Проблем со способностью исполнения обязательств банками не обнаружено

Таков один из выводов аналитиков Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) в очередном мониторинге «Финансовые индикаторы», охватившем период декабря ушедшего года и начало нынешнего.

Ограниченность полосы позволяет представить из исследования ЦМАКП только два раздела, посвященных ликвидности банков и кредитному рынку между ними, а также ситуации на валютном рынке.

Ликвидность банков

Эксперты ЦМАКП констатируют, что остатки на корреспондентских счетах банков в ЦБ РФ внутри очередного периода усреднения (с 14 декабря по 17 января) сохраняются на среднедневном уровне 2,4 трлн руб., что свидетельствует авторам мониторинга об отсутствии проблем со способностью исполнения обязательств банками.

Основным каналом притока ликвидности в банковскую систему в декабре стал традиционный для конца года масштабный рост государственных расходов. Приток средств в экономику, обусловленный чистыми расходами бюджета расширенного правительства, в декабре составил 3,5 трлн руб.

В течение декабря наблюдался характерный для этого периода сезонно обусловленный отток наличных средств из банковской системы. За декабрь рублевая налично-денежная масса увеличилась почти на 650 млрд руб. А в целом за 2022 г. ее прирост составил 1,6 трлн руб. Однако масштабного поступления в банки ликвидности на счета бюджетополучателей с лихвой хватило, чтобы перекрыть отток части средств в наличность, отмечают аналитики ЦМАКП.

Они также указывают, что поддержанию высокого объема ликвидности в банковской системе способствовало и активное размещение бюджетом временно свободных средств на срочных банковских депозитах и в операциях РЕПО с банками. Накопленная перед Минфином задолженность несколько просаживалась в середине декабря, но затем вновь восстановилась до уровней начала месяца. В начале нового года у Минфина был сформирован рекордный объем средств в депозитах и РЕПО на 5,9 трлн руб., которые могут использоваться в целях балансировки бюджета.

Излишек ликвидности размещается банками на срочных депозитах в ЦБ, совокупные требования по которым выросли почти на 1 трлн руб. по итогам декабря и продолжают наращиваться рекордными темпами в январе (с конца ноября прирост требований составляет уже примерно 2 трлн руб.). С начала 2023 г. остатки размещенных в ЦБ средств не опускались ниже 5 трлн руб. К 25 января на счетах в ЦБ размещено 5,4 трлн руб., а структурный профицит ликвидности составляет 2,8 трлн руб. Доля «избыточной ликвидности» достигла 65% от совокупного объема безналичных рублевых активов банков.

Заметный приток ликвидности в банковскую систему, обусловленный ростом расходов государства в конце года, привел к выходу чистой ликвидной позиции банков (разница требований и обязательств банков перед монетарными властями) в положительную зону. Однако эксперты ЦМАКП считают, что в дальнейшем, под влиянием сезонного уменьшения государственных расходов в начале года, можно ожидать некоторого снижения этого профицита.

При этом они отмечают, что ликвидность в банковской системе распределена неравномерно.

«Рост совокупной задолженности банков перед ЦБ (до 2,3 трлн руб. к 25 января после 1,9 трлн руб. в среднем в декабре) на фоне роста профицита ликвидности означает, что некоторые банки привлекают от ЦБ средства вследствие нехватки ликвидности, при том что крупные банки испытывают приток ликвидности вследствие операций Минфина и размещения бюджетных средств на их счетах», — заключают авторы мониторинга.

По их мнению, особенностью конца прошлого — начала текущего года стала ситуация локальной нехватки юаневой ликвидности, что проявилось в переходе рублевых ставок по однодневному свопу «юань — рубль» в отрицательную зону. Согласно комментарию Банка России, причиной этого мог быть рост спроса банков на иностранную валюту в целях компенсации влияния на открытую валютную позицию конверсии заемщиками валютных кредитов в рублевые. С 19 января 2023 г. в целях стабилизации рынка Банк России запустил валютный своп овернайт по предоставлению юаней с ежедневным лимитом 10 млрд юаней, юаневой ставкой SHIBOR +2,5% и рублевой ставкой, равной КС –1%. Спред ставок в 3,5% (а не 2,5%, как по свопам с долларами и евро), по предположению ученых ЦМАКП, взимается ЦБ за более сложные операции.

Валютный рынок

В декабре 2022 г. наблюдалось заметное ослабление рубля, к концу месяца его курс достиг 73,8 руб. относительно бивалютной корзины (прирост за месяц составил 19%). В период праздничных дней в начале 2023 г. рубль продолжал ослабляться на фоне низкой ликвидности торгов. При этом начиная с 9 января курс рубля несколько скорректировался в сторону укрепления и во второй — третьей декадах января оставался в диапазоне 70—72 руб. относительно бивалютной корзины.

Ключевым фактором, способствовавшим ослаблению рубля в декабре — январе, авторы мониторинга называют продолжающееся сжатие профицита торгового баланса, которое одновременно обусловлено снижением экспорта и восстановлением объемов импорта. Сжатие экспортных доходов эксперты ЦМАКП объясняют сокращением объема поставок нефти (по оценкам МЭА, в декабре объем экспорта нефти из России уменьшился на 2,5% относительно ноября) и газа (по оценкам Банка России, в IV квартале 2022 г. падение объема экспорта газа в физическом выражении в страны дальнего зарубежья составило 64% в годовом выражении), а также существенным снижением цены нефти марки Urals, которое наблюдалось в декабре (до 52,7 долл. за баррель) после принятия странами G7 решения о введении «потолка цен» на российскую нефть. Во второй — третьей декадах января цена нефти марки Urals немного подросла, однако все еще оставалась на низком уровне — 57,4 долл. за баррель.

Кроме того, как отмечал Банк России, в декабре 2022 г. ослаблению позиций рубля способствовал высокий спрос на валюты недружественных стран как со стороны импортеров и домохозяйств, которые впоследствии переводили полученные денежные средства на свои иностранные счета, так и со стороны российских компаний, которые выкупали бизнес у компаний из недружественных стран, покидающих российский рынок.

«Хотя наиболее жесткие меры контроля над движением капитала (запрет на вывод валютных активов нерезидентами) сохранялись, в целом жесткость мер капитального контроля снизилась относительно 1-го полугодия 2022 г., в частности были отменены требования, ограничивающие отток средств за рубеж по операциям физических лиц», — констатируют эксперты ЦМАКП.

Они также полагают, что некоторое укрепление рубля в январе 2023 г. было обусловлено сезонным снижением объемов импорта и, как следствие, снижением спроса на валюту со стороны импортеров. При этом в январе Минфин принял решение о выходе на валютный рынок для осуществления операций в рамках бюджетного правила и восполнения выпадающих нефтегазовых доходов бюджета. Переход Минфина к продажам валюты (юаней) стал дополнительным фактором, способствовавшим некоторой коррекции курса рубля в январе, заключают авторы мониторинга.

Внешний корпоративный долг, всего, млрд долл.

* За 2022 г. представлены приблизительные оценки ЦМАКП на основе статистики Банка России и данных cbonds.ru о размещениях и погашениях еврооблигаций и синдицированных кредитов.

Источник: ЦМАКП