Структурные изменения на российском финансовом рынке продолжаются

Эксперты Банка России, в частности, отмечают увеличение продажи валютной выручки и рост рынка акций на позитивных корпоративных новостях и господдержке отдельных отраслей.

В отношении валютного рынка авторы очередного «Обзора рисков финансовых рынков» регулятора приводят данные об объеме покупок и продаж только по недружественным валютам (доллары США, евро).

Валютный рынок стабилен

Эксперты ЦБ констатируют, что ситуация на биржевом валютном рынке в течение августа оставалась стабильной. В условиях невысокой волатильности рубль укрепился к концу месяца на 2,3%. При этом операции основных групп участников рынка по покупке и продаже иностранной валюты были в большей степени сбалансированы относительно предыдущих периодов, в результате чего нетто-объем подобных операций в разрезе категорий в августе снизился до минимального с начала года уровня.

Системно значимые кредитные организации (СЗКО), как основной агент по реализации валютной выручки экспортеров, оставались крупнейшими продавцами валюты на рынке. Объемы чистых продаж крупнейших экспортеров в августе выросли до 20,3 млрд долл. США, достигнув максимального уровня с марта 2022 г. В то же время отдельные СЗКО увеличили спрос на иностранную валюту на рынке, в результате объем нетто-операций СЗКО как категории участников в августе уменьшился по сравнению с июлем с 633,3 млрд до 431,1 млрд руб.

Нетто-покупателями валюты на бирже, как и месяцем ранее, оставались банки, не относящиеся к СЗКО. В августе данная категория участников приобрела валюты на общую сумму 320,5 млрд руб. (в июле — 319,6 млрд руб.). Покупки через банки совершались в том числе для клиентов-импортеров. Физические лица оставались нетто-покупателями валюты, при этом объем их покупок существенно сократился — с 237,1 млрд руб. в июле до 68,2 млрд руб. в августе. В отдельные периоды августа физические лица выступали нетто-продавцами иностранной валюты, отмечают аналитики ЦБ.

Рынок ОФЗ: рост доходности

Несмотря на происходящее смягчение денежно-кредитной политики (ДКП), доходности ОФЗ в августе выросли по всей длине кривой в среднем на 33,8 б.п. Наиболее значительный рост авторы обзора констатируют в краткосрочном сегменте на участке от одного месяца до двух лет до погашения — в среднем на 49,7 б.п. Рост доходностей происходил под влиянием ребалансировки портфелей ОФЗ отдельными крупными участниками рынка, которые продавали преимущественно краткосрочные и среднесрочные выпуски.

В августе на вторичных биржевых торгах ОФЗ не наблюдалось значительных объемов нетто-операций в разрезе категорий участников. Основными нетто-продавцами выступали банки, не относящиеся к СЗКО, — их продажи составили 7,0 млрд руб. (в июле они продали ОФЗ на сумму 11,3 млрд руб.). Также чистые продажи ОФЗ осуществили физические лица на общую сумму 4,0 млрд руб., при этом в июле они приобрели ценных бумаг на сумму 17,6 млрд руб. СЗКО на рынке ОФЗ совершали разнонаправленные операции купли-продажи, в целом по данной категории участников нетто-покупки составили всего 0,4 млрд руб. Основные покупки совершали нефинансовые организации (НФО) за счет собственных средств (13,3 млрд руб.), а за счет доверительного управления — нетто-продажи (5,6 млрд руб.). Среднедневной объем торгов в августе сократился до 11,2 млрд руб. (в июле — в среднем 16,5 млрд руб.).

Аналитики ЦБ также отмечают, что допуск Московской биржей 15 августа нерезидентов из дружественных стран значительно не повлиял на динамику доходностей, а их объемы продаж ОФЗ составили всего 0,02 млрд руб.

