Глобальная экономика 2025: в тисках торговых войн и реиндустриализации

Этот год ставит перед крупнейшими экономиками мира сложные вызовы: США делают ставку на протекционизм, Европа пытается возродить военно-промышленный комплекс, а Китай борется с демографическим спадом и дефляцией. Рост глобального долга, рекордные цены на золото, эскалация тарифных конфликтов и энергетическая нестабильность формируют новую реальность, где каждая страна ищет свой путь выживания.

Анализ ключевых трендов и их последствий для мировой экономики представили аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования в новом информационном материале. В этой статье разбираемся с основными мировыми тенденциями.

США: тарифы как оружие и угроза рецессии

С приходом к власти Дональда Трампа в 2025 г. США взяли курс на защиту внутреннего рынка через импортные пошлины. Несмотря на небольшой рост промышленного производства (1,4% в феврале против 1,9% в январе), экономика демонстрирует признаки замедления: темп прироста ВВП в IV квартале 2024 г. снизился до 2,4% (против 3,1% в III квартале). Индекс PMI в марте опустился до 49,0, сигнализируя о риске рецессии.

ФРС, опасаясь инфляционных последствий тарифов Трампа, сохранила ключевую ставку на уровне 4,5%. Инфляция в феврале замедлилась до 2,8%, но потребительская уверенность упала до 57,0 пунктов. На рынке жилья ипотечные ставки снизились (5,8% для 15-летних кредитов), однако дефлятор базовых расходов вырос до 2,8%, усиливая давление на домохозяйства.

Планы Трампа включают использование угля для удешевления энергии и маневрирование пошлинами как инструмент переговоров. Однако эксперты предупреждают: тарифная политика может спровоцировать рост цен на сырье и усугубить экономический спад.

Зона евро: милитаризация vs госдолг

В зоне евро была сделана ставка на развитие ВПК, в том числе в качестве драйвера развития высокотехнологичного сектора экономики.

Однако планам по реиндустриализации могут помешать высокие цены на электроэнергию, жесткие условия кредитования и торговые ограничения на европейский экспорт.

Темп прироста ВВП в IV квартале к предшествующему кварта в годовом выражении составил 0,2% после 0,4% в III квартале. Промышленное производство в январе сократилось на 0,1% после снижения на 1,8% в декабре (к соответствующему месяцу предшествующего года). Индекс деловой активности (PMI) в марте составил 48,6 после 47,6 в феврале, оставаясь в зоне ожидания сжатия экономики зоны евро (менее 50) с июля 2022 г.

В марте ЕЦБ продолжил свою политику смягчения денежно-кредитных условий, снизив ключевую ставку в шестой раз подряд — с 2,90% до 2,65%. При этом рост цен ускорялся четыре месяца подряд, но снизился в феврале: уровень инфляции в феврале составил 2,3% после 2,5% в январе. Уровень базовой инфляции в феврале составил 2,6% после 2,7% в январе. Рынок труда остается стабильным, поддерживаемый сферой услуг: уровень безработицы в феврале составил 6,1% после 6,2% в январе.

Дальнейшая экономическая ситуация в зоне евро во многом зависит от сочетания трех факторов: цен на газ, тарифов США на европейский импорт и реиндустриализации, основанной на милитаризации Европы. Рынок газа по-прежнему значительно подвержен внешним шокам. Торговая война с США приводит к росту цен, снижению промышленного производства и сокращению рабочих мест. При этом планируемая реиндустриализация требует больших вложений, которые, по-видимому, существенно увеличат и без того немалый госдолг объединения.

Потребительское доверие и доверие бизнеса в зоне евро находятся на низком уровне. Динамика объема продаж автомобилей неустойчивая из-за слабого спроса (потребители предпочитают сберегать средства).

Балансовый индекс потребительского доверия в марте составил –5,3 после –4,2 в феврале, оставаясь в зоне отрицательных значений с октября 2021 г. Индекс доверия бизнеса продолжает падать. Объем продаж автомобилей в феврале снизился на 3,4% после сокращения на 2,6% в январе (динамика показателя характеризует уровень готовности населения к крупным покупкам и может служить опережающим индикатором кризиса).

