Рынку доверительного управления и коллективных инвестиций пророчат инерционность

Согласно исследованию рейтингового агентства «Эксперт РА», 2018 г. стал рекордным по объему привлеченных средств частных инвесторов. Суммарный объем средств в ОПИФах и ИПИФах, а также средств физических лиц в индивидуальном доверительном управлении вырос в 2018 г. почти на 250 млрд руб. Пенсионные накопления НПФ, напротив, показали самые низкие результаты прироста за последние три года как в абсолютных, так и в относительных значениях. На фоне снижения потенциала основных драйверов роста рынка ДУ и коллективных инвестиций в 2019 г. агентство ожидает инерционного его роста.

За 2018 г., по оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», рынок ДУ и коллективных инвестиций вырос на 8% и составил порядка 6,9 трлн руб.

Пенсионные накопления сдали позиции

Основной драйвер роста рынка последних лет — пенсионные накопления — показал самые низкие результаты c 2015 г. как в абсолютных (+166 млрд руб.), так и в относительных (+7%) значениях. В числе причин агентство отмечает снижение активности граждан по переводу средств из ПФР в НПФ, а также значительные потери сегмента в IV квартале 2018 г. в результате переоценки активов.

По данным управляющих компаний (УК), принимавших участие в анкетировании «Эксперт РА», объем средств пенсионных накоплений в управлении в 2018 г. снижался два квартала подряд. Так, в III квартале сокращение составило 6,9 млрд руб. (–0,3%), в IV квартале в результате переоценки ряда активов сегмент потерял более 53 млрд руб. (–11,5%).

На фоне устойчивого снижения активности граждан по переводу средств из ПФР в НПФ и невысоких инвестиционных результатов 2018 г. этот сегмент уступил лидирующие позиции по приросту в абсолютных значениях совокупным результатам направлений ДУ розничных и состоятельных частных клиентов. Объем ОПИФов и ИПИФов вырос на 100 млрд руб., а средства физических лиц в индивидуальном доверительном управлении — на 147 млрд руб. И в относительном выражении эти сегменты второй год подряд демонстрируют наиболее высокие темпы прироста (+45 и +39% соответственно за 2018 г.).

Количество клиентов — физических лиц ДУ удвоилось в 2018 г. и достигло почти 150 000 человек. Число пайщиков ОПИФов и ИПИФов увеличилось более чем на 100 000 и превысило отметку в 460 000 человек.

Крупнейшими сегментами на рынке ДУ и коллективных инвестиций остаются пенсионные накопления НПФ (с долей 39%), ЗПИФы (18%) и пенсионные резервы НПФ (15%). Совокупная доля пенсионных активов (НПФ и ПФР) в общей структуре рынка ДУ сократилась на 3 п.п. Доля направлений ОПИФов и ИПИФов, а также ДУ физических лиц по итогам 2018 г. выросла до 13%, увеличившись на 3 п.п.

Рекорды не просматриваются

В 2019 г., по прогнозам агентства, объем рынка ДУ и коллективных инвестиций достигнет 7,6 трлн руб. «Рост объемов рынка ожидается преимущественно за счет инвестиционного дохода. Позитивное влияние также окажут притоки пенсионных накоплений НПФ в рамках переходной кампании 2018 г. и средств частных инвесторов, — отмечает Алексей Янин, управляющий директор по страховым и инвестиционным рейтингам агентства „Эксперт РА“. — Спрос на инвестиционные продукты со стороны физических лиц в 2019 г. будет, главным образом, поддерживаться за счет активного продвижения продуктов УК кредитными организациями».

Однако, говорится в исследовании, потенциал роста пенсионных накоплений за счет пенсионных кампаний практически исчерпан. При отсутствии законодательных изменений в пенсионной системе, которые приведут к притоку свежих денег, этот сегмент бизнеса УК продолжит инерционный рост. Кроме того, процесс очистки пенсионных накоплений НПФ от «плохих» активов частично затронет инвестиционный результат и в 2019 г.

По оценкам агентства, интерес к инвестиционным продуктам со стороны физических лиц сохранится в 2019 г., несмотря на разворот тренда ставок по банковским вкладам в сторону повышения. Важным фактором роста объемов вложений граждан на финансовом рынке является активное взаимодействие УК с крупными банками в части интеграции продуктовых предложений УК в банковские приложения, а также продвижение продуктов и услуг УК наравне с банковскими. Активное развитие дистанционного обслуживания и заинтересованность кредитных организаций в получении дополнительного комиссионного дохода от продажи инвестиционных продуктов будут способствовать поддержанию спроса на продукты УК, входящих в банковские группы.

Несмотря на бурный рост сегментов в первой половине 2018 г., к концу года спрос на инвестиционные продукты со стороны физических лиц снизился. По итогам IV квартала их средства в индивидуальном доверительном управлении выросли всего на 4,3%, а в ОПИФах и ИПИФах зафиксировано снижение объема средств на 1%.

Управляющие компании не ожидают повторения рекордов 2018 г. Большинство УК — участниц опроса придерживаются мнения, что темпы прироста сегмента ОПИФов и ИПИФов снизятся в 2019 г. с двузначных отметок и установятся в диапазоне 0—10%. При этом 38% опрошенных УК придерживаются умеренно оптимистичных взглядов и ожидают прироста в диапазоне 10—20%. Стагнацию сегмента ожидают 7% участников опроса.

По данным опроса «Эксперт РА», в сегменте индивидуального управления средствами физических лиц управляющие компании также не ожидают сохранения значительных темпов прироста в 2019 г. Более половины опрошенных ожидают снижения темпов прироста до уровня 0—10%, и лишь 7% настроены на оптимистичный прирост сегмента темпом свыше 20%.

Темпы прироста средств по сегментам за 2018 г., %