Рынок КО подрос

В августе объем рынка корпоративных облигаций по непогашенному номиналу увеличился на 2,9% по сравнению с июлем текущего года (до 16,6 трлн руб.). При этом объем первичных размещений корпоративных облигаций на биржевом рынке по сравнению с июлем увеличился более чем в два раза и составил 1098,2 млрд руб. Как и месяцем ранее, основное размещение пришлось на краткосрочные банковские облигации, при этом доля среднесрочных и долгосрочных размещений сохранилась на аналогичном уровне (36,1% — в июле, 36,2% — в августе). Небольшую долю от средне- и долгосрочных облигаций (6,0%) заняли бивалютные замещающие внутренние облигации компании ПИК.

Объем вторичных биржевых торгов немного вырос по сравнению с предыдущим месяцем, среднедневной оборот торгов в августе составил 8,4 млрд руб., а в июле — 7,2 млрд.

Индикативная доходность корпоративных облигаций (RUCBITR) в августе также незначительно выросла — на 14 б.п., однако осталась на уровне 9%. Спред между доходностями корпоративных и государственных облигаций сократился со 100 б.п. в среднем в июле до 58 б.п. — в августе.

Рынок акций: повышается «китайский» интерес

О российских акциях авторы обзора сообщают, что индекс Московской биржи IMOEX в августе вырос на 8,4%. На фоне стабильного курса рубля относительно доллара также вырос индекс RTS — на 11,4%.

Отраслевые индексы, за исключением электроэнергетики и телекоммуникации, демонстрировали положительную динамику. Наиболее значительный рост наблюдался в секторах «Банки и финансы», «Транспорт» и «Информационные технологии». Их отраслевые индексы выросли на 13,2, 11,1 и 10,4% соответственно. Подобный рост происходил под влиянием позитивных результатов деятельности компаний, входящих в их расчет, планируемой государственной поддержки некоторых компаний авиаотрасли, а также новостей о предоставлении ряду ИТ-компаний льготных кредитов для выполнения обязательств перед держателями их еврооблигаций. Увеличение отдельных индексов в том числе было обусловлено объявлением о выплатах дивидендов компаниями из различных отраслей (например, ПАО «ФосАгро», ПАО «Газпром»).

Индексы электроэнергетики и телекоммуникации снизились на 2,7 и 2,1% соответственно.

Нетто-позиции по категориям участников остаются небольшими, как и объемы торгов акциями (среднедневные объемы торгов в августе составили 37,2 млрд руб., в июле — 35,3 млрд руб.). В августе НФО (за счет собственных средств) выступали основными продавцами акций, общий объем продаж составил 10,5 млрд руб. Так же как и месяцем ранее, физические лица осуществляли продажи, однако объем их продаж был менее значителен и составил 7,9 млрд руб. (в июле — 15,6 млрд руб.). Основным покупателем акций вновь выступили НФО в рамках доверительного управления — на сумму 15,3 млрд руб.

Говоря об иностранных акциях, эксперты ЦБ напоминают, что в конце июня на СПБ Бирже были запущены торги акциями китайских и гонконгских компаний с первичным листингом на Гонконгской фондовой бирже. В настоящее время доступно 12 ценных бумаг, однако ожидается, что в будущем их число будет расти.

Доля операций с акциями китайских компаний в общем объеме операций с иностранными акциями на СПБ Бирже составила 4% в июле и 5% в августе. Однако в объеме нетто-покупок иностранных акций физическими лицами на долю ценных бумаг китайских компаний пришлось 59 и 55% соответственно. Основные покупки физических лиц были сосредоточены в пяти наиболее ликвидных акциях, в целом в июле — августе инвесторы купили китайских и гонконгских акций на сумму около 14,4 млрд руб. По итогам августа наблюдается постепенное увеличение спроса на указанные бумаги: объем чистых покупок акций китайских компаний физическими лицами вырос на 75% относительно июля.

Однако авторы обзора констатируют, что объемы нетто-покупок частных инвесторов на данный момент остаются небольшими. Это демонстрирует экспертам Банка России осторожный интерес участников к новому рынку.

Динамика чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами в январе — августе 2022 г., млрд долл. США

Источник: Банк России