Доступность внешних займов для российских компаний сохранится и в этом году

Внешний долг частного сектора по итогам текущего года практически не изменится и составит 390 млрд долл. Внешняя задолженность по отношению к ВВП снизится до 25% по сравнению с 27% ВВП по итогам прошлого года. Долговая нагрузка остается на комфортном уровне. Проблем с погашением обязательств в ближайшей перспективе не ожидается, говорится в очередном выпуске «Комментариев о государстве и бизнесе» ВШЭ.

Авторы обзора напоминают, что, по данным Банка России, в 2021 г. объем погашения внешнего долга частного сектора составит около 54 млрд долл. Однако с учетом ожидаемого ежеквартального пересмотра графика платежей, говорится в исследовании, объем погашения может увеличиться примерно в два раза, до 110 млрд долл.

«Предприятия и банки, по нашему мнению, в текущем году в состоянии рефинансировать платежи по внешнему долгу, как это было на протяжении 2020 г. В этом случае внешний долг частного сектора к концу года практически не изменится по сравнению с текущим уровнем 390 млрд долл., а внешняя долговая нагрузка с учетом роста экономики снизится до 25% ВВП», — говорится в материале.

Объем погашения внешнего долга частного сектора в текущем году составит 54 млрд долл. против 110 млрд долл. в 2020 г. Процентные выплаты частного сектора за тот же период сократятся с 13 млрд до 10 млрд долл.

Однако с учетом ожидаемого пересмотра графика платежей Банком России объем погашения по итогам 2021 г. может в два раза превысить текущий график. По оценкам ВШЭ, погашение долга предприятий с учетом пересмотра графика составит около 80 млрд долл., а банков — 30 млрд долл.

Текущий график платежей по внешнему долгу на 2021 г. предполагает постепенное снижение выплат до минимального уровня в III квартале с последующим пиком платежей в IV квартале. В конце года выплаты предприятий могут составить почти 28 млрд долл. (15 млрд долл. по текущему графику), а платежи банков превысят 6 млрд долл. (против 2 млрд долл.). Часть платежей в погашение внешнего долга предприятия могут рефинансировать за счет реструктуризации старого долга и новых займов на внешнем рынке. Поэтому чистые выплаты будут ниже, считают исследователи. Согласно международной инвестиционной позиции по операциям с внешним долгом, за девять месяцев прошлого года предприятия смогли практически полностью рефинансировать платежи по внешнему долгу — чистые выплаты составили всего 1 млрд долл. (без учета курсовых, стоимостных и прочих изменений). В условиях восстановительного роста, сохранения мягкой денежно-кредитной политики и бюджетного стимулирования со стороны крупнейших стран доступность внешних займов для российских компаний, скорее всего, сохранится. Санкционные риски могут возрасти, но будут иметь больше персональную направленность. При рефинансировании на уровне 2020 г. (98 и 102% соответственно для предприятий и банков), внешний долг частного сектора по итогам текущего года в результате операций практически не изменится и составит 390 млрд долл. С учетом роста экономики и стабильности рубля внешняя задолженность по отношению к ВВП снизится до 25% по сравнению с 27% ВВП по итогам прошлого года. Даже с учетом роста госдолга России до 24% ВВП в 2021 г. в соответствии с госпрограммой «Управление государственными финансами и регулирование финансовых рынков», долговая нагрузка остается на комфортном уровне. При высоких нефтяных ценах и международных резервах проблем с погашением обязательств в ближайшей перспективе не ожидается.

Погашение внешнего долга, млрд долл.

* Оценка: вар. 1 — оригинальный график платежей, вар. 2 — с учетом последующего пересмотра графика платежей по оценке Института «Центр развития» НИУ ВШЭ.

Источники: Банк России, база данных CEIC, расчеты Института «Центр развития» НИУ ВШЭ