Устойчивая тенденция. Индекс МосБиржи обновил двухлетний максимум

Это произошло в апреле. Также специалисты Банка России отмечают, что курс рубля был относительно стабильным, в том числе благодаря сохранению жесткой денежно-кредитной политики. Сократился спрос населения на валюту, а объемы продаж экспортерами оставались высокими, что также поддерживало рубль.

В очередном «Обзоре рисков финансовых рынков» эксперты регулятора констатируют, что в первой половине апреля рубль ослабевал — до 94,4 руб. за доллар США, но по итогу месяца достиг 93,05 руб. за доллар. Чистые продажи 29 компаний из числа крупнейших российских экспортеров в апреле составили 13,2 млрд долл., увеличившись на 2% относительно предшествовавшего месяца. Среднедневные чистые продажи, напротив, снизились на 3% и составили 628 млн долл. Высокие продажи иностранной валюты со стороны экспортеров, а также жесткая денежно-кредитная политика оказывали поддержку рублю, отмечают авторы обзора.

Отношение чистых продаж иностранной валюты к валютной экспортной выручке крупнейших экспортеров в феврале 2024 г. составило 82%, снизившись на 9 п.п. относительно января 2024 г.

Совокупный месячный объем торгов на внутреннем биржевом валютном рынке в апреле уменьшился на 12,5% по сравнению с мартом, до 8,8 трлн руб.; среднедневной объем торгов составил 414,3 млрд руб. (в марте — 503,9 млрд руб.).

Объем торгов на валютном внебиржевом рынке в апреле по сравнению с предшествовавшим месяцем снизился на 14,9%, до 11,4 трлн руб. (в марте — 13,4 трлн руб.). Доля внебиржевого рынка в общем объеме торгов составила 56,3% (в марте — 57,0%).

В апреле доля юаня в структуре биржевого валютного рынка продолжила расти и обновила исторический максимум — 53,4% (в марте — 53,0%). При этом доля «токсичных» валют на бирже опустилась на 0,4 п.п., до 46,0%. В отличие от биржевого рынка во внебиржевой торговле доля юаня немного снизилась — на 1,7 п.п., до 37,9% (в марте — 39,6%), а доля «токсичных» валют выросла — на 2,5 п.п., до 57,2% (рост произошел за счет пары доллар/рубль).

Крупнейшими продавцами валюты на биржевом рынке спот оставались системно значимые кредитные организации (СЗКО) — основные агенты по реализации валютной выручки экспортеров. В апреле объем их нетто-продаж валюты на Московской бирже составил 337,3 млрд руб. (в марте — 413,2 млрд руб.). Спрос на иностранную валюту со стороны банков-нерезидентов на биржевом и внебиржевом валютном рынке в апреле снизился на 8%, составив 520,8 млрд руб. (в марте — 564,8 млрд руб.).

Кредитные организации, не относящиеся к СЗКО, сократили нетто-покупки на биржевом рынке на треть, купив иностранной валюты на 165,1 млрд руб. (в марте — 244,7 млрд руб.).

Объем нетто-покупок иностранной валюты населением в апреле снизился в два раза, составив 79,9 млрд руб. (в марте — 155,5 млрд руб.). На биржевом валютном рынке граждане приобрели валюты на 81,0 млрд руб., а через крупнейшие банки продали на 1,1 млрд руб.

В марте экспортная выручка и расчеты за импорт в валютах дружественных стран выросли до 14,2 и 8,7 млрд долл. соответственно (в феврале — 12,3 и 8,3 млрд долл. соответственно). Доля операций в руб­лях в экспортной выручке в марте увеличилась до 43,9% (в феврале — 39,1%), а в расчетах за импорт — до 40,8% (в феврале — 38,2%).

Рынок ОФЗ

Аналитики ЦБ указывают, что в апреле темп роста доходностей ОФЗ замедлился, в целом за месяц в среднем по кривой ОФЗ доходности выросли на 49 б.п. (в марте — 63 б.п.). Основной рост пришелся на участок от двух до семи лет до погашения включительно (доходности выросли в среднем на 63 б.п.), при этом инвертированная форма кривой на коротком участке (до семи лет) сохранялась. Эксперты регулятора отмечают, что на динамику доходностей ОФЗ продолжает влиять корректировка рыночных ожиданий относительно продолжительности поддержания жестких денежно-кредитных условий на фоне сохраняющегося инфляционного давления.

