У инвесторов сохранился интерес к фондовому рынку во II квартале

Причем это наблюдалось, несмотря на рост ставок по банковским вкладам, отмечают специалисты Банка России. Они констатируют, что интерес к акциям подогревали заявления эмитентов о выплатах дивидендов, а доля долговых инструментов в портфеле клиентов брокеров росла за счет замещающих облигаций и новых выпусков резидентов.

В очередном квартальном «Обзоре ключевых показателей брокеров» эксперты ЦБ сообщают, что в II квартале 2024 г. темпы прироста числа розничных инвесторов продолжили замедляться по мере насыщения клиентской базы брокеров. В условиях повышенных инфляционных ожиданий среди начинающих инвесторов по-прежнему пользовались спросом инвестиции в акции, в том числе в рамках первичных размещений. Высокая ожидаемая доходность на фоне ужесточения денежно-кредитной политики способствовала интересу к отдельным облигациям и ПИФ денежного рынка.

«Сдерживающим фактором для роста клиентской базы брокеров выступали растущие ставки по банковским депозитам. В этой ситуации активность существующих инвесторов незначительно снизилась, но оставалась выше уровня начала 2023 г.», — отмечают авторы обзора.

Они констатируют, что квартальные темпы прироста клиентов на брокерском обслуживании остаются на минимальных значениях за последние более чем шесть лет. Суммарное количество клиентов (по всем участникам, включая повторные счета у разных брокеров) по итогам II квартала 2024 г. почти достигло 43 млн лиц (+5% к/к и +29% г/г). При этом, по данным Московской Биржи, число физических лиц, имеющих брокерские счета с уникальными паспортными данными, выросло до 32,4 млн (+4% к/к и +25% г/г) и составило 43% экономически активного населения страны.

Санкции против Группы Московская Биржа, введенные в июне 2024 г., привели к временному снижению активности клиентов брокеров на фондовом рынке и существенному сокращению операций на валютном рынке, указывают аналитики ЦБ.

Сделки на валютном рынке МосБиржи в II квартале 2024 г. в среднем заключали 0,2 млн лиц ежемесячно (кварталом ранее — 0,3 млн лиц), а в июле — менее 0,1 млн лиц.

Совокупная стоимость активов физических лиц на брокерском обслуживании (включая ценные бумаги, денежные средства и требования за вычетом обязательств, в том числе на ИИС) по итогам II квартала 2024 г. составила 9,4 трлн руб. (–5% к/к и +17% г/г). Из указанной суммы порядка 8,7 трлн руб. приходились на ценные бумаги и 0,4 трлн руб. — на денежные средства в рублях и иностранной валюте.

Приток новых денег на фондовый рынок сохранялся в основном за счет средств квалифицированных инвесторов. Объем нетто-взносов на брокерские счета физических лиц за II квартал 2024 г. составил 299 млрд руб., в том числе 225 млрд руб. — на счета квалифицированных инвесторов (кварталом ранее — 249 и 159 млрд руб. соответственно).

Также эксперты регулятора указывают, что снижение объема активов в условиях незначительного роста клиентской базы привело к сокращению среднего размера счета клиентов. Доля клиентов с пробными счетами в II квартале 2024 г. выросла с 88 до 89% из-за роста счетов с остатками до 10 тыс. руб. При этом средний размер счета физических лиц — резидентов на брокерском обслуживании снизился за квартал с 242 до 220 тыс. руб., а без учета пробных счетов — с 2,1 до 2,0 млн руб.

Структура портфелей

«Несмотря на снижение фондового индекса, доля акций в портфелях розничных инвесторов в II квартале 2024 г. не изменилась. Доля облигаций резидентов выросла благодаря выпуску замещающих облигаций и новым вложениям. Рост процентных ставок способствовал повышенному интересу к биржевым фондам денежного рынка», — отмечают эксперты регулятора.

По итогам квартала доля российских акций в портфелях физических лиц на брокерском обслуживании сохранилась на уровне 32%. При этом доля акций кредитных организаций выросла при уменьшении доли акций прочих отраслей. Кроме того, розничные инвесторы сохраняли повышенный спрос на акции в рамках первичных размещений (IPO и SPO).

В II квартале 2024 г. состоялись пять IPO и два SPO на сумму 53 млрд руб. (кварталом ранее — четыре IPO на 23 млрд руб.).

