В целебный рецепт для роста ВВП вошли два ингредиента

Опубликован прогноз социально-экономического развития России, входящий в состав пакета законопроектов о федеральном бюджете на 2025—2027 гг. Согласно базовому варианту прогноза Минэкономразвития, рост ВВП России в 2025 г. составит 2,5%, в 2026 г. — 2,6%, в 2027 г. — 2,8%. По данным ведомства, почти треть прироста ВВП обеспечат инвестиции, а вклад потребительского спроса составит 60%. Между тем экономисты ИНП РАН предупреждают о риске стагнации инвестиций.

Прогноз социально-экономического развития РФ на следующие три года министр экономического развития РФ Максим Решетников представил на «Правительственном часе» в Совете Федерации. Макропрогноз был одобрен правительством, документ лег в основу проекта федерального бюджета на ближайшую трехлетку. Глава ведомства подчеркнул, что российская экономика устойчиво развивается, несмотря на все вызовы.

По словам М. Решетникова, инвестиции обеспечат почти треть прироста ВВП. В следующем году инвестиционная активность будет на уровне 2% на фоне высокой базы этого и прошлых лет. Далее ожидается рост 3% и более. Основой роста останутся собственные средства предприятий.

Согласно прогнозу, продолжит расти потребительский спрос, он обеспечит 60% прироста ВВП. В его основе — увеличение реальных денежных доходов населения, прежде всего за счет роста реальных заработных плат на фоне низкой безработицы. А также за счет социальных выплат.

Растущий потребительский спрос будет удовлетворяться за счет роста производства российских товаров и услуг — в обрабатывающей промышленности, сельском хозяйстве, туризме, секторе услуг, других отраслях, работающих на экономику предложения.

Базовый вариант

В рамках прогноза Минэкономразвития скорректировало ряд ключевых макропараметров по сравнению со сценарием, подготовленным в апреле 2024 г.

В прогнозе учтены следующие тенденции:

• более высокий уровень мировых цен на нефть, по сравнению с уровнем, прогнозируемым весной 2024 г.;

• ослабление рубля по отношению к иностранным валютам;

• конкуренция за кадры на рынке труда и связанный с этим рост заработных плат и денежных доходов населения;

• сохранение высокой инвестиционной активности;

• опережающий рост выпуска обрабатывающей промышленности, в основном за счет отраслей, ориентированных на внутренний спрос (как потребительский, так и инвестиционный).

Как следствие, были улучшены оценки роста ВВП и ряда его компонентов на прогнозный период. При этом оценки накопленного роста ВВП за 2024—2027 гг. выросли до 12,5% (10,3% ранее).

Экономический рост

Основным драйвером роста, согласно прогнозу, выступит внутренний спрос, как потребительский, так и инвестиционный. На период 2025—2027 гг. прогнозируется рост инвестиций в основной капитал в среднем на уровне 2,1—3,3% в год после высокой базы 2021—2024 гг. Основным источником роста выступит частная предпринимательская инициатива при одновременном сохранении поддержки со стороны бюджетных источников. Рост инвестиций позволит нарастить объемы предложения отечественных товаров для удовлетворения спроса.

Инвестиционная активность обеспечит рост объемов предложения отечественных товаров и позволит в среднесрочном периоде удовлетворять растущий потребительский спрос.

Риски

Со стороны внешних условий ключевым риском остается замедление мировой экономики, что может негативно сказаться на спросе на традиционные товары российского экспорта, выразиться в снижении экспортных цен. Это создает риски для развития отраслей, ориентированных на экспорт, а также для бюджета (прежде всего в части нефтегазовых доходов).

Внутренние риски связаны прежде всего с дефицитом кадров на рынке труда. Несвоевременный возврат к смягчению денежно-кредитной политики может негативно сказаться на инвестиционной активности, а также на дополнительных расходах бюджета по накопленным обязательствам по субсидируемым кредитным программам.

Консервативный вариант

В консервативный вариант прогноза на среднесрочную перспективу заложено более сильное, чем в базовом варианте, замедление роста мировой экономики, а также усиление санкционного давления на российскую экономику, в том числе за счет вторичных санкций для дружественных и нейтральных стран. В этих условиях траектория цен на нефть и другие сырьевые товары в консервативном варианте складывается ниже, чем в базовом. Консервативный вариант предполагает более низкий вариант развития демографии в стране и, соответственно, меньшую численность занятых в экономике. При этом производительность труда будет расти меньшими темпами. Кроме того, консервативный сценарий предполагает дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики Банком России в 2025 г.

В этих условиях ожидается более сильное замедление экономики в 2025 г., а инфляция может сложиться ниже цели Банка России и составить 3,7% (декабрь к декабрю), это потребует реакции Банка России в виде резкого снижения ключевой ставки, что с учетом отложенного спроса может привести к повышенному росту цен в 2026—2027 гг. и запустить новый цикл ужесточения денежно-кредитных условий.

Таким образом, экономика будет более волатильна, а условия для инвестиций менее предсказуемы.

Риск стагнации инвестиций

Уверенный рост инвестиций может прекратиться, если на фоне высокой ключевой ставки снизится спрос, считают экономисты из ИНП РАН. Об этом говорится в новом выпуске «Квартального Прогноза ВВП».

Торможение спроса на фоне сохраняющихся жестких денежно-кредитных условий может привести к стагнации инвестиционной активности, аналогичной той, которая фиксировалась в 2015—2019 гг. Такие опасения высказали экономисты Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН в свежем квартальном прогнозе. Рост инвестиций является ключевым элементом, обеспечивающим успешность трансформации экономики и повышение эффективности использования ресурсов, подчеркивают авторы. «Необходимо расширение инвестиций в активную часть основных фондов. Если это произойдет, в том числе и за счет поддержки со стороны правительства, то на горизонте трех — пяти лет можно было бы ожидать новой волны расширения выпуска и стабилизации цен», — говорится в прогнозе.

Учитывая, что доля собственных средств предприятий в финансировании инвестиций составляет около 60%, рост инвестиций, по мнению ученых, зависит главным образом от динамики спроса. А спрос может затормозиться в условиях чрезмерно жесткой денежно-кредитной политики, не исключают экономисты института РАН. Это может привести к стагнации инвестиций, аналогичной пе­рио­ду 2015—2019 гг., предупреждают они.

Основные показатели прогноза социально-экономического развития Российской Федерации (таблица 1)

Источник: Росстат, ФТС России, расчеты Минэкономразвития России