Какой ожидается динамика показателей денежно-кредитной сферы страны по 2025 г.

Свое видение ее развития представили ученые Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН в «предновогоднем» «Квартальном прогнозе».

Но сначала его авторы, как обычно, разбирают текущую ситуацию, данными по которой они располагали преимущественно на начало ноября ушедшего года.

Текущая ситуация

Эксперты ИНП констатируют, что динамика денежной массы в национальном определении M2 к началу ноября 2022 г. возросла до +24,4% год к году (+13% по итогам 2021 г.) в условиях колоссального роста депозитов организаций в рублях (+45,4 год к году), значительного увеличения рублевых депозитов населения (+14,1%) и ускоряющейся с сентября динамики наличности в обращении (+12,7%). Структурная доля наличности в обращении возросла с 18,4% на начало сентября до 19,4% к началу ноября.

Оборот организаций в сентябре и октябре 2022 г. сократился относительно значений 2021 г. (–0,6 и –3,8% соответственно), при этом существенный прирост в I квартале (35,2%) замедлился до 11,3% во II и 1,6% в III кварталах. Соотношение депозитов организаций в рублях к скользящему годовому обороту увеличилось до 10,17% на начало ноября (9—8,1% на начало ноября 2020—2021 гг. соответственно). Депозиты организаций в иностранной валюте сокращались с июня и на начало ноября 2022 г. составили 123 млрд в долларовом эквиваленте (–17,9% год к году).

В III квартале 2022 г. прирост рублевых депозитов населения составил 2,97% доходов (2,41% — в III квартале 2021 г.), по итогам января — сентября прирост достиг 3,53% доходов (0,17% в январе — сентябре 2021 г.). Объем сбережений населения в форме наличных денег в рублях существенно возрос в сентябре — октябре (+1,4 трлн руб.).

Средства на счетах эскроу физических лиц в январе — октябре увеличились на 1,07 трлн руб. (+1,6 трлн руб. в январе — октябре 2021 г.), при этом прирост задолженности по ипотечным кредитам, предоставленным физическим лицам — резидентам под залог прав требования по договорам участия в долевом строительстве, составил 0,39 трлн руб. в данном периоде (+0,49 трлн руб. в аналогичном периоде 2021 г.).

Депозиты населения в иностранной валюте на начало ноября 2022 г. сократились до 56 млрд в долларовом эквиваленте (–39,6% год к году, –34,4 млрд долл. с начала года). Объем сбережений населения в наличных деньгах в иностранной валюте в долларовом эквиваленте составил 94,6 млрд на начало ноября, за январь — октябрь увеличившись на 9,4 млрд долл.

Объем выданных ипотечных жилищных кредитов в сравнении со значениями 2021 г. после сокращения в апреле — июле (–54,3%) в августе — сентябре вырос (+6,5%), в октябре динамика вновь была отрицательной (–10,5%). Ставка по ипотечным жилищным кредитам в рублях увеличилась с 6,67—6,71% в июле — сентябре до 7,38% в октябре. Прирост задолженности по жилищным кредитам замедлился до 16,5% год к году на начало ноября (+26,6% по итогам 2021 г.).

Объем выданных прочих кредитов населению с марта сокращался относительно значений 2021 г., по итогам марта — октября снижение составило 20%, при этом прирост задолженности на начало ноября замедлился до 3,5% (+19,6% по итогам 2021 г.), уровень просроченной задолженности в данной группе возрос с 7,65% на начало июля до 7,86% на начало ноября.

Международные резервы РФ на начало декабря 2022 г. составили 567,29 млрд долл., в январе — ноябре сократившись на 63,3 млрд долл. Согласно оценке БР, в январе — ноябре сальдо баланса товаров и услуг увеличилось до 269,8 млрд долл. (145,5 млрд долл. в январе — ноябре 2021 г.), дефицит баланса первичных и вторичных доходов составил 44,2 млрд долл. (36,9 млрд долл. соответственно). При этом в январе — сентябре 2022 г. сократились как доходы к получению (36,3 млрд против 63,5 млрд долл. в январе — сентябре 2021 г.), так и доходы к выплате (75,9 млрд и 96,1 млрд долл. соответственно); стоимостной экспорт год к году существенно возрос (483,3 млрд долл., +27,6%), импорт сократился (245,3 млрд долл., –9,6%).

Объем выданных кредитов в рублях юридическим лицам — резидентам и индивидуальным предпринимателям с марта 2022 г. сокращался относительно значений 2021 г., по итогам января — октября снижение составило 27%, уровень просроченной задолженности снизился с 7,7% на начало апреля до 6,0% на начало ноября.

Объем выданных кредитов в иностранной валюте в долларовом эквиваленте год к году вырос в сентябре — октябре (+17,9%) после сокращения в мае — августе (–50%), уровень просроченной задолженности составил 2,1% на начало ноября. Прирост задолженности по кредитам в рублях в годовом выражении увеличился до 24,4% (+18,5% по итогам 2021 г.), задолженность по кредитам в иностранной валюте в долларовом эквиваленте сократилась до 66 млрд (–23,5%, –3% по итогам 2021 г.). Динамика общей кредитной задолженности год к году повысилась до +17,4% на начало ноября (+14,6% в 2021 г.), при этом значительный прирост в годовом измерении аналитики ИНП отмечают в секторах: добыча полезных ископаемых (25,2%), производство кокса и нефтепродуктов (20%), деятельность в области архитектуры и инженерно-технического проектирования; технических испытаний, исследований и анализа (70,9%), строительство зданий (46,2%), торговля розничная, кроме торговли автотранспортными средствами и мотоциклами (44,9%), производство металлургическое (25,8%), производство прочих транспортных средств и оборудования (33,8%), производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования (31,6%), производство компьютеров, электронных и оптических изделий (24,6%), научные исследования и разработки (38%).

Среди секторов с высоким уровнем просроченной задолженности на начало ноября 2022 г. — деятельность вспомогательная в сфере финансовых услуг и страхования (67,7%), строительство инженерных сооружений (17,7%), производство прочей неметаллической минеральной продукции (20,9%), производство компьютеров, электронных и оптических изделий (16,6%), обработка древесины и производство изделий из дерева и пробки, кроме мебели, производство изделий из соломки и материалов для плетения (20,8%).

Прогноз

Согласно прогнозу экспертов ИНП, темп прироста денежной массы в национальном определении в ушедшем году составляет 23,8%, в дальнейшем сокращается до 11,7% в 2023 г. и 9,4—9,1% в 2024—2025 гг.

В прогнозном сценарии уровень среднегодовой ключевой ставки сокращается с 10,5% в 2022 г. до 8% в 2023-м, 7% в 2024-м и 6% в 2025 г.

Инфляция по состоянию на конец года снижается с 13,5% в 2022 г. до 6,4% в 2023 г. и 5,8—4,7% в 2024—2025 гг.

Задолженность по кредитам населению в 2022 г. возрастает на 8,3%, в наступившем году — на 10,7%, в 2024 и 2025 гг. — на 11,6 и 14,1% соответственно.

Прирост требований кредитных организаций к другим финансовым и нефинансовым организациям в 2022 г. оценивается учеными ИНП на уровне 8,9%, в 2023 г. — 8,5%, в 2024 и 2025 гг.— 10,1 и 10,2% соответственно.

Кредиты юридическим лицам — резидентам и индивидуальным предпринимателям по классам ОКВЭД2, 01.11.2022

* С исключением влияния валютной переоценки.

Источник: ИНП РАН