Аналитики, банкиры и заемщики ожидают последнее в этом году снижение ставки ЦБ

Совет директоров ЦБ РФ снизит ключевую ставку с 7,25 до 7% на ближайшем заседании. К такому прогнозу склоняются почти все аналитики. Также они почти единогласно полагают, что больше в этом году снижений ставки ждать не стоит.

Примерно такой финансовый расклад дали опрошенные Reuters аналитики. А агентство Bloomberg полагает, что Банк России, скорее всего, поспешит воспользоваться «окном» для снижения ставки на фоне низкой инфляции и «голубиного» настроя центробанков мира, пока на его пути не встали торговые войны.

Месяц назад опрошенные Bloomberg экономисты считали, что снижения ставки надо ждать в IV квартале. Теперь они изменили точку зрения и отмечают, что удачно складываются условия для снижения стоимости заимствований: инфляция замедляется быстрее прогнозов, а от сентябрьских заседаний Федеральной резервной системы и Европейского центробанка ждут стимулирующих мер для экономики. Но дальше не исключена волатильность финансовых рынков. И сложно предсказать влияние торговых войн. Директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг, например, говорит, что торговые войны приведут к оттоку капитала, что повысит инфляционное давление. ЦБ РФ будет оценивать, насколько высок риск этого сценария.

Аналитики Райффайзенбанка тоже ждут, что регулятор снизит ключевую ставку на 25 б.п. В своем обзоре они напоминают, что в июле ЦБ уже обещал продолжить смягчение на одном из ближайших заседаний, «и текущие условия не мешают сделать это уже сейчас. Хотя с прошлого заседания «градус напряженности» внешнего фона повысился, что вылилось в ослабление рубля к доллару на 3,5% за месяц, в целом это ухудшение не должно стать большим «камнем преткновения» для ЦБ.

Дополнительным сильным аргументом в пользу снижения ставки выступает уверенное движение дезинфляции в сторону 4% к концу этого года».

Райффайзенбанк уверен, что уровень ставки, к которой ЦБ планирует прийти в 2020 г., не изменился, ее снижение ниже 6,5% маловероятно. Дело в том, что несмотря на низкую инфляцию, слабый внутренний спрос и отсутствие разовых негативных факторов, внешние риски в среднесрочной перспективе остаются существенными (торговые споры США и Китая, высокая вероятность рецессии в США). Кроме того, подчеркивают аналитики, эффект от бюджетных стимулов внутри страны (прежде всего, от трат ФНБ, которые, по-видимому, случатся уже в следующем году), будет сдерживать более активное смягчение политики ЦБ.

Эксперты банка считают маловероятным снижение ставки ниже 6,5%, потому что маловероятен сценарий, при котором есть устойчивое закрепление инфляции заметно ниже 4% (3—3,5% на горизонте более полугода) в 2020 г.

И финансовые аналитики ING ждут, что регулятор снизит ставку еще до 7,00%, главным образом благодаря замедлению инфляции и снижению инфляционных ожиданий населения (с 9,4% в июле до 9,1% в августе) и корпораций. Дополнительным аргументом в пользу снижения ставки могут стать слабые данные по производству и потреблению за июль. И ING ожидают, что риторика Банка России может стать несколько более сдержанной на фоне ухудшения настроений на мировых рынках, которые уже оказали давление на динамику рубля и могут в дальнейшем препятствовать улучшению инфляционных ожиданий домашних хозяйств и корпораций.

Многие эксперты, однако, думают, что в пятницу, 6 сентября, ЦБ снизит свой прогноз по инфляции и допустит, что к концу 2019 г. годовой темп роста цен опустится ниже 4%. Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова по этому поводу говорит деликатно: мол, вероятность увидеть инфляцию на уровне 4% к концу года становится все меньше — скорее всего, она будет ниже и, возможно, даже замедлится до 3,7%.

Ключевые макроэкономические индикаторы РФ (г/г %)  

К сведению

Падает доходность долгосрочных российских облигаций федерального займа (ОФЗ)

Опрошенные РИА Новости эксперты рассказали, что по итогам торгов понедельника, 2 сентября, доходность ОФЗ в долгосрочном сегменте снизилась до минимальных уровней, которые были зафиксированы в конце марта 2018 г. Об этом сообщил главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак. Доходность 10-летних ОФЗ, согласно данным торгов, составила 7,21% годовых против 7,14% годовых на 30 марта 2018 г. По словам портфельного управляющего «Сбербанк Управление Активами» Дмитрия Постоленко, в дальнейшем вероятно снижение доходности длинных ОФЗ до 7% и, как следствие, рост стоимости госбумаг. Основным фактором поддержки для ОФЗ является мягкая денежно-кредитная политика ведущих мировых ЦБ. Снижения доходности ОФЗ на коротком и среднесрочном отрезках, очевидно, следует ждать после снижения ключевой ставки ЦБ РФ.