Наблюдая за ростом рынка микрофинансирования, эксперты пророчат ему штиль

Эксперты RAEX («Эксперт РА») Иван Уклеин, Руслан Коршунов и Александр Сараев самые главные выводы своего аналитического обзора вынесли в его заголовок — «Рынок микрофинансирования по итогам 1-го полугодия 2017 г.: рост перед штилем». Детали их наблюдений и размышлений — ниже.

Согласно оценкам RAEX, за 1-е полугодие 2017 г. портфель микрофинансовых организаций (МФО) вырос с 88 до 103 млрд руб. (на 17% против 13% годом ранее). Треть портфеля микрозаймов физическим лицам (ФЛ), или четверть всего рынка, на 1 июля 2017 г. занимают банковские МФО. При этом половина прироста всего рынка за 1-е полугодие приходится на крупнейшую компанию данного сегмента и рынка в целом — МФК «ОТП Финанс». Вторую и третью позиции в рэнкинге «Эксперта РА» по совокупному портфелю сохранили МФК «Домашние Деньги» и МФК «МигКредит» соответственно. Дальнейший рост крупнейшего сегмента — потребительских микрозаймов — сдерживается их длинными сроками, низкой маржей по сравнению с сегментом «до зарплаты», а также ограниченным спросом на годовые займы под 40—60%. Рост портфелей госМФО, ориентированных на поддержку МСБ, продолжается (+8% с начала года по 1 июля 2017 г.), однако для поддержания высоких темпов, считают эксперты RAEX («Эксперт РА»), необходимо больше вливаний из бюджетов. Поддержку микрозаймам бизнесу оказывают прежде всего тендерные микрозаймы. В сегменте PDL (кредитование до зарплаты) из-за исчерпания эффекта низкой базы, а также введения новых ограничений по марже и резервированию просрочки темпы прироста портфеля сокращаются (18% за 1-е полугодие 2017 г. против 20% за 1-е полугодие 2016-го).

Увеличение рынка в 2017 г. вызвано не только ростом сегмента банковских МФО, но и накоплением «плохих» долгов вследствие приостановки цессий проблемных активов, отмечают авторы обзора. Прибыльные PDL-компании больше не заинтересованы в оптимизации налогообложения путем цессии просроченного долга. Так, требования 4054-У по формированию 50-процентного и 100-процентного резервов по микрозаймам с просрочкой свыше одного и 91 дня соответственно приведут к сокращению «бумажной» прибыли, считают эксперты. Они напоминают, что, по данным Банка России, средний дисконт по уступленным правам требования по договорам микрозайма в 2016 г. составлял 76%. Подобный уровень дисконта не являлся «рыночным» (как правило, 85—98%), что свидетельствует о преобладании на рынке аффилированных цессий. Сокращение нерыночных цессий приведет к тому, что основной прирост рынка при прочих равных будет обусловлен накоплением на балансе МФО проблемных активов, прирост которых до конца года составит 12—15 млрд руб., предупреждают эксперты RAEX. Вместе с тем аккумулирование проблемного долга приведет к росту доли просроченной задолженности в валовых портфелях МФО с 30% на 1 июля 2017 г. до 38—40% на 1 июля 2018 г., прогнозируют они.

Накануне вступления в полную силу требований 4054-У на рынке просматриваются три основные категории МФО: непотопляемые, консерваторы, рискованные. Первая включает в себя всего несколько десятков компаний, совокупная доля рынка которых составляет порядка 50%, а запас капитала и финансовые ресурсы собственников позволяют безболезненно выполнить новые требования Банка России с 1 июля 2018 г. Вторая, делающая ставку на качество активов и совершенствование скоринга, состоит из относительно крупных компаний и охватывает около трети рынка. Оставшаяся часть компаний (менее 20% рынка) в преддверии повышения требований, наоборот, ослабляет скоринговые критерии, демпингуя уровнем одобрения для наращивания доли на рынке, что впервые привело к снижению доли повторных клиентов в выдачах. Текущее перераспределение клиентской базы МФО не окажет существенного влияния на объем сегмента, однако будет одним из последних масштабных «переделов рынка» в борьбе за клиента. Так как демпинг качеством портфеля в 2018 г. станет слишком дорогим для МФО, подобная практика останется у ограниченного числа компаний с большим запасом капитала, считают авторы обзора.

