Реальный рост отечественной экономики в последние годы основывается на успехах средних компаний, выручка которых увеличивается почти в 2 раза быстрее, чем по экономике в целом. Однако для качественного сдвига в развитии «середняков» им необходимо расширять инструменты привлечения финансовых ресурсов и выходить на открытый рынок капитала.
Одним из первых источников привлечения финансовых ресурсов для расширения деятельности средних предприятий традиционно был банковский сектор. Проведенный ВЦИОМ опрос показал, что большинство фирм среднего размера считают банковский кредит доступным инструментом привлечения денежных средств. При этом они, согласно исследованию журнала «Эксперт», сохраняют финансовую устойчивость — отношение кредиторской задолженности к выручке последние 2 года стабилизировалось в диапазоне 25—28%.
Однако для того чтобы сделать качественный рывок в своем развитии, средним компаниям зачастую необходим инвестиционный кредит, по масштабам сопоставимый с размером их маржинального дохода (около 200—500 млн руб.).
Для предоставления займов в таком объеме требуется использование методов проектного финансирования. К сожалению, развитие этого сегмента кредитного рынка пока не слишком активно продвигается российскими банками.
Во многих кредитных учреждениях есть отделы проектного финансирования. Однако, по оценке директора консалтинговой фирмы «Альт-Инвест» Дмитрия Рябых, выступавшего на «круглом столе» под названием «Инвестиции в средний бизнес» в ТПП России, в реальности они чаще всего занимаются структурным финансированием. Оно предполагает вхождение кредитора в состав собственности потенциального клиента (через аффилированные структуры) с целью снижения рисков невозврата заемных средств.
Определенную инициативу здесь могут проявить ТПП и другие бизнес-объединения. Они вполне способны объединить разрозненную информацию и предоставить средним компаниям сведения о доступных видах проектного финансирования, предлагаемых конкретными банками, а также о процентных ставках, требованиях к заемщикам и о процедурах предоставления таких кредитов.
Первый шаг
Для привлечения денежных ресурсов средним бизнесом на открытом рынке капитала наиболее приемлемым вариантом является выпуск вексельных займов.
Организация вексельного займа гораздо проще, чем облигационного: он не требует регистрации в ФСФР России, его подготовка не занимает много времени и нет необходимости в биржевом обращении.
Потенциальные покупатели векселей, по оценке Дмитрия Романова, директора фирмы «АрДиКапитал», уже обеспечившей привлечение денежных средств 150 средним компаниям, предпочитают предприятия, которые занимаются понятным бизнесом с выручкой от 100 млн руб. в год, а также имеют положительную кредитную историю.
Компания должна вести бизнес не менее 3 лет. В случае если она еще слишком молода, можно выпустить вексельный заем с авалем (поручительством) другого сформировавшегося предприятия.
Стоимость привлечения средств для средних компаний в зависимости от их величины, надежности и известности составляет от 14 до 18% годовых в рублях. Сроки организации займа занимают от 1 до 3 месяцев.
Основными покупателями таких векселей являются банки, инвестиционные компании и физические лица.
На рынке капитала существует закономерность: чем крупнее компания, тем больше в ее портфеле солидных инвесторов.
А средние предприятия-векселедатели пользуются повышенным спросом у физических лиц. Их интерес обусловлен тем, что, во-первых, небольшая компания более понятна для частного инвестора, а, во-вторых, вложения в фирмы средних размеров более рискованны, поэтому они вынуждены привлекать деньги под больший процент, который обеспечивает более высокую доходность по векселям.
Для растущих компаний
Еще одним инструментом привлечения денежных ресурсов для средних компаний стал Сектор инновационных и растущих компаний (ИРК), созданный на Московской межбанковской валютной бирже. В него могут быть включены акции, корпоративные облигации и паи ПИФов.
Капитализация компаний, входящих в Сектор ИРК, должна составлять не менее 100 млн руб., но при этом не превышать 5 млрд руб. Оплата за включение в данный сектор не взимается, тарифы за размещение ценных бумаг на бирже приведены ниже.
Основным преимуществом сектора ИРК для средних компаний является возможность быть замеченным инвесторами и получить финансирование со стороны широкого круга владельцев крупных денежных средств, начиная от венчурных фондов и фондов прямых инвестиций и заканчивая розничными инвесторами. Кроме того, «середняки» получают целый комплекс дополнительных PR-услуг, которые им недоступны при обычном режиме работы.
В заключение следует отметить, что ключевым фактором привлечения инвестиций в средние компании служит внятная стратегия роста. Ее важнейшие признаки — наличие ясной и конкретной стратегической идеи, а также профессиональной команды, члены которой разделяют эту идею и заинтересованы в ее реализации.
Такой подход позволяет эффективно использовать привлеченные за счет новых финансовых инструментов средства независимо от проблем, которые могут возникнуть на пути реализации новых проектов. Ведь в открытом море всегда штормит гораздо сильнее, чем в тихой заводи, тем более в столь неспокойном в последнее время море капитала.