Поведение розничных инвесторов во II квартале изменилось

Причем «квалифицированные инвесторы» зачастую таковыми не являются, отмечают эксперты Банка России в квартальном «Обзоре ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг».

Авторы обзора констатируют, что темп роста числа клиентов на брокерском обслуживании во II квартале 2022 г. замедлился на фоне снижения торговой активности. Число клиентов по итогам квартала выросло до 25,6 млн лиц (+11% квартал к кварталу). Вместе с тем доля активных клиентов (совершивших хотя бы одну сделку) снизилась до уровней 2019 г. Эксперты регулятора называют следующие факторы, способствовавшие этому.

Во-первых, котировки российских акций остаются ниже уровней начала года и большинство инвесторов не хотят фиксировать убытки, предпочитая выжидательную стратегию. Во-вторых, часть инвестиций в иностранные ценные бумаги остается замороженной из-за отсутствия возможности переводов активов между частью российских и иностранных депозитариев, а также санкционных ограничений на работу крупнейших российских банков и входящих с ними в одну финансовую группу брокерских компаний. При этом росту клиентской базы на фоне снижения активности клиентов способствовало открытие существующими инвесторами новых счетов у брокеров, не попавших под санкции. Доля инвесторов с очисткой от двойного счета достигла 27% экономически активного населения страны.

Подсчитаны клиенты и счета

Мобильные приложения крупнейших профучастников — кредитных организаций (КО) по-прежнему оставались основным каналом привлечения клиентов. Вместе с тем на фоне санкционных ограничений в отношении крупнейших банков и блокировки их приложений в App Store и Google Play, а также массовых переводов клиентов некоторыми банками темп прироста клиентов банков замедлился, а у профучастников — некредитных финансовых организаций (НФО) ускорился до 19% к предыдущему кварталу, максимального значения за все время наблюдений. В результате доля профучастников — КО по количеству клиентов незначительно снизилась за квартал и оказалась ниже 90%.

Эксперты ЦБ констатируют, что истечение срока коротких депозитов, открытых по высоким ставкам в марте, не привело к значительному притоку новых средств на фондовый рынок. В основном на него приходили инвесторы с небольшими объемами вложений. При этом курс доллара к рублю за квартал снизился на 39%. Это привело к отрицательной переоценке иностранных активов в портфелях. Кроме того, в апреле продолжался вывод активов клиентами, который частично был компенсирован притоком средств в мае — июне. В результате действия данных факторов средний размер счета физических лиц — резидентов на брокерском обслуживании снизился во II квартале 2022 г. с 290 тыс. до 211 тыс. руб.

Доля фондированных счетов за квартал существенно не изменилась. По данным опроса крупнейших брокеров, доля физических лиц — резидентов с пустыми счетами во II квартале 2022 г. составила 64%, при этом выросла доля клиентов с активами до 100 тыс. руб. В то же время сохраняется высокая концентрация активов — около 0,4% клиентов владеют 66% активов. Сохраняется и региональная диспропорция: доля Москвы и Московской области составляет 17% по количеству клиентов и 50% по объему их активов.

Совокупная стоимость активов физических лиц — резидентов на брокерском обслуживании (включая ценные бумаги, денежные средства и требования за вычетом обязательств) по итогам II квартала 2022 г. составила 5,4 трлн руб. (–20% квартал к кварталу, –25% год к году). Из указанной суммы порядка 4,7 трлн руб. приходилось на ценные бумаги и 0,6 трлн руб. — на денежные средства в руб­лях и иностранной валюте.

В портфелях перемены

На фоне резкого укрепления руб­ля и погашения крупных выпусков еврооблигаций доля иностранных активов в портфелях розничных инвесторов в рассматриваемом квартале заметно снизилась. По данным опроса аналитиками ЦБ крупнейших брокеров, в структуре активов физических лиц — резидентов наиболее заметно сократилась доля облигаций иностранных эмитентов (с 13 до 8%) и иностранных акций (с 15 до 12%). Вместе с тем выросла доля акций резидентов (с 24 до 28%) и облигаций кредитных организаций (с 15 до 17%).

Чистый приток средств физических лиц на фондовый рынок с исключением эффекта колебания валютных курсов и рыночных котировок во II квартале 2022 г. снизился до минимального уровня с начала 2019 г., отмечают авторы обзора. При этом значительный отток из акций и облигаций нерезидентов в апреле был компенсирован притоком в акции резидентов на протяжении всего квартала.

В сегменте иностранных акций продолжался отток вложений физлиц в рамках биржевых операций. С одной стороны, попавшие под санкции банки не могли предоставлять клиентам доступ к данному сегменту рынка. С другой — наличие прецедентов заморозки иностранных активов в результате действий депозитариев недружественных стран способствовало более консервативному подходу клиентов к выбору активов.

На фоне снижения ставок по депозитам интерес физических лиц к вложениям в корпоративные облигации усилился в конце квартала. Кроме того, росту доли данного инструмента в портфелях физлиц способствовал меньший уровень риска. В отличие от облигаций иностранных эмитентов (включая бумаги квазинерезидентов) облигации резидентов не пострадали от валютной переоценки, трудностей с получением доходов и проведения операций через иностранные депозитарии.

В условиях введенных ограничений на операции с валютой в отношении крупнейших банков роль физических лиц на валютном рынке выросла. Во II квартале розничные инвесторы выступали одними из основных покупателей валютной выручки экспортеров на биржевом рынке. На фоне резкого укрепления рубля физлица приобрели иностранной валюты на 439 млрд руб., в основном евро. При этом остатки валюты на брокерских и банковских счетах физлиц (в долларовом выражении) выросли менее существенно, так как валюта преимущественно переводилась на зарубежные счета. Тем не менее эксперты ЦБ констатируют, что в структуре активов на брокерском обслуживании доля иностранной валюты выросла на фоне сокращения остальных классов иностранных активов. В целях диверсификации вложений физлица также приобрели юаней на 16 млрд руб. и золота на 3 млрд руб. При этом набор инструментов для инвестирования, номинированных в юанях, остается ограниченным.

Инвесторы и «инвесторы»

Аналитики регулятора отмечают, что сохранение высокой неопределенности и возможная угроза дальнейшей заморозки иностранных активов из-за действий депозитариев недружественных стран повышают риски для инвесторов. В то же время количество квалифицированных инвесторов на брокерском обслуживании продолжает расти и во II квартале 2022 г. достигло 445 тыс. лиц (+17% к предыдущему кварталу, +75% в годовом выражении).

Однако авторы обзора указывают, что зачастую клиенты получают статус квалифицированного инвестора по критерию активов (6 млн руб.), при этом, судя по обращениям в Банк России, они не до конца осознают все принимаемые на себя риски в связи с приобретением такого статуса. В связи с этим в июле 2022 г. Банк России представил на обсуждение концепцию совершенствования защиты розничных инвесторов, в которой, в частности, предлагается увеличить порог активов с 6 млн до 30 млн руб., пересмотреть требования к их формированию и отказаться от высшего экономического образования как самостоятельного критерия, напоминают эксперты регулятора.

Показатели доходности портфелей физических лиц в рамках топ-30 стандартных стратегий на 30 июня 2022 г.