Российский ВВП в июле, по оценке Минэкономразвития, держался выше докризисного уровня (+0,4% к IV кварталу 2019 г.), несмотря на всплеск коронавируса. По итогам января — июля прирост составил 4,8% год к году (+1,1% к семи месяцам 2019 г.). Дальнейшее развитие отечественной экономики, по мнению экспертов, будут определять спрос населения, зависящий от доходов граждан, и инвестиции бизнеса. Свой вклад может внести растущий экспорт традиционных российских товаров.
В базовых производственных отраслях, за исключением добывающего сектора, июльские показатели, по данным Росстата, уверенно превышали допандемические уровни (в среднем на 4,5%). Причем оперативные данные за август (индексы деловой активности, погрузка грузов на ОАО «РЖД») указывают на сохранение июльских трендов.
Опросы Росстата показали, что Индекс предпринимательской уверенности в последнем летнем месяце в добыче, которая сдерживается соглашением ОПЕК+, держится на уровне –2%, а в обработке равняется –0,5% (более подробно см. с. 4 этого номера).
На потребительском рынке в июле также сохраняется тенденция к стабилизации. Суммарный оборот розницы, общепита и платных услуг, по оценке МЭР, в июле был на 1,3% ниже докризисного уровня. Вместе с тем оперативные данные за август (СберИндекс, данные контрольно-кассовой техники) здесь также сигнализируют об активизации потребительского спроса в августе на фоне осуществления выплат на детей школьного возраста.
Уровень безработицы (по методологии МОТ) последовательно снижается одиннадцатый месяц подряд и по итогам июля фактически достиг допандемического уровня — 4,5% от общей массы рабочей силы. На фоне улучшения ситуации на рынке труда продолжается рост реальных заработных плат (в июне 2021 г. увеличение на 4,9% год к году).
Инвестиции в основной капитал (по полному кругу организаций) по итогам II квартала текущего года выросли на 11% год к году, ко II кварталу 2019 г. прирост составил 5,1%. Результаты апреля — июня соответствуют динамике оперативных индикаторов, которые ранее указывали на сохранение позитивных тенденций I квартала.
В крупных и средних компаниях инвестиции в основной капитал в апреле — июне выросли на 14% год к году, ко II кварталу 2019 г. увеличение составило 8,3%.
Основной вклад в наращивание общего объема инвестиций внесли добывающие отрасли (5,4% год к году, 0,2% — ко II кварталу 2019 г.), обрабатывающий сектор (7,1 и 6,2% соответственно), деятельность в области транспортировки и хранения (23,1 и 3,2% аналогично).
В структуре инвестиций по видам основных фондов (по полному кругу организаций) существенный рост капиталовложений наблюдается в объекты интеллектуальной собственности, а также в машины и оборудование.
Поддержку инвестициям оказывал как активный рост сальдированного финансового результата организаций (в 1-м полугодии 2021 г. на 44,3% к аналогичному периоду 2019 г., к январю — июню 2020 г. рост в 2,6 раза — подробнее на с. 2, 18), так и расширение корпоративного кредитования.
В то время как внутренний спрос остается драйвером восстановления экономики, чистый экспорт в настоящее время, по мнению аналитиков МЭР, вносит отрицательный вклад в ВВП. Основная причина — более быстрое наращивание физических объемов товарного импорта по сравнению с экспортом. Восстановление физических объемов нефтегазового экспорта сдерживается действующими соглашениями в рамках сделки ОПЕК+. Тем временем несырьевой неэнергетический экспорт за шесть месяцев года показывает уверенный рост (+7,4% год к году в сопоставимых ценах за январь — июнь).
Одновременно существенный рост мировых цен на ключевые товары российского экспорта с начала года (как топливно-энергетические, так и прочие), наряду с сокращением отрицательного сальдо баланса услуг, привели к расширению положительного сальдо счета текущих операций (51,7 млрд долл. в январе — июле 2021 г. по сравнению с 26,6 млрд долл. в аналогичном периоде прошлого года и 46,9 млрд долл. за тот же период 2019 г.).
Поддержку экономическому росту по-прежнему оказывает динамика кредитования. Кредит экономике в июле вырос на 13,8% год к году (за II квартал 2021 г. — 12,5%). Продолжается прирост корпоративного (9,8% год к году в июле, 8,9% в апреле — июне 2021 г.) и ипотечного кредитования (28,6% и 27,2% соответственно). Потребительское кредитование на «макушке лета» выросло на 16,2% год к году (13,7% в апреле — июне нынешнего года).
Ставки по кредитам физическим лицам в 1-м полугодии в целом оставались стабильными. При этом ставка по рублевым жилищным кредитам в июле умеренно выросла до 7,7% (7,2% во II квартале текущего года).
Условия кредитов нефинансовым организациям за период марта — июня тоже немного ухудшились, тут ставки выросли на 0,66 п.п. При этом предпосылки для дальнейшего увеличения ставок в ближайшие месяцы создает повышение Банком России ключевой ставки (на 1 п.п. на заседании 23 июля 2021 г.).
Расходы бюджетной системы остаются выше аналогичных месяцев предыдущего года (на 7,4% год к году, или +1,6 трлн руб., в январе — июле нынешнего года). Вместе с тем в условиях восстановления экономики растут и доходы бюджетной системы. За январь — июль они увеличились на 24,7% (или на 5,2 трлн руб.) по сравнению c аналогичным периодом прошлого года, в том числе ненефтегазовые — на 19% (+3,4 трлн руб.).
Дальнейшее развитие российской экономики будет зависеть от ряда факторов. Ключевым драйвером динамики отечественного ВВП, по мнению директора Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Александра Широва, должен стать рост спроса населения, который напрямую зависит от доходов россиян.
Потребительский спрос, по словам А. Широва, обеспечивает примерно половину ВВП. Сегодня его сильно ограничивает социально-экономическое неравенство и огромный разрыв в доходах различных групп населения, причем почти 50% россиян имеют крайне низкий уровень доходов. Пока эта ситуация остается без изменений, надеяться на серьезный рост экономики на уровне среднемировых темпов не стоит.
Еще одним локомотивом развития российского ВВП могут стать инвестиции. Рассчитывать только на капиталовложения из бюджета нельзя, особенно в нынешних условиях, когда государство будет снижать расходы после выхода из кризиса. Поэтому очень многое будет зависеть от частных инвестиций, а предприниматели хотят видеть потребительский спрос.
Опросы «капитанов бизнеса», которые проводит Росстат, в последние месяцы показывают, что баланс позитивных и негативных оценок предпринимателей, которые они дают спросу, по-прежнему стойко держится в отрицательной зоне. То есть бизнес увеличения спроса пока не видит…