На днях глава Центробанка Эльвира Набиуллина назвала вероятность прироста ВВП России в 2014 г. ниже 1%. Независимые эксперты допускают и его снижение. Так, в стратегическом обзоре на II квартал Управление исследований и аналитики Промсвязьбанка прогнозирует итог развития российской экономики в этом году в диапазоне от снижения на 0,5% до роста на такую же величину. Впрочем, есть в обзоре и второй, более суровый, но менее вероятный вариант. Представим оба.
С вероятностью 70% аналитики Промсвязьбанка прогнозируют текущий status quo при условии отсутствия дальнейшей эскалации конфликта вокруг Украины, как следствие ослабление геополитических рисков.
Официально это означает заморозку активов чиновников и бизнесменов, приближенных к В.Путину, а также АКБ «Россия» со стороны США, заморозку активов чиновников со стороны ЕС. Неофициально — ограничения на покупку активов в ЕС и США, временное ограничение на инвестиции в российские активы, временное закрытие фондирования и транзакций (в частности РЕПО) со стороны зарубежных финансовых организаций, усиление намерения сократить зависимость от российских энергоносителей.
В этом случае, по оценке экспертов банка, экономика России покажет динамику от –0,5% до +0,5% в годовом выражении. Годовая инфляция составит 6,5-7%.
Движение капитала будет характеризоваться продолжением оттока со стороны нерезидентов, погашением внешних долгов без рефинансирования, репатриацией капитала со стороны резидентов, как следствие ожидаемое отрицательное сальдо на конец года 80-100 млрд долл.
Рубль укрепится в II квартале к уровню 35-36 руб. за доллар за счёт репатриации капитала, продаж валютной выручки экспортёрами, ослабления геополитических рисков. Но к концу года вероятен возврат к 36-37 руб./долл.
Индекс ММВБ 1200-1500 пунктов с риском ухода весной-летом на значение1100 п. + дивидендный upside 5-7% ко всем обозначенным уровням.
В случае эскалации конфликта с Украиной (вероятность 30%, по оценке аналитиков ПСБ) усилятся геополитические риски:
- запрет на любые платежно-расчётные и иные операции;
- частичная заморозка валютных резервов (тех, что РФ не успеет спасти);
- заморозка активов государственных и частных компаний в США и ЕС;
- ограничение на поставку в Россию широкого ассортимента товаров;
- частичное ограничение экспорта российских энергоносителей и форсирование со стороны ЕС снижения зависимости от энергоносителей из РФ (как вариант снятие ограничения не экспорт нефти и газа из США).
При таком раскладе ВВП России в 2014 г. упадёт на 3-4%, инфляция по году составит 7,9% с перспективами резкого ухудшения ситуации в 2-м полугодии. Западные инвесторы выведут активы на 180-200 млрд долл. Курс рубля составит от 40 руб./долл.и выше с рисками валютного контроля и фиксированного курса со стороны Центробанка. Индекс ММВБ резко упадёт к уровню 650-700 пунктов.