Банк России предлагает обязать публичные акционерные общества (ПАО) утверждать дивидендную политику и объяснять акционерам причины отклонения от нее. Данные меры будут способствовать долгосрочному инвестиционному планированию, считает ЦБ. Опрошенные «ЭЖ» эксперты полагают, что это одно из действий для решения задачи, которая стоит перед регулятором: деньги в экономику должны привлекаться на рынке капиталов, а не с помощью кредитования.
В проекте «Основных направлений развития финансового рынка РФ на 2024 год и период 2025 и 2026 гг.» говорится: «Планируется определить требования к содержанию дивидендной политики публичного общества, установить обязанность по ее утверждению и раскрытию, а также по объяснению акционерам причин отклонения от утвержденной дивидендной политики». Сейчас норма по утверждению публичными обществами дивидендной политики носит рекомендательный характер.
«Считаем, что решение Банка России обязать публичные акционерные общества (ПАО) утверждать дивидендную политику и обосновывать акционерам причины отклонения от нее, а также учитывать качество корпоративного управления в компании при предоставлении ей государственных мер поддержки направлено на привлечение компаниями инвестиций с рынка капитала и укрепление доверия инвесторов», — прокомментировала «ЭЖ» инициативу Любовь Олесимова, начальник управления акционерного капитала ПАО «РосДорБанк». По ее словам, дивидендная политика общества дает обоснование предлагаемого распределения прибыли и возможность инвесторам спрогнозировать доходность своих вложений.
Регулятор считает, что развитие публичных компаний должно идти по пути повышения инвестиционной привлекательности и открытости. Публичным компаниям, выходящим на биржевой рынок, нужно обеспечить долгосрочную доходность акций для инвесторов путем принятия и актуализации дивидендной политики в соответствии с реалиями компании и требованиями рынка.
«Задача, которую решает Центральный Банк, состоит в том, чтобы деньги в экономику привлекались на рынке капиталов, а не с помощью кредитования. Для этого инвесторы должны понимать, какую привлекательность имеют вложения в акции», — отметила Л. Олесимова. Вместе с тем, по мнению эксперта, необходимо обеспечить возможность сравнения инвестирования в акции, в отличие от облигаций, где при выпуске устанавливается доходность в виде процента или формулы ее определения.
Положение о необходимости разрабатывать и утверждать политику общества по вознаграждению содержится в рекомендованном ЦБ Кодексе корпоративного управления. Эмитенты, которые привлекают деньги путем размещения дополнительных акций, заботятся о том, чтобы заинтересовать инвесторов, и так утверждают дивидендную политику. Поэтому нагрузка на эмитентов по взятым на себя обязательствам в случае принятия этой инициативы увеличится незначительно.
Другой вопрос — в объяснении инвесторам ситуации с неисполнением отдельных положений дивидендной политики. Например, в 2022 г. Банк России рекомендовал компаниям не выплачивать дивиденды по итогам года, хотя некоторые компании готовы были принять решение об их выплате.