По существу, считают ученые Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) в одном из последних «Тринадцати тезисов об экономике», монетарным и финансовым властям удалось «пройти между Сциллой и Харибдой», ситуационно сняв три «извечных» противоречия антикризисной политики.
Первое противоречие — между сохранением платежеспособности банковского сектора и стабилизацией ситуации на валютном рынке.
«Как показывает опыт кризисов 1995, 1998—1999, 2008—2009, 2014—2015 гг., в условиях скачка девальвационных ожиданий банки обычно сталкиваются с массовым переводом средств клиентов и вкладчиков из рублей в иностранную валюту, что ведет к падению ликвидности номинированных в рублях ценных бумаг в портфелях банков и обусловливает необходимость резкого расширения рефинансирования со стороны ЦБ, а значит и масштабной рублевой эмиссии. Такая эмиссия, в свою очередь, создает ресурсы для новой атаки на рубль, что может привести к усугублению ситуации», — поясняют аналитики ЦМАКП.
Ликвидность
Авторы тезиса констатируют, что не стал исключением и шок конца февраля — начала марта 2022 г. В особенно напряженный период (с 24 февраля по 5 марта) объем наличных рублей на руках у населения вырос на 2,8 трлн. Чистые приобретения населением наличной иностранной валюты в феврале — марте в рублевом эквиваленте составили около 1,3 трлн руб. Банк России отреагировал на это оперативным введением (на ограниченный срок) широких мер контроля над движением капитала.
Скачок спроса на наличные деньги привел к возникновению структурного дефицита ликвидности в банковской системе. Однако потребность в ликвидности была «закрыта» за счет резкого расширения рефинансирования со стороны ЦБ. Объем чистого рефинансирования банков в первые дни кризиса составил 7 трлн руб. Кроме того, дополнительную поддержку ликвидности оказало размещение бюджетных средств на депозитных аукционах Минфина.
По итогам прошлого года совокупный запас рублевой ликвидности вырос на 1,6 трлн руб. (с 17,3 трлн до 18,9 трлн руб.) благодаря активному притоку средств Министерства финансов РФ, а также благоприятной динамике средств на счетах и депозитах населения и нефинансовых предприятий. Уровень покрытия ликвидными активами средств клиентов банков хотя и несколько снизился (с 30% до 25,5), тем не менее остался на высоком уровне. Совокупный объем ликвидных активов банков в иностранной валюте в прошлом году сократился на 11% (до 52 млрд долл. США). Однако уровень покрытия средств клиентов составил около 40%, что существенно превысило аналогичное значение на начало года (24%) благодаря девалютизации пассивной части банковских балансов.
Второе противоречие — между необходимостью заметного повышения процентных ставок по депозитам для стабилизации фондирования банков и риском вызванного ростом ставок по ссудам коллапса кредитного рынка. Эксперты ЦМАКП напоминают, что в названные выше предшествующие кризисы стабилизация депозитной базы банков происходила ценой дезорганизации кредитного рынка.
Резкий рост инфляции вместе с нестабильностью на валютном рынке и ростом девальвационных ожиданий в первые недели марта 2022 г. спровоцировали возникновение ажиотажного потребительского спроса при одновременном ускоренном оттоке депозитов из банков. В ответ на это Банк России на внеочередном заседании 28 февраля принял решение резко увеличить значение ключевой ставки, чтобы стабилизировать ситуацию с фондированием коммерческих банков. В дальнейшем ключевая ставка быстро вернулась к докризисному уровню (за шесть месяцев, тогда как, например, после шока 2014—2015 гг. на это потребовалось три года).
Фондирование
Действия ЦБ помогли коммерческим банкам удержать ситуацию с фондированием в позитивном русле. Под воздействием повышения доходности вкладов прирост остатков на счетах и депозитах нефинансовых предприятий в 2022 г. составил 17,2% (или 5,1 трлн руб.), что в количественном выражении сопоставимо с 2021 г. (+22,2%, или +5,4 трлн руб.). При этом авторы анализа отмечают, что росли только рублевые остатки (+32,8%, или +7,1 трлн руб.), тогда как валютные активно сокращались (–24,1%, или –2 трлн руб.) на фоне конвертации средств из «токсичных» валют в рубли. Доля валютных корпоративных средств за 2022 г. сократилась с 27 до 18%.
Прирост остатков на счетах и депозитах населения в 2022 г. составил 5,5% (или 1,9 трлн руб.), что в целом также сопоставимо с 2021 г. (+5,7%, или те же +1,9 трлн руб.). Как и в случае со сбережениями нефинансовых предприятий, выросли только средства в рублях (+17,8%, +4,9 трлн руб.), а средства в валюте сильно сократились (–43,9%, –3 трлн руб.). Доля валютных средств граждан в банковских сбережениях снизилась почти двукратно — с 19,9 до 10,6%.
Кредитование юрлиц
Замедления развития кредитного рынка (в первую очередь его корпоративного сегмента) вплоть до полного его коллапса удалось избежать благодаря запуску масштабных программ льготного кредитования (в том числе системообразующих компаний). На обеспечение этой меры государство выделило около 1,5 трлн руб. в виде средств на прямое кредитование банками соответствующих предприятий по льготным процентным ставкам.