Китай: битва за внутренний спрос

Китай установил цель роста ВВП в 2025 г. на уровне 5%, делая ставку на внутренний спрос. Усилия будут сосредоточены на модернизации, внедрении инноваций и усилении национальной обороны.

Темп прироста ВВП в IV квартале составил 5,4% (к соответствующему кварталу предшествующего года) после 4,6% в III квартале. Промышленное производство в январе — феврале выросло на 5,9% после 6,2% в декабре (к соответствующему периоду предшествующего года). В то же время индекс деловой активности (PMI) в марте составил 51,2 после 50,8 в феврале, что выше отметки 50, разделяющей ожидания роста и сжатия экономики.

На потребительском рынке в Китае наблюдается дефляция: снижение цен в феврале составило 0,7% (в годовом выражении) после роста на 0,5% в январе. Эти показатели далеки от годовой цели по инфляции 2% и наряду с другими сигналами указывают на слабость потребительского спроса, несмотря на внедряемые стимулы (к примеру, программу «трейд-ин»). В то же время рост оборота розничной торговли немного ускорился: в январе — феврале он вырос на 4,0% после 3,7% в декабре (к соответствующему периоду предшествующего года).

На рынке недвижимости отмечаются позитивные изменения. Китайские госкомпании снова начали покупать земельные участки для строительства жилой недвижимости. Цены на недвижимость в Пекине в январе снизились всего на 3,8% после сокращения на 4,5% в декабре (к соответствующему месяцу предшествующего года). Объем производства цемента в январе — феврале снизился на 6,5% после падения на 1,8% в декабре (к соответствующему периоду предшествующего года).

Руководство Китая стремится сделать потребительский спрос основным драйвером экономического роста. Для этого был разработан «Специальный план действий по стимулированию потребления», а цель по дефициту бюджета в 2025 г. была увеличена до рекордного значения с 2010 г. — 4% ВВП. Однако пока технологическому и экономическому развитию Китая пытаются помешать западные торговые партнеры, которые во главе с США вводят все новые тарифы на китайский экспорт. При этом США заявляют, что в отношениях с Китаем возможен новый торговый договор в обмен на определенные уступки.

Сальдо торгового баланса Китая продолжает расти относительно аналогичных месяцев предшествующего года, но темпами ниже прогнозных.

Экспорт Китая в январе — феврале увеличился на 2,3%, импорт — сократился на 8,4% по сравнению с соответствующим периодом предшествующего года.

Рынки нефти и газа: волатильность как норма

Рынок нефти. Во второй половине февраля цены на нефть оставались относительно стабильными. Затем, в конце февраля — первой декаде марта, произошло их снижение, которое, однако, к концу марта было практически отыграно. Падение цен на нефть было связано с подтверждением со стороны ОПЕК+ планов о восстановлении объемов добычи с апреля, а также введением Д. Трампом импортных пошлин, что негативно скажется на мировой экономической активности и, соответственно, спросе на энергоресурсы. Последующий рост цен на нефть подкреплялся введением импортных пошлин на венесуэльские поставки, ужесточением санкций против иранской нефти и снижением запасов нефти в США.

Рынок природного газа. На рынке природного газа, от которого во многом зависит энергоснабжение ЕС, ситуация ухудшилась — цены вновь начали расти из-за холодной погоды: среднемесячная цена на газ в марте вышла на уровень показателя конца 2022 г. При этом существенно увеличился отбор газа из европейских газохранилищ (на конец марта запасов оставалось менее 35%), что создаст трудности с их заполнением к следующему зимнему периоду в Европе.

Прогнозы международных организаций на 2025-2026 гг. Темп прироста ВВП, %

Примечания:

1. Данные по Индии указаны за фискальный год (01.07–30.06).

2. Цена на нефть рассчитана как среднее значение Brent, Dubai и WTI, если не указано иное.

3. Прогноз ВБ по нефти на 2025–2026 гг.

Источник: ЦМАКП