Одной из особенностей уходящего кризиса стало небольшое сокращение инвестиций российских компаний (–1,4%) по сравнению со снижением ВВП (–3,1%) в 2020 г. Более того, в последнем квартале прошлого года капвложения в основной капитал росли (+1,2%) на фоне сокращения экономики. Для сохранения позитивной динамики инвестиций необходимо использование СЗПК на уровне регионов, активное применение инструментов фондового рынка и новые проработанные бизнес-проекты.
Снижение инвестиций за весь 2020 г. по полному кругу компаний и с учетом неформальной деятельности в прошлом году составило –1,4% к уровню 2019 г. При этом номинальные объемы капвложений за год даже выросли на 4,1%, а сокращение инвестиций в реальном выражении было связано с увеличением цен на продукцию и услуги инвестиционного назначения.
«Нынешнее падение инвестиционной активности было гораздо более мягким, чем в ходе двух предшествующих рецессий, — отмечают эксперты Центра развития ВШЭ в мартовском бюллетене КГБ. — Иными словами, темпы падения инвестиций в 2020 г. были кратно ниже, чем пиковые значения 2009 и 2015 гг., когда они достигали –20,9 и 13,1% в годовом выражении, а продолжительность инвестиционной паузы сейчас составила всего два квартала, тогда как в 2008—2009 гг. падение инвестиций длилось пять кварталов, а в 2014—2015 гг. — одиннадцать кварталов подряд».
Небольшое сокращение инвестиционной активности по-разному отразилось на отраслях. В добывающей промышленности отмечен явный спад инвестиций (–3,1%), диктуемый, в частности, сложным положением угледобывающей отрасли, которая резко снизила и объемы производства. При этом находящаяся также в непростом положении нефтедобывающая отрасль наращивает инвестиции (+2%).
Обрабатывающий сектор в целом продемонстрировал в 2020 г. прирост инвестиций (+1,7%). Увеличение капвложений было обеспечено востребованными в период пандемии отраслями, в первую очередь производством лекарств; также виден рост в производстве пищевых продуктов и химических веществ.
Уверенно себя чувствует и металлургическая промышленность — известно, что еще в 2019 г. были представлены обновленные стратегии развития отрасли, предусматривающие увеличение капвложений.
В сфере услуг очень высокий прирост инвестиций (+54,3%) зафиксирован в здравоохранении, что выглядит вполне логичным. Растут инвестиции в имеющие важное значение в период пандемии науку и государственное управление (включая соцобеспечение), в «плюсе» оказались капвложения в ИКТ.
Источники инвестиций пошли в рост
Эксперты отмечают, что размеры источников инвестиций, «просевшие» в период локдаунов, начали восстанавливаться в конце прошлого года. Так, объемы балансовой прибыли экономики в I квартале 2020 г. сократились относительно того же периода прошлого года почти на 60%; во II квартале падение составило 34% год к году, в III квартале сокращение было менее 30%, а в IV — наблюдался рост примерно на 40% год к году.
Также во II квартале 2020 г. стал отрицательным приток кредитов в нефинансовый сектор экономики. Однако уже в III квартале он, составив 3,2 трлн руб., превысил уровень января — марта, а в IV квартале — снова был в положительной области. Это в целом обеспечило стабилизацию в годовом выражении суммарного объема внутренних источников инвестиций в экономику как совокупности балансовой прибыли экономики, а также прироста кредитной и облигационной массы у нефинансового сектора экономики.
В результате вмешательства Банка России, временно облегчившего кредитные требования для заемщиков и банков, а также поддержавшего рынок ценных бумаг, в 2020 г. не произошло падения суммарного объема источников инвестиций (за исключением ПИИ). Этим ситуация в прошлом году в корне отличалась от ситуации 2015—2016 гг., когда внутренние источники инвестиций суммарно упали более чем на 5,3 трлн руб.
Следует отметить также, что в 2020 г. в России наблюдался максимальный прирост объема выпущенных долгосрочных облигаций нефинансовым сектором экономики, который превысил 1,5 трлн руб. и был выше уровня 2016—2017 гг.
В то же время в 2020 г. объем новых прямых иностранных инвестиций в российские нефинансовые компании, по данным Банка России, составил 1,4 млрд долл. (для сравнения: в 2019 г. — 28,9 млрд долл.). Однако при этом отток ПИИ из России со стороны реального сектора также сократился, составив 6,3 млрд руб. против 22,6 млрд руб. в 2019 г.
Нужна донастройка инструментария и новые проекты
Отечественная промышленность, по оценке главы компании «ФосАгро» Андрея Гурьева, данной на совещании в администрации президента страны, сегодня готова к наращиванию инвестиций. «Основы для такого прорыва уже заложены, и здесь требуется только донастройка созданных механизмов. Я бы здесь выделил следующие ключевые инструменты для реализации намеченных планов, — подчеркнул г-н Гурьев. — Первый из них — это дальнейшее совершенствование механизма соглашений о защите и поощрении капвложений (СЗПК). Здесь можно выделить две цели. Во-первых, масштабировать механизм СЗПК на региональный уровень для поддержки малых и средних проектов. И во-вторых, переход к цифровой платформе заключений и сопровождений этих соглашений, что сделает работу с ними гораздо легче».
Сегодня важно, по словам главы государства Владимира Путина, более активно развивать весь спектр финансовых инструментов, делать более удобными, доступными не только кредиты, но и облигационные займы.
«Инвестиционный налоговый вычет, предусмотренный НК, имеет ряд ограничений: он скуден по величине, право на вычет предоставляет регион, он же определяет список отраслей, вычет можно применять только до 2027 г., он работает нездорово», — считает глава корпорации AEON Роман Троценко. Он предложил дать возможность предприятию половину суммы прибыли в текущем налоговом периоде инвестировать в строительство новых мощностей и техническое перевооружение, освободив данную сумму инвестиций от уплаты налога на прибыль.
Вместе с тем, по словам министра экономического развития Максима Решетникова, за последнее время удалось создать довольно много инструментов стимулирования инвестиций: «Мне кажется, на сегодняшний момент у нас скорее дефицит не в инструментах, у нас дефицит в проектах. И нам нужно более активное с бизнесом взаимодействие, что называется, паковать эти проекты, используя все инструменты нашей поддержки».