В полной версии обзора рынка черной металлургии эксперты Исследовательского центра компании «Делойт» в СНГ в качестве точки роста российской металлургической отрасли рекомендуют инвестиции в углубленную переработку металла.
По итогам 2017 г. индекс металлургического производства составил 96,4%. Оно после продолжительного снижения в 2016 г. и начале 2017 г. в III квартале замедлило темпы падения, демонстрируя улучшение показателей (I квартал — –8,9%, II квартал — –1,6, III квартал — +6,2%). Положительная динамика объяснялась благоприятной внешней и внутренней конъюнктурой. Высокие цены на сталь за рубежом выводили стоимость продукции из стали в России на уровень «экспортного паритета», в результате в III квартале рост производства сопровождался повышением цен на продукцию из стали.
Основную роль в этом подъеме, отмечают эксперты «Делойт» в СНГ, сыграл рост потребления проката (+9,6% за восемь месяцев 2017 г. по отношению к аналогичному периоду 2016 г.). Однако уже в IV квартале произошло значительное падение темпов металлургического производства (–10,2%). Среди отдельных видов продукции металлургического производства многие из них закончили год с положительной в годовом измерении динамикой. Наиболее значительный прирост произошел в производстве проволоки (31,7%) и труб обсадных бесшовных (19,8%).
Авторы обзора указывают, что на внутреннем рынке высокий уровень спроса в течение года был обеспечен его ростом со стороны строительной отрасли (в частности, крупных строек, таких как мост через Керченский пролив, газопровод «Сила Сибири» и т.д.), а также машиностроительного комплекса, включая автомобильную промышленность.
Компании ЕВРАЗ, НМЛК, ПАО «Северсталь», ММК, «Металлоинвест» и «Мечел» в 2017 г. суммарно произвели 64,7 млн т стали. Это составляет 90% производства стали в России. Рентабельность ведущих российских металлургических компаний в 2017 г. находилась в интервале от 24 до 34%, увеличившись по сравнению с 2016 г. у всех компаний, кроме ММК, у которого произошло снижение показателя рентабельности по EBITDA на 2 п.п.
Спрос обнадеживает
По прогнозам «Северстали», спрос на сталь на внутреннем рынке в 2018 г. вырастет на 3—4%, при этом в долгосрочной перспективе к 2021 г. потребление увеличится еще на 8% (на 3,3 млн т) благодаря растущей активности в строительном секторе. Производственные мощности сталелитейной компании в этом году также будут загружены на 100%, а объем производства сохранится на уровне прошлого года.
ММК Виктора Рашникова тоже видит предпосылки для дальнейшего восстановления спроса на внутреннем рынке, среди которых «стабилизация курса рубля, снижение банковских процентных ставок, обозначенное властями сохранение курса на поддержку металлопотребляющих отраслей, а также сохраняющийся потенциал по импортозамещению». В ММК прогнозируют рост металлопотребления в России в этом году на 4%, что создаст возможности для наращивания производства российскими металлургическими компаниями.
Темпы роста могут оказаться даже выше в случае активизации строительного сектора. НЛМК тоже оптимистично настроен относительно прогнозов потребления и производства стали на внутреннем рынке. Так, бенефициар НЛМК Владимир Лисин не исключает возможности наращивания мощностей на площадке в Липецке в 2018 г.
Вызовы и возможности
Индекс промышленного производства в металлургии в 2011—2014 гг. показывал небольшой рост (на 12%). Однако в 2015—2017 гг. производство в металлургии демонстрировало спад. В результате физические объемы выпуска металлопродукции в 2017 г. оказались на уровне 2010 г.
Данная динамика наблюдается на фоне постепенного сокращения инвестиций в основной капитал (в 2013—2015 гг. и в 2017 г.). В прошлом году физический объем инвестиций в основной капитал металлургии составил 85,3% от уровня 2010 г.
Исчерпание потенциала восстановительного роста производства после кризиса 2008 г., считают эксперты «Делойт» в СНГ, требует поиска новых направлений инвестиционного роста. По их мнению, для перехода от политики адаптации к политике стратегического развития нужны управленческие решения и структуры, способные обеспечить их реализацию. В настоящий момент идет процесс разработки идей и способов их осуществления на основе межотраслевых и межкорпоративных структур. Переход их в практическую область, убеждены авторы исследования, неизбежно будет сопровождаться ростом инвестиций в металлургию.