Доля облигаций резидентов в структуре активов выросла за квартал с 30 до 32%, в основном за счет облигаций банков и нефинансовых компаний. Рост вложений в облигации банков аналитики ЦБ связывают с техническим фактором — выпуском замещающих облигаций. Кроме того, инвесторы приобретали облигации банков и добывающих компаний в рамках первичных размещений.

Доля ПИФ в портфелях физических лиц на брокерском обслуживании продолжала расти шестой квартал подряд и достигла рекордных 8% за счет популярности фондов денежного рынка.

«Эти инструменты позволяют держателям получать доход, близкий к ключевой ставке, и обладают сравнительно низким риском. Однако в отличие от акций и облигаций у данных фондов есть дополнительные комиссии за управление и сопутствующие услуги (суммарная комиссия по различным фондам варьируется от 0,3 до 1,1% годовых). Дополнительные издержки снижают итоговую доходность такого инструмента», — констатируют аналитики ЦБ.

Доля иностранных активов в портфелях за квартал снизилась с 26 до 22%, минимального уровня с начала наблюдений в 2021 г.

На валютном рынке розничные инвесторы сократили покупки валюты после введения санкций в отношении Группы Московская Биржа 12 июня. Нетто-покупки иностранной валюты на биржевом рынке в II квартале 2024 г. составили 123 млрд руб. (кварталом ранее — 126 млрд руб.). При этом с 13 по 28 июня было куплено валюты лишь на 9 млрд руб. Квартальный объем оборотов по операциям физических лиц на валютном рынке сократился до минимального уровня с конца 2021 г., отмечают авторы обзора.

Доля иностранной валюты на брокерских счетах в структуре активов за квартал сократилась с 2 до 1%.

Прибыль

Снижение торговой активности клиентов на валютном и срочном рынках, а также сокращение доходов от информационных и консультационных услуг привели к снижению выручки брокеров — НФО. Выручка от оказания услуг и комиссионные доходы (далее — выручка) по итогам шести месяцев 2024 г. снизились до 46 млрд руб. (–2% г/г), из которых половину составляли комиссионные доходы от операций на фондовом рынке.

Операции на фондовом рынке остаются основным источником доходов для брокеров. Их доля в структуре выручки увеличилась до 51% (46% — за аналогичный пе­рио­д прошлого года). Одновременно с этим выросли доходы от сопутствующих депозитарных услуг (с 4 до 9%). Сокращение активности клиентов привело к уменьшению доли доходов от операций на валютном рынке с 4 до 2%, а на срочном рынке — с 5 до 4%. Кроме того, сократились доходы от организации размещения ценных бумаг (с 9 до 7%).

В условиях роста процентных ставок и процентных доходов торговые и инвестиционные доходы брокеров — НФО за шесть месяцев 2024 г. выросли в 1,8 раза, до 80 млрд руб. Вместе с тем процентные расходы выросли в 3,7 раза, до 34 млрд руб.

«Издержки брокеров — НФО продолжают увеличиваться, в основном из-за роста зарплат сотрудников на фоне дефицита квалифицированных кадров на рынке. В частности, расходы на персонал выросли до 30 млрд руб. (+16% г/г) при сокращении числа штатных сотрудников до 13,2 тыс. человек (–2% г/г)», — поясняют авторы обзора.

По их данным, общие и административные расходы, в том числе на поддержание информационных систем и офисных площадей, за 1-е полугодие составили 14 млрд руб. (+7% г/г).

Рост торговых и инвестиционных доходов позволил брокерам — НФО компенсировать возросшие издержки, однако расходы оказывают давление на прибыль компаний. Чистая прибыль в отрасли по итогам шести месяцев 2024 г. увеличилась до 32 млрд руб. (+14% г/г), из них лишь 3 млрд руб. составила прибыль за II квартал 2024 г.

«Показатели рентабельности снизились. Скользящее значение ROE в целом по отрасли составило 17,3%, а медианное значение — 10,1% (кварталом ранее — 21,5 и 15,7% соответственно). Медианный показатель находится у минимального уровня за последний год», — указывают эксперты Банка России.

Темпы роста числа клиентов

Объем активов, трлн руб.

Источник: Банк России