Инфляцию эффективно замедляет поступательное снижение потребительского спроса

В обзоре Минэкономразвития «Картина инфляции» инфляция в России в июне прогнозируется на уровне 0,1—0,2%, годовая составит 3—3,2%. Темпы роста цен будут сдерживаться потребительским спросом, который, по оперативным данным контрольно-кассовой техники, в начале июня остается ниже уровней до введения режима нерабочих дней. ЦБ ожидает годовую инфляцию в июне на уровне 3,2—3,4%. Аналитики осторожно выражают надежду, что по итогам года инфляция не сменится дефляцией, останется в обозначенных ЦБ рамках. На рост потребительского спроса никто сильно не надеется, а нехватка денег в карманах потребителей признается главным тормозом для роста цен.

В сообщении Минэкономразвития отмечается: «При сохранении стабильной курсовой динамики, а также благоприятной ситуации на рынке плодоовощной продукции темпы роста потребительских цен в июне ожидаются на уровне 0,1—0,2% месяц к месяцу, что соответствует диапазону 3—3,2% год к году».

Аналитики «ВТБ Капитала» отмечают, что уже по майским данным снижается спрос на продовольственные товары длительного хранения. Эксперты отмечают такой факт: «Главной причиной снижения инфляции стало замедление роста цен на продовольственные товары... Темпы роста цен в сфере услуг, напротив, выросли... до +5,2% г/г с корректировкой на сезонные факторы в мае. По нашим оценкам, в июне инфляция повысится до +3,1—3,2% г/г/+0,2% м/м, в июле — до +3,4—3,5% г/г/+0,5% м/м (месячное ускорение в основном будет в сфере услуг и будет носить сезонный характер — индексация тарифов на ЖКХ и рост цен на услуги, связанные с отпусками), в августе — до +3,75% г/г/+0,0—0,1% м/м».

Эксперты полагают, что инфляция в июне составит +3,1—3,2% в годовом и +0,2% — в месячном сопоставлении.

Летом инфляция продолжит снижение, а осенью есть надежда на ускорение роста цен

Аналитики Уралсиба тоже отмечают, что овощи и фрукты начали дешеветь. В итоге в мае продовольственные товары подорожали на 0,2% месяц к месяцу после роста на 1,7% в апреле. «При этом цены на крупы, макаронные изделия, а также подсолнечное масло резко выросли. Цены на плодоовощную продукцию снизились на 0,4% за отчетный период (в апреле рост составил 7,9% месяц к месяцу). Цены на непродовольственные товары в мае поднялись на 0,3% месяц к месяцу после +0,4% в апреле. Опережающими темпами росли в цене табачные изделия, моющие и чистящие средства, стройматериалы, а также медикаменты», — говорится в обзоре банка.

Эксперты подчеркивают, что в мае цены на бензин не изменились по сравнению с предыдущим месяцем. А вот в секторе услуг цены повысились на 0,5% месяц к месяцу после роста на 0,1% в апреле. Быстрее всего в этом секторе дорожали услуги пассажирского транспорта, связи и страхования. Год к году рост цен на продовольствие замедлился в мае до 3,3% с 3,5% месяцем ранее, а на непродовольственные товары остался на апрельском уровне (+2,8%).

По мнению аналитика Алексея Девятова, годовая инфляция может продолжить снижение в краткосрочной перспективе. В апреле, замечает эксперт, заметный вклад в инфляцию внес резкий рост цен на отдельные виды продовольственных и непродовольственных товаров, а также некоторые услуги. А. Девятов констатирует, что наблюдавшийся в марте — апреле ажиотажный спрос на товары повседневного пользования сошел на нет. Кроме того, исчерпал себя и вклад мартовской девальвации рубля в динамику цен.

«Таким образом, мы полагаем, что в ближайшие месяцы основным фактором, определяющим движение цен, будет оставаться значительное снижение потребительского спроса, связанное с жесткой посадкой российской экономики из-за санитарных ограничений, направленных на борьбу с эпидемией коронавируса. В этой связи мы допускаем, что летом текущего года годовая инфляция продолжит снижение. Однако в дальнейшем рост цен начнет ускоряться в результате постепенного оживления деловой активности после снятия большинства ограничений», — пишет А. Девятов.

По мнению экспертов Уралсиба, дополнительным фактором роста цен этой осенью станут и отложенные последствия смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Аналитики ожидают, что увеличение инфляции будет плавным, а по итогам года темпы роста цен окажутся несколько ниже четырехпроцентного целевого уровня.

Статистика за май свидетельствует о серьезных дефляционных рисках

Альфа-банк, оценивая статистику по инфляции, пишет, что она «соответствует нашим ожиданиям относительно ослабления потребительского спроса».

Аналитики подчеркивают, что продовольственная инфляция в мае показала самый низкий ее уровнем с октября 2019 г. «Статистика за май свидетельствует о серьезных дефляционных рисках, что подтверждается резким замедлением продовольственной инфляции. В результате мы подтверждаем свои ожидания понижения ключевой ставки ЦБ на 0,75 б.п. на заседании 19 июня», — пишет главный экономист Наталья Орлова.

Станислав Мурашов из Райффайзенбанка чуть более оптимистичен. «В ближайшие месяцы инфляция м/м будет в значительной степени оставаться низкой под давлением ослабления внутреннего спроса. Впрочем, на фоне низкой базы 2-го полугодия 2019 г. годовые цифры постепенно будут увеличиваться. При этом их рост во многом будет зависеть от того, насколько существенно будет ослабляться курс рубля по мере выхода из коронавирусных ограничений и насколько этот выход будет быстрым сам по себе. При прочих равных (курс рубля находится на текущем уровне до конца года, спрос остается таким же слабым, как и в апреле — мае) инфляция окажется на уровне 3,5—3,6% г/г до конца года. Однако при постепенном восстановлении экономики она может превысить 4% по итогам 2020 г.», — пишет эксперт.

Ключевые индикаторы инфляции, по месяцам, %

Источник: Росстат, «ВТБ Капитал»