Чистая прибыль в металлургической отрасли к 2017 г. выросла почти в пять раз по сравнению с докризисным 2013 г. и составила 601 млрд руб. (в ценах 2010 г.), однако это не повлияло на объем инвестиций в основной капитал, который сохраняется на одном уровне в течение последних восьми лет (примерно 200 млрд руб.).
Относительный избыток прибыли при ограниченных возможностях ее эффективного использования в собственном производстве, указывают аналитики «Делойт», требует поиска инвестиционных решений. Это ведет к изменениям в корпоративном управлении. Действующая система управления производственными процессами дополняется механизмом управления инвестиционной деятельностью и реализацией стратегических задач.
Количество основных фондов в металлургии с 2010 г. выросло примерно в два раза, и на 2017 г. они оцениваются в 3072 млрд руб.
Ввод основных фондов за рассматриваемый период рос умеренными темпами (в среднем на 7% в год). Исключение составил 2015 г., когда произошло резкое сокращение на 18%.
Динамика основных фондов, поясняют авторы обзора, отражает инвестиционную паузу в металлургической отрасли, вызванную неопределенностью на международном и российском рынках металлопродукции, финансов и металлургического оборудования.
Количество инвестиций в основной капитал за счет собственных средств в 2017 г. составило 267 млрд руб. За рассматриваемый период, по оценке экспертов «Делойт», примерно 70% всех инвестиций в металлургическую отрасль происходит именно за счет собственных средств компаний.
В 2017 г. амортизация основных фондов в металлургии по сравнению с 2016 г. увеличилась примерно на 10%, до 192 млрд руб.
На динамику вложений собственных средств предприятий, говорится в исследовании, повлияли проблемы на международном рынке — ограничения на финансирование из-за рубежа способствовали замещению кредитов собственными средствами. Последние были получены в результате роста цен на металл и девальвации рубля в 2014 г. Отсутствие значимого роста амортизации в металлургии в 2015—2017 гг., несмотря на наличие в отрасли больших объемов импортного оборудования и факта девальвации рубля, считают аналитики «Делойт», указывает на существование проблем в амортизационной политике в РФ. Имеет место эффект отсроченной переоценки основных фондов, который может быть реализован в дальнейшем, говорят они.
В целом по сравнению с 2010 г. не произошло существенного роста инвестиций в основной капитал в отраслях, связанных с металлургией.
Диспропорции во вложениях в производство и сферу потребления металла создают угрозы для перспективного развития металлургической отрасли и должны быть устранены, предупреждают авторы обзора. Они резонно замечают, что нет необходимости развивать производство, если не растут потребление и спрос. И предлагают «рецепт»: отрасль должна уделить повышенное внимание развитию российского рынка металлопродукции и предложить потребителям продукцию повышенной технологической готовности. Мировая практика подтверждает высокую эффективность вложений в глубокую переработку металла по сравнению с затратами на дополнительную обработку металла у потребителей (машиностроение, строительство).
Поскольку РФ отстает по уровню средних экспортных цен на металлопродукцию от других стран, играющих ведущую роль на мировом рынке металла, то, рекомендуют аналитики «Делойт», уровень цен данных стран можно использовать как целевой показатель для развития металлургической отрасли в России на период до 2030 г.
К 2020 г., предлагают авторы обзора, можно достичь уровня Китая, в 2025 г. — Германии, к 2030 г. — США. Они еще раз подсказывают, что это можно сделать за счет развития в РФ производств по углубленной переработке металлопродукции и улучшения структуры экспорта (сокращение доли заготовки для переката и чугуна в его структуре).
Динамика производства и инвестирования средств в металлургической отрасли, % к 2010 г.
|
Показатель |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
|
Индекс производства |
100,0 |
107,0 |
112,1 |
112,1 |
112,8 |
105,5 |
103,1 |
100,5 |
|
Динамика инвестиций в основной капитал |
100,0 |
104,9 |
107,1 |
98,6 |
94,8 |
91,7 |
97,3 |
85,3 |
Источник: «Делойт» в СНГ
Соотношение инвестиций и чистой прибыли в металлургии, млрд руб. в ценах 2010 г.
|
Показатель |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
|
Инвестиции в основной капитал |
216 |
226 |
229 |
208 |
164 |
182 |
199 |
204 |
|
Чистая прибыль (убыток) |
351 |
273 |
252 |
123 |
62 |
334 |
611 |
601 |
Источник: «Делойт» в СНГ