динамику выпуска товаров и услуг во II квартале.

Индикаторы инвестиционной активности не росли так же быстро, как в июле 2017 г., к примеру, производство машин и оборудования даже сократилось, в основном за счет транспортных средств и электрооборудования. Возможно, наблюдавшийся в мае — июне интенсивный рост производства инвестиционных товаров был связан с временными специфическими факторами, а именно с крупными заказами отечественным предприятиям. В частности, рост производства транспортных средств во II квартале мог быть связан с исполнением распоряжения правительства о покупке не менее 1000 машин скорой помощи и не менее 1450 школьных автобусов за 6 млрд руб., а росту выпуска офисной техники способствовал закон о переходе на новую контрольно-кассовую технику с июля 2017 г. Импорт машиностроительной продукции в июле также сократился, а вот рост строительных работ ускорился.

Увеличение вложений в основной капитал в II квартале превысило оценки ЦБ, поэтому увеличен прогноз годового роста показателя на II квартал — до 4—5%.

В июле 2017 г. реальные располагаемые доходы населения остались примерно теми же, что и в предыдущие месяцы (с устраненной сезонностью). Рост реальной заработной платы и стабильность социальных трансфертов компенсировали сокращение других доходов: продолжили уменьшаться предпринимательские доходы, а также доходы от собственности и продажи иностранной валюты.

Но поскольку ситуация в экономике стабильна, инфляция замедляется, а кредиты подешевели, потребительская активность населения увеличилась. Вырос, в частности, спрос домохозяйств на непродовольственные товары длительного пользования, в том числе автомобили.

Оборот розничной торговли в июле 2017 г. вырос на 1% по сравнению с июлем 2016 г., увеличились потребительское кредитование и склонность населения к крупным покупкам — и одновременно уменьшилась норма сбережений. Тем не менее она остается более высокой, чем в предкризисный 2013 г.

Безработица не превышала своего естественного уровня, так что можно делать вывод об отсутствии существенных инфляционных рисков со стороны спроса в краткосрочном периоде.

В III квартале 2017 г. годовой рост расходов на конечное потребление домохозяйств составит 3—4%. Рост ВВП в III квартале 2017 г. в годовом выражении будет выше, чем предполагал прежний прогноз, — 1,7—2,2% из-за более быстрого, чем в предыдущем прогнозе роста валового накопления.

Экономический рост в III квартале замедлится по сравнению с II кварталом, о чем свидетельствует, в частности, июльское замедление роста выпуска в основных видах экономической деятельности, кроме строительства. К примеру, рост промышленного производства составил всего 1,1%, что заметно ниже июльского прогноза ЦБ (3,1—3,6%).

Отрицательный вклад (–0,1 п. п.) в годовую динамику промышленного производства в июле внесло снижение расхода электроэнергии на кондиционирование воздуха — из-за необычно прохладной погоды. Сократился выпуск на обрабатывающих производствах. Замедление роста может быть связано со слабым внешним спросом на промежуточную продукцию: сократился выпуск в большинстве экспортно ориентированных обрабатывающих производств — химическом, металлургическом и пластмассовом. После значительного роста в II квартале в июле сократились запасы, что связано с изменением оценки перспектив роста спроса на производимую продукцию.

В июле замедлился и рост выпуска основных видов непродовольственных потребительских товаров: растущий спрос населения удовлетворялся из запасов готовой продукции. А вот в большинстве пищевых производств в июле произошел существенный рост выпуска, особенно в производстве подсолнечного масла, пшеничной муки и круп. Это связано с хорошим урожаем зерновых и, вероятно, будет способствовать снижению инфляционных ожиданий.

Восстановление экономической активности продолжится и в III, и в IV кварталах, но будет медленнее, чем в II квартале — как в годовом сопоставлении, так и по отношению к предыдущему периоду с исключением сезонного и календарного факторов. За 2017 г. рост выпуска товаров и услуг может оказаться выше прогноза.

Экономика в июле 2017 г., % к тому же периоду предыдущего года, если не указано иное