Годовой динамике экспорта и внешнеторгового сальдо начинает активно мешать эффект базы

Согласно данным Федеральной таможенной службы, в августе текущего года объем российского экспорта был лучшим после апреля, импорт, наоборот, третий раз с начала года к предыдущему периоду оступился. Однако годовая динамика экспорта продолжила ухудшаться, а импорта — вновь укрепилась. Похоже, в относительную статистику экспорта начал активно вмешиваться эффект базы. Это же относится и к сальдо торгового баланса.

По данным таможенной статистики в январе — августе 2019 г. внешнеторговый оборот России (включая рыбу и морепродукты Российской Федерации, не подлежащие доставке для таможенного оформления на ее территории; бункерное топливо, горючее, продовольствие и материалы, приобретенные за пределами территории РФ; товары и транспортные средства, ввезенные физическими лицами; досчеты на неучтенные объемы взаимной торговли со странами ЕАЭС) составил 432,9 млрд долл. США и по сравнению с январем — августом 2018 г. снизился на 2,8%.

Экспорт России за восемь месяцев 2019 г. оценен в 275,1 млрд долл., что по сравнению с январем — августом 2018 г. на 4,2%. На долю стран дальнего зарубежья приходилось 87,5%, на страны СНГ — 12,5%.

Российский импорт в рассматриваемом периоде 2019 г. составил 157,8 млрд долл. и по сравнению с январем — августом 2018 г. сократился на 0,3%. На долю стран дальнего зарубежья приходилось 88,7%, на страны СНГ — 11,3%.

Таким образом, сальдо торгового баланса сложилось положительное в размере 117,3 млрд долл., что на 11,7 млрд, или на 9,1% меньше, чем за восемь месяцев прошлого года.

Напомним, что, обычно нами рассматриваемую, динамику в годовом измерении и к предыдущему периоду наиболее общих показателей внешней торговли ФТС представляет без учета перечисленных выше включений. А в таком случае значения приведенных показателей могут немного отличаться. Так, внешнеторговый оборот за восемь месяцев 2019 г. составляет 429,2 млрд долл., что в годовом сопоставлении меньше на 3,1%, экспорт набрал 273,8 млрд долл. со снижением относительно января — августа 2018 г. на 4,2%, импорт — 155,4 млрд долл. и сокращением на 1,0% соответственно. Сальдо торгового баланса в рассматриваемом периоде составило 118,4 млрд долл. и уменьшилось го к году на 8,1%.

Исходя уже из этих данных, таможенная статистика отразила снижение годовой динамики российского восьмимесячного товарного экспорта по сравнению с январем — июлем текущего года на 0,5 п.п. Аналогичная динамика импорта за август, наоборот, окрепла на 0,3 п.п. У годовой динамики внешнеторгового сальдо начавшееся с мая падение последовательно ускорялось и в августе прибавило еще 2,8 п.п.

Таким образом, скромные надежды месячной давности на стабилизацию снижения сальдо не оправдались. Тогда их питали предварительные данные ФТС об импорте из стран дальнего зарубежья: после роста в июле год к году на 4,8% в августе он основательно притормозил до 0,8%, что при соответствующем укреплении экспорта могло позитивно сказаться на динамике внешнеторгового сальдо. Но экспорт последнему не помог.

Конкретно это выглядит так. В августе в годовом измерении товарные поставки за рубеж снизились на 10,3%, что хуже, чем июльского аналога на 6,9 п.п. Импорт же (после уточнения предварительных данных) подрос на 0,6%.

При этом нужно отметить, что стоимостной объем августовского экспорта (34,2 млрд долл.) после апреля был лучший за четыре месяца. В частности относительно июльской суммы он вырос на 2,1%. Импорт в августе (совсем без малого 21 млрд долл.) уменьшился по сравнению с июльским объемом на 2,5%. А как выше показано, динамика первого и к августу, и к восьми месяцам 2018 г.ухудшилась, а второго — укрепилась. И это указывает на яркое проявление эффекта базы.

Действительно, в августе 2018 г. объем экспорта (38,1 млрд долл.) стал лучшим с начала года и увеличился по сравнению с июльской суммой практически порогово — на 9,9%. Тогдашний августовский импорт (20,8 млрд долл.) тоже подрос до наибольшего за восемь месяцев размера, но не столь принципиально — на 2,25% относительно июльского результата.

Причем далее помесячные объемы экспорта еще вырастут — свыше 39 млрд долл. в сентябре и стабильно больше 41 млрд в оставшиеся месяцы до конца 2018 г. То есть сравнительная база в сентябре — декабре текущего года поблажек относительной динамике отечественного экспорта не обещает и будет «работать» на ее сдерживание.

