Согласно данным нового исследования ЦБ, индекс Мосбиржи снизился за октябрь на 10,4%, а доходности ОФЗ и корпоративных облигаций продолжили расти. В этих условиях переток средств частных инвесторов из долевых в долговые инструменты достиг 42 млрд руб., или 26% объема продаж акций. Эксперты считают, что при дальнейшем повышении ключевой ставки данный процесс в ближайшее время может еще ускориться, а падение курсов акций и индекса Мосбиржи в этих условиях выглядит абсолютно логично.
На российском фондовом рынке в октябре происходило снижение стоимости ценных бумаг, в том числе на фоне повышения процентных ставок в экономике. На валютном рынке наблюдался устойчивый рост покупок клиентов банков, что способствовало ослаблению рубля относительно основных валют. В то же время адаптация валютного рынка к санкционным ограничениям на инфраструктуру Московской Биржи обеспечила стабильность валютного рынка и рынка валютных свопов. Такие данные приводятся в «Обзоре рисков финансовых рынков» за октябрь, который подготовил Банк России.
Валютный рынок
В условиях покупок иностранной валюты со стороны отдельных нефинансовых компаний рубль продолжил ослабляться относительно иностранных валют (на 4,7% к доллару США и на 2,8% к юаню). Чистые продажи иностранной валюты со стороны крупнейших экспортеров в октябре увеличились на 21% относительно минимального годового значения в сентябре и составили 10,3 млрд долл. США. При этом чистые продажи иностранной валюты банкам со стороны всех клиентов в октябре оставались отрицательными.
В исследовании говорится, что повышение с 28 октября ключевой ставки Банка России окажет сдерживающее влияние на импорт, что будет способствовать поддержке рубля. Также в документе отмечается, что своевременная адаптация каналов расчетов по внешнеторговым операциям (в том числе переток части ликвидности во внебиржевой сегмент) обеспечила стабильное функционирование валютного рынка после вступления в действие санкционных ограничений в отношении группы «Московская Биржа».
На рынке валютных свопов ЦБ продолжил тенденцию к постепенному минимизированию влияния операций на рыночное ценообразование. Начиная с 28 октября Банк России повысил процентные ставки по операциям «валютный своп» по продаже юаней за рубли с их последующей покупкой до уровня ключевой ставки Банка России как по рублям, так и по юаням.
Рынок ОФЗ
За октябрь доходности ОФЗ в среднем по кривой выросли на 186 б.п. в условиях ужесточения денежно-кредитной политики. После решения Банка России о повышении ключевой ставки на 2 п.п. доходности ОФЗ в среднем по итогам дня возросли на 45 базисных пунктов. В октябре также увеличились максимальные ставки по рублевым депозитам банков (максимальная ставка по депозитам населения — до 20,2% в третьей декаде месяца).
При этом в начале октября в условиях конкуренции за вкладчиков средняя максимальная ставка по депозитам населения крупнейших банков превышала ключевую ставку на 0,8 п.п.
На вторичном рынке СЗКО нарастили объемы нетто-продаж на 11% и с учетом операций на аукционах увеличили в октябре вложения в ОФЗ на 35,2 млрд руб. (в сентябре — на 146,3 млрд руб.). Минфин России разместил на аукционе 113 млрд руб. по номиналу (80,3 млрд руб. пришлось на ОФЗ-ПД, а 32,7 млрд руб. — на ОФЗ-ПК), что составило 4,7% от плана на IV квартал.
Рынок корпоративных облигаций
Объем рынка корпоративных облигаций (по непогашенному номиналу) вырос за месяц на 534 млрд руб. (2% в относительном выражении) и составил 27,3 трлн руб. Доходности корпоративных облигаций прибавили 3,23 п.п., доходности ОФЗ с сопоставимой дюрацией — 2,35 п.п. Рост доходностей происходил во всех сегментах облигационного рынка, при этом наблюдалось расширение спредов между корпоративными облигациями с различными кредитными рейтингами, что может говорить об изменении отношения инвесторов к риску.
Рынок акций
На фоне повышения процентных ставок в экономике снизились все отраслевые индексы. Индекс Мосбиржи (IMOEX) также сократился на 10,4%. Поддержку рынку акций оказали НФО за счет собственных средств. Розничные инвесторы и нерезиденты, напротив, выступили основными продавцами акций. СЗКО также перешли к нетто-продажам впервые с начала 2024 г.
К сведению
Перетоки средств частных инвесторов от долевых к долговым инструментам
В условиях повышения уровня процентных ставок некоторые частные инвесторы перераспределили часть своего капитала от долевых к долговым инструментам. С 1 мая по 30 октября общий объем нетто-покупок облигаций на Московской Бирже частными инвесторами составил 399 млрд руб., ПИФ денежного рынка — 265 млрд руб., объем нетто-продаж акций составил 27 млрд руб.
Стоит отметить, что часть инвесторов покупали акции (объем покупок — 532 млрд руб., 2,5 млн чел.), а часть продавали (объем продаж — 559 млрд руб., 1,2 млн чел.). Таким образом, на рынке акций активно использовались разнонаправленные стратегии.
Стратегии на рынке облигаций и ПИФ, наоборот, по большей части были ориентированы на покупку указанных инструментов: инвесторы купили облигаций и (или) ПИФ на 865 млрд руб. (1,3 млн чел.), продали на 202 млрд руб. (451 тыс. чел.).
Существенная часть частных инвесторов продавали акции и одновременно покупали облигации и (или) паи ПИФ денежного рынка, тем самым формируя переток средств из акций в облигации и ПИФ денежного рынка.
В III квартале среднемесячный переток составил 21,7 млрд руб., или 14% от объемов продаж акций (в II квартале — 22,8 млрд руб., или 12%), при этом в октябре переток средств ускорился и достиг 42 млрд руб., или 26%.