Рынок впервые за несколько лет существенно сократит прибыль из-за регулятивного давления и дефицита капитала на формирование резервов по проблемным микрозаймам «до зарплаты», прогнозируют они. Даже довольно крупные по масштабам бизнеса компании будут нуждаться в капитальных вливаниях со стороны собственников. Наиболее существенное усиление регулирования касается именно PDL-микрозаймов как социально чувствительного сегмента. Из-за ужесточения резервирования микрозаймов «до зарплаты» МФО из соответствующего сегмента впервые могут показать отрицательный финансовый результат по итогам 2017 г. Падение рентабельности капитала ниже 40—60% в 2011—2016 гг. вынуждает PDL-компании переходить в смежные сегменты (ИТ-платформы, франшизы, продажа конвейерных решений, более «длинные» микрозаймы с пониженной доходностью, розничные агентские продажи финансовых услуг). Более 60% анкетируемых компаний заявили о наращивании дистанционных выдач своих продуктов, поэтому в 2018 г. аналитиками RAEX ожидаются ожесточенная конкуренция в привлечении клиентов на онлайновые каналы и дальнейшее увеличение доли микрозаймов, предоставленных таким способом.

По их оценке, ужесточение требований регулятора и стандартов СРО приведут к повышению прозрачности рынка, что может привлечь внимание к МФО потенциальных инвесторов. Помимо сближения требований по резервам с банковскими, рынок МФО в 2018 г. пройдет важную стадию повышения информационной прозрачности. Вводятся обязательный аудит и его раскрытие, сопоставимость отчетности компаний с единым планом счетов (ЕПС), а также регламентирующие многочисленные аспекты риск-менеджмента и клиентских отношений базовые стандарты СРО. Опыт стран, реализовавших регулирование микрофинансовых институтов, напоминают авторы обзора, показывает, что после формирования цивилизованного рынка и регулирования его маржинальность постепенно снижается. Однако, несмотря на сокращение прибыльности и замедление темпов роста, рынок уже через три — пять лет становится более понятным и привлекательным для банков и частных инвесторов. В России фаза регулирования началась в 2014-м, но ряд активных действий реализован только в 2015—2017 гг. В этой связи эксперты RAEX ожидают, что в 2019—2020 гг. произойдет рост доли «рыночных» пассивов в источниках фондирования МФО

Согласно прогнозу «Эксперт РА», по итогам 2017 г. объем рынка может превысить 120 млрд руб., а без учета банковских МФО достигнуть 87 млрд руб. Базовый прогноз предусматривает рост объемов выдачи микрозаймов на 5% относительно уровня 2016 г. Драйверами микрофинансового рынка по-прежнему останутся экспансия банковских МФО и рост POS-микрофинансирования, которые позволят рынку прибавить 15—18 млрд руб. до конца 2017 г. Дополнительную поддержку рынку может оказать выход на него дочерней компании Сбербанка России — МКК «Выдающиеся Кредиты», а также структур мобильных операторов (например, МКК «Ваш Успех» у «ВымпелКом»). Между тем опыт перехода к регулируемому микрофинансированию в других странах подтверждает, что темпы роста в 2018—2019 гг. замедлятся, а количество игроков будет сокращаться. Авторы обзора ожидают ухода с рынка к середине 2018 г. до 800 компаний из действующих 2295 на 1 сентября 2017 г., учитывая, что за восемь месяцев 2017 г. реестр МФО даже с учетом новых компаний сократился на 297 позиций.

Доля банковских МФО в совокупном портфеле достигла 25%

Доля просроченной задолженности в портфелях микрозаймов «до зарплаты» резко вырастет вследствие сокращения объема цессий