«Кроме участия в программе льготного кредитования, — отмечают ученые ЦМАКП, — российские банки активно стали заниматься рефинансированием ссуд, предоставленных российским компаниям кредитными организациями из недружественных юрисдикций. Свою лепту внесло и быстрое снижение Банком России ключевой ставки к докризисному уровню, что привело к понижательной коррекции процентных ставок по корпоративным ссудам».
В результате активный рост корпоративного кредитного портфеля возобновился с 2-го полугодия 2022 г. Тогда же проявила себя и другая тенденция — постепенная девалютизация портфеля (валютные кредиты сократились на 1,1 трлн руб. в рублевом эквиваленте).
Розница
С марта 2022 г. наблюдалось торможение темпов прироста розничного портфеля банковских ссуд, которое продолжалось вплоть до конца 2022 г. Итогом стало увеличение портфеля розничных ссуд всего на 9,5% (+2,4 трлн руб.), тогда как в 2021 г. рост составил +25,1% (+5 трлн руб.).
Основным драйвером роста розничного кредитования выступил сегмент ипотечных ссуд, (+17%, или +2 трлн руб.) благодаря сглаженному росту процентных ставок, обусловленному продолжением действия льготных ипотечных программ на первичном рынке жилья, а также наличием дешевых программ «льготной ипотеки от застройщиков» с околонулевыми ставками.
Сегмент необеспеченного потребительского кредитования, напротив, испытал существенное снижение темпов роста (около +2,7% после +20,1% в 2021 г.), к которому привел целый комплекс причин: снижение доходов населения, ужесточение условий кредитования со стороны банков, общеэкономическая неопределенность.
Третье противоречие, которое называют ученые ЦМАКП, — между необходимостью смягчения пруденциальных оценок качества долга для предотвращения избыточной нагрузки на капитал банков на первом этапе кризиса и риском долгосрочного ухудшения качества активов (в частности, из-за роста долговой нагрузки на доходы заемщиков).
Проблемная задолженность
В марте 2022 г. вследствие резкого осложнения экономической ситуации, связанного с введением новых санкций в отношении России, ЦБ принял решение о возобновлении реструктуризации кредитов физических и юридических лиц. За год, с момента принятия данного решения, было реструктурировано около 23% от совокупного корпоративного кредитного портфеля банков (13,4 трлн руб.) и всего около 2% от совокупного розничного кредитного портфеля (550 млрд руб.).
«Это, — констатируют авторы тезиса, — вкупе с регуляторными послаблениями Банка России, касающимися возможности банков не ухудшать оценку ссуд заемщиков, находящихся под санкциями, а также отсутствие существенного замедления экономической активности, позволило сдержать процесс ухудшения качества кредитного портфеля (по крайней мере, с точки зрения формальных характеристик)».
В частности, доля неработающих ссуд в совокупном кредитном портфеле за 2022 г. сократилась с 7,1 до 6,4%, а доля просроченных кредитов нефинансовым предприятиям уменьшилась с 5,4 до 4,9% при одновременной стабилизации доли просроченных кредитов населению на уровне 4,1—4,2%.
Капитал
Масштабный пакет временных мер регуляторной поддержки, введенный Банком России в марте 2022 г., оказал значительное влияние на динамику собственных средств российской банковской системы. Использование банками упомянутых ранее регуляторных послаблений вкупе с роспуском накопленного ранее макропруденциального буфера капитала в размере 0,9 трлн руб. позволило нарастить используемый для расчета регулятивного капитала финансовый результат до 965 млрд руб.
«Свою лепту в рост объема собственных средств кредитных организаций внесло и сравнительно более сильное (относительно 2014—2015 гг.) огосударствление банковского сектора — доля крупнейших банков с государственным участием в совокупных активах сектора по состоянию на начало 2022 г. составила около 65%, что на 10% выше аналогичного показателя восьмилетней давности. Это позволило увеличить запас собственного капитала некоторых из этих банков в общей сложности на 180 млрд руб. за счет взносов в их уставной капитал», — указывают эксперты ЦМАКП.
Совокупным итогом стало увеличение совокупного регулятивного капитала банковского сектора на 743 млрд руб. (до 13,3 трлн руб.), а величины норматива достаточности собственных средств (Н1) — до 12,7% по состоянию на конец 2022 г.
Прибыль
Действие всех вышеназванных разнонаправленных факторов привело к формированию финансового результата российского банковского сектора в размере 203 млрд руб. по итогам прошлого года, что в 12 раз ниже значения 2021 г. (2,4 трлн руб.). Столь существенное снижение ученые ЦМАКП обусловливают активным формированием резервов на возможные потери (на 2 трлн руб. больше, чем в 2021 г.) и полученными убытками от операций с иностранной валютой и драгоценными металлами (около 0,2 трлн руб.).
Представление Банком России ликвидности в момент сильных шоков 2014 и 2022 гг., трлн руб.
|
2014 |
2022 |
|
1,5 |
7,0 |
Источник: ЦМАКП