На вторичном биржевом рынке, как и месяцем ранее, основные покупки ОФЗ совершали НФО за счет собственных средств и физические лица — на 29,3 и 24,1 млрд руб. соответственно. Розничные инвесторы продолжают активно наращивать вложения в облигации, в том числе ОФЗ, продавая при этом акции: в марте — апреле их нетто-покупки ОФЗ составили 53,1 млрд руб. НФО в рамках доверительного управления тоже покупали государственные ценные бумаги — на 21,1 млрд руб. Крупнейшими продавцами второй месяц подряд остаются СЗКО, реализовавшие ОФЗ на 60,2 млрд руб. Прочие кредитные организации также осуществляли продажи — на 17,6 млрд руб. Среднедневной объем торгов ОФЗ на вторичном рынке в апреле снизился до 19,0 млрд руб. (в марте — 21,9 млрд руб.).

Объем ОФЗ, проданных на аукционе Минфином России, в апреле увеличился до 319,8 млрд руб. по номиналу (в марте — 282,8 млрд руб.) и составил 32,0% от плана на II квартал 2024 г. В апреле Минфину России удалось разместить только ОФЗ-ПД (аукцион с ОФЗ-ИН признан несостоявшимся). Размещались преимущественно ОФЗ со сроком до погашения десять и 14 лет (на 215,1 млрд руб.), краткосрочных облигаций размещено на 104,6 млрд руб.

В апреле СЗКО увеличили свою долю покупок на первичном рынке, на них пришлось 56,4% от всех размещений (в марте — 51,1%), тогда как доля НФО в рамках доверительного управления снизилась с 29,7 до 18,4%, что, отмечают аналитики ЦБ, стало наименьшим значением с сентября 2023 г. С учетом продаж ОФЗ на вторичных биржевых торгах СЗКО в апреле приобрели ОФЗ на общую сумму 93,4 млрд руб. В основном они приобретали ОФЗ-ПД: на вторичном рынке совершили продажи ОФЗ-ПД на 37,3 млрд руб., на первичном — покупки на 153,6 млрд руб. ОФЗ-ПК на вторичных биржевых торгах продали на 22,6 млрд руб.

Доходности предлагаемых на аукционах долгосрочных ценных бумаг в апреле возросли. За месяц прирост средневзвешенной доходности по десятилетней ОФЗ (ПД 26244) составил 37 б.п., по 14-летней ОФЗ (ПД 26243) — 20 б.п. На последнем аукционе в апреле средневзвешенная доходность составила 13,75%, что оказалось несколько ниже доходности на предыдущем аукционе — 13,8%.

Рынок КО

Эксперты ЦБ констатируют, что рынок корпоративных облигаций в апреле продолжил сдержанный рост. Объем их рынка (по непогашенному номиналу) по итогам апреля составил 24 649 млрд руб., увеличившись на 232 млн руб. (в относительном выражении — на 1%).

Эмитенты в апреле замещались более активно, чем в марте. Объем замещения составил 35 млрд руб. (против 27 млрд руб. месяцем ранее). Тогда как юаневые облигации в апреле размещались в значительно меньшем объеме — 12 млрд руб. (против 254 млрд руб. в марте).

Индикативная доходность корпоративных облигаций (RUCBTRNS) в апреле увеличилась на 35 б.п., до 15,35%. Доходность ОФЗ с сопоставимой дюрацией увеличилась на 55 б.п.

Рынок акций

Авторы обзора информируют, что на российском рынке акций в апреле сохранилась тенденция устойчивого роста. Индекс МосБиржи 22 апреля обновил максимум последних двух лет, достигнув 3479,2 п. В целом за месяц индекс вырос на 4,1%.

Почти все отраслевые индексы также продемонстрировали положительную динамику (см. таблицу). Небольшое снижение наблюдалось только у индекса химического производства — на 0,3% на фоне ухудшения операционных показателей отдельных компаний.

На рынке акций среднедневной объем торгов в апреле составил 119,5 млрд руб., что на 2,2% выше значения в марте (116,9 млрд руб.). Доля физических лиц в общем объеме сделок на рынке акций выросла на 3,7 п.п. и составила в среднем 76,1% (в марте — 72,4%).

Крупнейшими нетто-покупателями акций в апреле были СЗКО и прочие банки, купившие ценных бумаг на 17,7 и 8,9 млрд руб. Также покупки совершали НФО в рамках доверительного управления — они приобрели акций на 14,9 млрд руб. Основными нетто-продавцами акций стали НФО за счет собственных средств и нерезиденты (продали ценных бумаг на 25,4 и 9 млрд руб. соответственно). Розничные инвесторы второй месяц подряд с ноября 2022 г. стали нетто-продавцами акций, однако объем их нетто-продаж сократился и составил 2,8 млрд руб., заключают эксперты Банка России.

Изменение фондовых индексов МосБиржи за апрель 2024 г., %

Источник: Банк России