У импорта же месячные объемы в сентябре — ноябре 2018 г. были меньше, чем в августе, и только в декабре августовский рекорд пал. Но последний месяц года для импорта всегда особый — ударный по части сезонности и календарности, проще говоря, — предновогодний. Что, несомненно, продемонстрирует и предстоящий декабрь. Так что вставлять палки в колеса годовой динамике импорта сравнительная база прошлого года не будет, а потому есть у него шансы выбраться по итогам года в рост — как можно было заметить, с учетом включений, перечисленных в первом абзаце данной заметки, до выхода из минуса ему осталось всего 0,3%. А по предварительным данным ФТС об импорте из стран дальнего зарубежья в сентябре (+5,3% год к году), он снова повысил ставки.

Отметим, что сальдо торгового баланса в прошлом августе тоже набрало лучший объем после апреля текущего года (11,8 млрд долл.), а динамика его год к году что за месяц (–23,4%), что за январь — август просела еще больше. Причина та же — эффект базы (17,2 млрд долл. в августе 2018 г. — на 20,9% больше к предшествовавшему месяцу). И судя по прошлогодним данным (которые немного, конечно, ФТС уточнит), в сентябре — декабре 2018 г. она еще более укрепилась и поблажек текущей динамике внешнеторговому сальдо уже не даст.

Впору погрустить о сальдо и судьбе крепко привязанного к нему счета текущих операций в платежном балансе страны. И лучше это делать предметно, чему способствует, в частности, соответствующий комментарий аналитиков Промсвязьбанка.

Они говорят, что, по предварительной оценке Банка России, по итогам III квартала 2019 г. зафиксировано положительное сальдо счета текущих операций в размере 12,9 млрд долл. Но относительно аналогичного периода 2018 г. сокращение профицита счета текущих операций ускорилось за счет спада профицита торгового баланса.

Красноречиво это иллюстрирует следующая таблица, сформированная на основе данных графики, содержащейся в анализе экспертов ПСБ.

Динамика сальдо платежного баланса в 2019 г., % год к году

	I квартал	II квартал	III квартал
Профицит счета текущих операций	13,1	–40,8	–52,9
Профицит торговли товарами	6,3	–13,0	–23,4

Источник: ПСБ

Главным фактором сокращения баланса торговли товарами, продолжают аналитики банка, было снижение экспорта (–8% год к году за III квартал), при одновременном росте импорта (+3,5% соответственно). Анализ помесячной динамики (оценка на основе квартального платежного баланса и данных за июль — август по ФТС) указывает им на существенный спад товарного экспорта в сентябре при ускорении роста импорта.

Падение экспорта товаров является следствием ухудшения конъюнктуры внешних товарных рынков, а рост импорта с высокой вероятностью связан с увеличением поставок машин и оборудования, на фоне повышения инвестиционной активности к концу года, полагают аналитики Промсвязьбанка.

Рост импорта пока ими не рассматривается как негатив, так как он сопряжен с закупками машин и оборудования, необходимых для инвестиционной деятельности. Тем не менее, дальнейшее ухудшение платежного баланса может негативно сказаться на возможности расширять эти закупки, заключают эксперты ПСБ.

К сожалению, мнение о содержании роста импорта в III квартале этого года в их анализе статистика не подтверждает. Оно бы неплохо было, чтобы при сокращении внешнеторгового сальдо пусть и портил его динамику, но инвестиционный импорт — все не на проедание, а на поддержание и рост экономики. Но, в частности, представленная ниже таблица говорит об обратном — импорт растет, но не за счет машин и оборудования.

Можно, конечно, возразить, что ее предварительные данные относятся только к импорту из стран дальнего зарубежья и молчат о закупках в СНГ (а в импорте из стран Содружества доля машин и оборудования составляет в январе — августе, по данным ФТС, целых 45,9%). Но в таких случаях всегда стоит еще раз посмотреть на удельные веса дальнего и ближнего зарубежья что в импорте, что в целом по российской внешней торговле. В очередной раз они приведены в начале данного материала. Даже если импорт инвестиционной продукции из СНГ и вырос, это не может перебить общую тенденцию, задаваемую «дальней» торговлей.

Импорт России из стран дальнего зарубежья

Источник ФТС

Для полноты картины необходимо напомнить, что в августе, согласно предварительным данным ФТС, при росте импорта из стран дальнего зарубежья на 0,8% закупки машиностроительной продукции снизились на 4,8%, и только начало III квартала подарило надежду, что рост инвестиционного импорта воскрес — общий рост в годовом измерении «дальнего» импорта на 4,8% машиностроительная составляющая поддержала увеличением на 3,7% (для сравнения: в июне –6,5 и –9,8% соответственно). Далее, увы…