Минфин отпускает рубль в свободное падение

В понедельник, 6 июля, Минфин сообщил, что с 8 июля по 6 августа ЦБ реализует на рынке валюту из ФНБ на сумму 125,6 млрд руб. В июне на валютные интервенции было выделено 191 млрд руб. Ежедневно Центробанк от имени Минфина поставлял на рынок валюту из ФНБ на 10,2 млрд руб. (примерно 147 млн долл.). С июля дневной объем операций уменьшится вдвое, до 5,7 млрд руб. (примерно 79 млн долл.). То есть роста рубля не ожидается.

Бюджетное правило, регулирующее операции по продаже золотовалютных резервов, требует продавать валюту, когда нефть стоит дешевле 42,4 долл. за баррель, и покупать, когда она дороже. Но аналитики полагают, что фактически без громкой огласки Минфин и ЦБ переписали бюджетное правило, повысив «планку отсечения». Экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец пишет, что с учетом выпадающей добычи и экспорта нефти эта планка теперь находится около 50 долл. за барр.

Аналитики Райффайзенбанка замечают, что сокращение валютных интервенций Минфина и ЦБ будет давить на курс рубля, по которому уже начинает бить восстановление импорта. Райффайзенбанк считает, что в банковской системе на начало лета оставалось 6,8 млрд долл. свободной валюты. Это средства, размещенные на корсчетах за рубежом, сверх той суммы, что банки сами должны клиентам по расчетным счетам. За май эти валютные резервы сократились на 30%. По мере того как «валютная подушка» банков будет «сдуваться», рубль будет слабеть в летние месяцы.

Увеличения притока нефтедолларов тоже не ожидается. По данным Argus, в графики экспорта заложены поставки сорта Urals в дальнее зарубежье в объеме 1,67 млн барр. в сутки — на 25% ниже, чем в июне. И это самый низкий показатель с 2002 г. Морские отгрузки Urals в июле должны сократиться на 41%, до 770 тыс. барр. в сутки. В первую очередь сократятся поставки через порты Балтийского моря — почти вдвое, до 580 тыс. барр. в день. Потери на европейском направлении будут частично компенсировать поставками в Китай. Но общий экспорт российской нефти (по всем сортам) снизится на 14%, до 3,27 млн барр. в день. «Это станет минимальным уровнем с декабря 2014 г.», — пишет Argus.

Валютные доходы российской экономики на две трети обеспечиваются продажей углеводородов за рубеж. По данным ФТС, за январь — май Россия потеряла треть нефтедолларовой выручки, заработав 33,7 млрд долл. В мае приток нефтяных доходов составил всего 3,6 млрд долл., а это почти втрое ниже среднего месячного уровня за прошлый год. Экономиcт Nordea Татьяна Евдокимова отмечает, что экспортные доходы российской экономики сокращаются пять кварталов подряд, чего не было ни разу в новейшей истории. По прогнозу ЦБ, за год Россия недосчитается 169 млрд долл. валютной выручки. Ее общий объем упадет на 40%, с 419 млрд до 250 млрд долл. Это минимум за последние 15 лет.

Показатели платежного баланса России в рамках базового сценария (млрд долл. США)

Источник: ЦБ