Российская экономика притормозит

Центральный банк в своей мартовской публикации «Экономика» подвел итоги 2018 г. и поразмышлял, что будет на сей раз. Пока мысли мрачные — рост ВВП в I квартале 2019 г. замедлится.

ВВП в 2018 г. увеличился на 2,3%. Это превысило последнюю оценку Банка России — 1,5—2,0% и данные по долгосрочному потенциалу экономики с учетом ее структуры. Однако добрый результат во многом стал следствием временных факторов.

Более значительное, чем в 2017 г., расширение внешнего спроса оказало поддержку добыче полезных ископаемых, выпуску в обрабатывающих производствах и грузообороту. Расширение кредитования обусловило рост чистого процентного дохода кредитных организаций и привело к значительному увеличению валовой добавленной стоимости (ВДС) в финансовой и страховой деятельности.

Значительный вклад в экономический рост в 2018 г. внес выпуск по виду деятельности «Строительство». Этому способствовало завершение нескольких крупных проектов, в том числе с государственным участием. (Речь может идти о мосте в Крым и проекте «Ямал СПГ».)

Деревня и обработка пока не оправдали надежд на стремительный рывок

Более скромный урожай зерновых в 2018 г. — в сравнении с рекордом в предыдущем году — сократил выпуск сельскохозяйственной продукции. Дополнительный негативный вклад в его динамику внесло замедление роста выпус­ка в животноводстве, и прежде всего мяса птицы и яиц. В основ­ном это произошло ­из-за насыщения внутреннего рынка, а также неблагоприятной эпизоотической ситуации в нескольких регионах страны. За счет указанных факторов вклад ВДС в сельском хозяйстве в прирост ВВП оказался отрицательным.

По оценкам Банка России, основное ускорение роста ВВП пришлось на I квартал 2018 г., а в III—IV кварталах рост экономической активности в квартальном сопоставлении с исключением сезонности (далее — SA) замедлился до 0,1—0,3%. На это указывает динамика основных индикаторов спроса и предложения. Уточненная квартальная статистика ВВП будет опубликована Росстатом 1—2 апреля 2019 г.

В январе 2019 г. годовой рост промышленного производства замедлился до 1,1%, во многом за счет статистического эффекта высокой базы января 2018 г. Выпуск в промышленности (SA) остался тем же, что и в сентябре — декабре 2018 г.

Как и в декабре 2018 г., в январе 2019 г. в помесячном сопоставлении (SA) сократилась добыча полезных ископаемых, в значительной мере — за счет снижения добычи нефти в условиях реализации новых договоренностей стран ОПЕК и не-ОПЕК. Добыча газа снизилась из-за слабого спроса со стороны Европы и Турции, причина — теплая погода и возрастающая конкуренция с другими поставщиками газа, включая Иран, Туркмению и США.

Выпуск в обрабатывающей промышленности в помесячном сопоставлении несколько увеличился (SA) за счет роста производства широкого круга промежуточных товаров. Возрос выпуск продукции деревообрабатывающей, целлюлозно-бумажной промышленности, а также резиновых и пластмассовых изделий. Кроме того, металлургическое производство после значительного сокращения в декабре 2018 г. вернулось к показателям октября 2018 г. Вместе с тем его динамика остается очень волатильной.

Мебельщики продолжают удивлять успехами

Существенный негативный вклад в выпуск промышленной продукции в январе 2019 г. внесла динамика производства инвестиционных товаров (по отношению к предыдущему месяцу, SA). По оценке ЦБ, их выпуск находится на минимальном уровне с декабря 2016 г. Значительно уменьшился выпуск широкого круга продукции машиностроения. Это отражало высокую волатильность выпуска данной продукции.

В январе 2019 г. вырос выпуск пищевой продукции по сравнению с предыдущим месяцем (на 0,2% SA), что соответствует среднемесячному приросту производства во втором полугодии 2018 г. Но динамика выпуска отдельных продовольственных товаров остается волатильной и подверженной действию специфических факторов.

Выпуск непродовольственных товаров также увеличился по сравнению с декабрем 2018 г. в основном за счет роста производства мебели, который продолжается уже последние два года.

Производство других потребительских товаров, включая бытовую электронику и легковые автомобили, ожидаемо снизилось: это следствие уменьшения потребительского спроса. Хотя в целом производство потребительских товаров в целом находится вблизи исторического максимума.

