Маловато будет. Инфляция замедлилась, но сохранила высокий уровень

Специалисты Банка России отмечают, что в декабре 2023 г. уменьшились как устойчивая составляющая роста потребительских цен, так и вклад разовых факторов. Тем не менее темпы роста цен остаются повышенными по широкому кругу товаров и услуг шестой месяц подряд. А показатели устойчивой ценовой динамики превышают 4%. Это эксперты регулятора связывают преимущественно с высоким спросом, который в том числе усиливает перенос возросших издержек в цены.

В очередном аналитическом комментарии о динамике потребительских цен они информируют, что в декабре 2023 г. инфляция к предыдущему периоду увеличилась на 0,73% (в ноябре — на 1,11%). С поправкой на сезонность в аннуализированном выражении (SAAR) месячный прирост цен замедлился до 6,5% (в ноябре — 10,2%). Это аналитики Центробанка объясняют как снижением устойчивой составляющей роста цен, так и замедлением удорожания товаров и услуг с волатильными ценами.

В среднем за IV квартал потребительские цены росли темпом 8,7% (SAAR). Это ниже, чем в предшествовавшем квартале и в конце 2021 — начале 2022 г.

Базовый индекс потребительских цен в декабре также снизился по сравнению с предшествовавшим месяцем (до 5,5% SAAR). При этом в среднем за IV квартал базовый ИПЦ (9,4% SAAR) был сопоставим с III кварталом и оказался немного ниже значений конца 2021 — начала 2022 г. На смягчение ценового давления авторам комментария указывает доля товаров и услуг с замедлившимся повышением цен: второй месяц подряд она превышает долю товаров с ускорившимся ростом. Однако ценовое давление остается высоким шестой месяц подряд: доля товаров и услуг, дорожаю­щих темпом выше 4% в пересчете на год, находится в интервале 60—70%.

Годовая инфляция замедлилась и составила 7,42%. Наиболее заметно снизился годовой прирост стоимости коммунальных тарифов, индексация которых была перенесена с июля 2023 г. на декабрь 2022 г. В декабре 2023 г. коммунальные тарифы не пересматривались. Как следствие, годовое повышение стоимости услуг замедлилось и практически сравнялось с приростом цен на продовольственные товары, который опережает увеличение стоимости непродовольственных товаров.

Годовая инфляция без учета плодоовощной продукции, нефтепродуктов, ЖКУ, услуг туризма и транспорта ускорилась на 0,73 п.п., до 6,30%; базовая инфляция — на 0,47 п.п., до 6,83%. При этом медиана годовых приростов снизилась на 0,49 п.п., до 5,55%, а оценка трендовой инфляции — на 0,16 п.п., до 7,08%.

Месячные приросты показателей устойчивой динамики потребительских цен (SAAR) преимущественно снижались. Это свидетельствует экспертам регулятора о наметившемся в декабре смягчении ценового давления. Однако все показатели устойчивой составляющей ценовой динамики были заметно выше уровня, соответствующего инфляции 4%. Базовый ИПЦ снизился до 5,5% (SAAR), медиана месячных приростов цен — до 5,4% (SAAR), ИПЦ без учета плодоовощной продукции, нефтепродуктов, ЖКУ, услуг туризма и транспорта — до 7,3% (SAAR), ИПЦ с исключением наиболее волатильных компонентов — до 6,0% (SAAR). Интенсивная потребительская активность помогала сохранить темпы роста цен на уровне выше 4% SAAR. Это в том числе позволяет компаниям быстрее переносить на потребителя растущие издержки. Индикаторы растущих издержек и способности переносить их в цены — рост цен производителей потребительских товаров и ценовые ожидания предприятий — остались на исторически высоком уровне, констатируют аналитики Банка России.

Говоря о вкладе волатильных компонентов, они указывают, что в декабре средний рост цен на товары и услуги, цены на которые менялись сильнее всего, замедлился. Динамика цен на большинство из них была гораздо слабее (по абсолютному значению), чем в предыдущие месяцы. Их совокупный вклад в месячный прирост цен уменьшился, но общее замедление ИПЦ в большей степени определялось устойчивой составляющей ценовой динамики. Темпы роста цен, не связанного с волатильными товарными группами, также заметно снизились по сравнению с предшествовавшим месяцем.

Эксперты Центробанка отмечают, что наиболее сильно выросли цены на куриные яйца. Их удорожание стало следствием переноса возросших издержек, характерных для всей продукции животноводства, в условиях высокого спроса. В последние месяцы дополнительным проинфляционным фактором были участившиеся случаи птичьего гриппа, негативно повлиявшие на выпуск.

Колебания цен на остальные группы товаров и услуг авторы анализа отмечают как менее значительные.

Обменный курс

В декабре 2023 г. среднемесячный курс рубля немного ослаб относительно трех основных торгуемых валют — на 0,2; 1,5 и 1,6% к доллару США, евро и китайскому юаню соответственно. При этом в целом за IV квартал рубль укреплялся. Уровень курса в декабре соответствует значениям июля 2023 г., констатируют авторы комментария.

Они указывают, что замедление роста цен в большей степени заметно в товарах с высокой чувствительностью к обменному курсу. Для товаров с низкой чувствительностью к курсу текущий темп роста цен (SAAR в среднем за три месяца) также снизился, но остается вблизи 10% в пересчете на год.

Также специалисты регулятора отмечают, что пока не закончился полный перенос в цены летнего ослабления руб­ля. Произошедшее затем укрепление было не таким масштабным, поэтому эффект переноса продолжает быть проинфляционным, но его вклад снижается.

Мировые цены

Мировые цены на продовольствие в декабре 2023 г. практически не изменились, а цены на промышленные сырьевые товары, за исключением нефти, росли. В IV квартале повысилась стоимость стали, меди и древесины; продовольственных товаров и нефти — снизилась. В целом за 2023 г. сильнее всего увеличились мировые цены на сталь, а на растительные масла и зерно — уменьшились.

С учетом курсовой динамики 2023 г. в рублевом эквиваленте подорожали все продовольственные и непродовольственные товары. Это, констатируют специалисты Банка России, оказывает значимое проинфляционное влияние на издержки предприятий. Наиболее слабо выросли цены на сельскохозяйственную продукцию, у производителей которой самые низкие ценовые ожидания.

При этом в последние месяцы 2023 г. темпы роста потребительских цен в большинстве стран имели тенденцию снижаться, что будет ограничивать проинфляционные эффекты со стороны цен импортируемых товаров, прогнозируют авторы комментария.

В российских регионах

В декабре 2023 г. годовая инфляция замедлилась в 40 и ускорилась в 38 из 82 регионов. Ускорение годовых приростов цен наблюдалось на продовольственные (80 регионов) и непродовольственные товары (67 регионов), а замедление — на услуги (81 регион).

Распределение месячных приростов цен по регионам в декабре сдвинулось влево. При этом значительно уменьшился вес правого хвоста распределения. Наиболее сильно замедлился прирост цен в Бурятии, Тюменской области и на Сахалине.

Изменение годовой инфляции по федеральным округам находилось в одном из самых узких диапазонов за последние несколько лет — от –0,2 п.п. (в Северо-Кавказском федеральном округе) до 0,2 п.п. (в Северо-Западном федеральном округе). Разнородность годовой инфляции к концу года сократилась, констатируют эксперты Банка России.

Вклад в изменение годовой инфляции в ноябре — декабре 2023 г., п.п.

Вклад в изменение годовой инфляции в декабре 2022 г. — декабре 2023 г., п.п.

Источник: Банк России