Промышленность произвела меньше, чем в прошлом году

«Уралсиб» обращает внимание на данные Росстата, что в марте промышленное производство в годовом выражении увеличилось на 1%, а в феврале было 1,5%. С поправкой на сезонность выпуск промышленной продукции за месяц увеличился на 0,3% после падения на 1,3% месяцем ранее. Представленные данные совпали с ожиданиями участников рынка (по версии Интерфакса), но оказались ниже оценки «Уралсиба» — плюс 1,5%.

В марте рост промышленного производства замедлился второй месяц подряд — после того как резко ускорился в январе. В обрабатывающем секторе зафиксирован спад, вызванный сокращением производства металлов и изделий из них, строительных материалов, машин и оборудования. Такая картина указывает на существенное замедление инвестиционной активности, что, по мнению аналитиков «Уралсиба», может быть связано с замедлением строительства крупных объектов инфраструктуры.

Несмотря на относительно высокий курс рубля, в большинстве сегментов обрабатывающей промышленности наблюдался умеренный рост. Аномально холодная погода в марте также оказала ощутимо позитивное влияние на промышленное производство — стали расти добыча природного газа, а также производство электрической и тепловой энергии. Резкое ослабление рубля на прошлой неделе, полагают аналитики «Уралсиба», может поддержать часть ориентированных на экспорт производств, включая предприятия по добыче и переработке углеводородного сырья, а также предприятия несырьевого экспорта.

Расширение же антироссийских санкций и заградительные пошлины на алюминий и сталь со стороны США способны привести к дальнейшему падению производства в металлургической отрасли.

Ослабление рубля может негативно отразиться на предприятиях, производственный цикл которых существенным образом зависит от импортных материалов и оборудования, включая предприятия по производству бытовой техники и электроники, а также автотранспортных средств.

Несмотря на санкции, заключает «Уралсиб», снижение курса российской валюты окажет определенное положительное влияние на рост промышленности, поэтому прогноз аналитиков: промышленное производство вырастет на 2,1% в этом году.

Аналитики Райффайзенбанка также указывают на заметный рост в энергетике и объясняют его холодной погодой: по данным Системного оператора ЕЭС, март 2018 г. был заметно холоднее (в среднем по системе), чем март прошлого года. Из-за этого резко увеличилась выработка электроэнергии, а также пара и горячей воды.

Соглашаясь с коллегами из «Уралсиба» и в том, что добыча нефти не растет (мешает соглашение с ОПЕК), и в том, что добыча газа резко повысилась, аналитики Райффайзенбанка считают, что двузначное число, которым характеризуется рост добычи газа, — следствие в большей степени низкой базы прошлого года. И добыча продолжит увеличиваться, предполагают в Райффайзенбанке, — очевидны позитивные перспективы для экспорта газа: идет рост европейского импорта, в том числе из-за снижения собственной добычи.

В обрабатывающих отраслях пока ситуация выглядит негативно, продолжает Райффайзенбанк: снижается выпуск в черной и цветной металлургии, падает производство изделий из черных металлов, стального проката, чугуна. Слабость демонстрирует и алюминиевое производство: выпуск конструкций и деталей из него усилил падение в марте. В перспективе ближайших месяцев производство алюминия может резко сократиться из-за санкций против UC Rusal, предупреждают аналитики Райффайзенбанка, так что прямой эффект от этих событий выразится в сокращении роста ВВП на 0,1 п.п. за год — приблизительно столько занимает алюминиевое производство в валовой добавленной стоимости.

Под давлением остается и химическая промышленность, считают аналитики: рост производства удобрений в марте замедлился.

Среди основных отраслей обрабатывающей промышленности лидером остается нефтепереработка: в марте выросло производство бензина, а выпуск дизельного топлива практически прекратил падение, замечает Райффайзенбанк. Ускорение наблюдается и в некоторых отраслях машиностроения (например, в сегменте насосов, электродвигателей и т.п.), но их выпуск очень волатилен и в целом не занимает значимой доли в промышленном производстве.

За весь I квартал промышленность не смогла продемонстрировать заметного ускорения (1,9% в годовом выражении в I квартале 2018 г. против 1% в I квартале 2017 г.) — основные успехи были достигнуты в январе 2018 г. и оказались временными. Рост в этом году останется слабым, и Райффайзенбанк сохраняет прогноз роста промышленности на 2018 г.: 1,2% в годовом выражении.

Волатильность обрабатывающего производства нельзя считать чем-то неожиданным, успокаивают аналитики «ВТБ Капитала», в российской экономике много «темной материи»: пересмотры статистики, изменения классификаторов видов экономической деятельности, неопределенность в отношении используемых дефляторов, включение в итоговый показатель товаров с длительным производственным циклом и обширный массив непубликуемых составляющих промышленного производства. Все это искажает индекс промышленного производства, делает его динамику несопоставимой с картиной восстановления, на которую указывают индикаторы спроса. А индекс видимого выпуска от «ВТБ Капитала» свидетельствует, что с начала 2016 г. динамика обрабатывающих производств остается положительной.

Промышленное производство в разбивке по секторам, %