Выпуск в других видах экономической деятельности в целом увеличился по сравнению с предыдущим месяцем. Возрос грузооборот, в основном за счет железнодорожных и автомобильных перевозок, чему способствовало расширение выпуска промежуточных товаров. В годовом сопоставлении рост опережающего индикатора выпуска замедлился, что может указывать на замедление прироста ВВП.

Подводят потребители с пустыми карманами

Результаты опроса руководителей промышленных предприятий в январе давали разнородные сигналы о состоянии рыночной конъюнктуры. Согласно индексу PMI обрабатывающих отраслей России, рост новых заказов оставался устойчивым при замедлении роста производства. Индексы предпринимательской уверенности Росстата как в добыче полезных ископаемых, так и в обрабатывающих производствах в январе продемонстрировали уверенный рост после падения в предыдущем месяце.

В то же время, по данным проведенного Банком России мониторинга предприятий, экономическая конъюнктура несколько ухудшилась: растут издержки производства из-за произошедшего повышения НДС на два процентных пункта.

Инвестиционный спрос в январе 2019 г. вырос, что отразилось на ускорении роста импорта машиностроительной продукции, в особенности механического оборудования и кораблей.

Динамика показателей инвестиционной активности была неоднородной. С одной стороны, производство инвестиционных товаров сократилось. С другой стороны, продолжился рост строительных работ (к предыдущему месяцу SA).

В январе 2019 г. годовой рост оборота розничной торговли снизился до 1,6% с 2,3 в предыдущем месяце. Замедление роста продаж коснулось сегмента непродовольственных товаров (до 1,2% в годовом сопоставлении по сравнению с 2,8% в декабре и 4,3% в ноябре 2018 г.), а также легковых и коммерческих автомобилей. Возможно, потребители уже реализовали спрос в сентябре — ноябре 2018 г., ожидая удорожания в начале года в связи с повышением ставки НДС. Сдерживала потребительский спрос и динамика доходов населения.

На ослабление потребительской активности также указывают опросы населения. Согласно опросу ООО «инФОМ», в январе 2019 г. индекс потребительской активности находился на минимальном за последние два года уровне, и продолжила расти доля респондентов, чье материальное положение за последние 12 месяцев ухудшилось.

Рост доходов остановился и начал падение

Рост оборота розничной торговли в январе 2019 г. в помесячном сопоставлении (SA) продолжился за счет продаж продовольственных товаров. По оценкам Банка России, в январе 2019 г. рынок труда находился вблизи равновесия. Безработица держится на отметке 4,7% SA, что близко к инфляционно-нейтральному показателю.

Годовой рост номинальной заработной платы продолжил замедляться и составил 5,2%, что обусловлено приближением трудовых компенсаций работников социальной сферы и культуры к целевым значениям. Таким образом, влияние майских указов на годовой прирост заработной платы уменьшается. Вместе с ускорением инфляции это сказалось на динамике реальной заработной платы, годовой прирост которой замедлился до 0,2% — минимума с середины 2016 г.

Рост реальных располагаемых денежных доходов населения прекратился, и в январе 2019 г. они снизились на 1,3% в годовом сопоставлении.

По оценке ЦБ, вклад других компонентов в изменение доходов населения, как и в 2018 г., остается отрицательным. Во-первых, продолжилось снижение доходов от собственности в реальном выражении (в 2018 г. они уменьшились на 8,1%). Во-вторых, наблюдался рост обязательных платежей и взносов, отрицательный вклад которых составил 1,2 п.п. Это произошло как из-за увеличения процентных платежей при расширении потребительского кредитования, так и из-за роста налоговых платежей при повышении собираемости и налоговой базы.

Индикаторы экономической активности за январь 2019 г. в целом соответствуют ожиданиям Банка России. По его оценкам, в I квартале 2019 г. темп прироста ВВП (SA) сохранится примерно на уровне предыдущего квартала и оценивается в 0,1—0,3%, что в целом соответствует предыдущему прогнозу.

С учетом эффекта базы и сдерживающего влияния повышения НДС на экономическую активность годовой рост ВВП в I квартале 2019 г. замедлится до 1—1,5%.

Динамика основных экономических показателей (прирост, в % к соответствующему периоду предыдущего года, если не указано иное)

Источник: Росстат