Инфляция клонится к нижней границе прогноза

В октябре 2019 г. потребительские цены, говорится в обзоре Банка России, выросли на 0,1%. Годовая инфляция замедлилась до 3,8% (–0,2 п.п. к сентябрю). Показатели, отражающие устойчивые тенденции в динамике цен, также снижались. Базовая инфляция и медиана годовых приростов потребительских цен составили 3,7 и 3,6% соответственно (оба показателя — –0,3 п.п.). Снижались годовые темпы прироста цен на все основные компоненты потребительской корзины, наиболее значительно — на продовольственные товары (до 4,2%; –0,4 п.п.).

Месячный темп прироста потребительских цен (с исключением сезонности), а также потребительских цен без волатильных и регулируемых компонент (плодоовощной продукции, нефтепродуктов и жилищно-коммунальных услуг) в октябре составил, по оценке экспертов ЦБ, 0,2%, что соответствует уровню предыдущих двух месяцев. При этом, отмечают они, месячный прирост цен на продовольствие упал почти до нуля (0,3% в среднем за III квартал 2019 г.), а на услуги, наоборот, возрос до 0,3% (около нуля за III квартал 2019 г. из-за переноса части индексации регулируемых тарифов на январь в связи с повышением НДС). Сезонно сглаженный темп прироста цен на непродовольственные товары составил 0,2%, находясь вблизи среднего значения с февраля текущего года.

Дезинфляционные факторы, отмечают авторы обзора, продолжают преобладать. Так, на динамику цен по-прежнему оказывает весьма значительное влияние расширение предложения на ряде продовольственных рынков. Продолжают вносить свой вклад укрепление рубля и замедление инфляции в странах — торговых партнерах. Помимо этого, замедлению годовой инфляции способствуют более низкий, чем прогнозировалось, темп роста потребительского спроса и постепенное исчерпание эффекта базы.

Годовая продовольственная инфляция в прошлом октябре составила 4,2% (–0,4 п.п.). Замедление прироста цен на продовольственные товары, за исключением плодоовощной продукции, было еще более значительным (–0,6 п.п., до 4,3%).

С поправкой на сезонность цены на продовольствие в целом, по оценке аналитиков ЦБ, в октябре практически не изменились, а плодоовощная продукция подешевела (–0,1%).

Снижение продовольственной инфляции в основном было обеспечено продолжившимся замедлением роста цен на мясо, птицу и яйца, а также дальнейшим удешевлением сахара вследствие роста предложения

Хороший урожай способствует замедлению роста цен на продукты переработки зерновых. Снижались годовые индексы цен на хлеб, хлебобулочные и макаронные изделия, многие виды круп и бобовых. Значимым исключением стало повышение цен на гречневую крупу как результат снижения урожая гречихи.

Авторы обзора отмечают, что впервые с июля 2018 г. замедлился годовой рост цен на молоко и многие виды молочной продукции, что указывает им на исчерпание переноса в цену издержек производителей. Вместе с тем годовой рост цен на сыр и сливочное масло продолжил ускоряться.

Годовой темп прироста стоимости общественного питания, наименее волатильного субиндекса в группе продовольственных товаров, снизился до 3,3% (–0,4 п.п.), вернувшись к своему среднему значению с января текущего года.

В октябре 2019 г. годовой темп прироста цен на непродовольственные товары продолжил снижаться. В группе непродвольственных товаров без учета нефтепродуктов он составил 3,5% (–0,1 п.п.). Месячный темп удорожания непродовольственных товаров (с поправкой на сезонность) оценивается экспертами ЦБ в 0,2%, что соответствует среднемесячному приросту за предыдущие восемь месяцев.

Наибольший вклад в замедление роста цен на непродовольственные товары внесло дальнейшее снижение темпов роста цен на такие категории, как бытовые приборы, мебель, легковые автомобили. Это вызвано, отмечают обозреватели, более медленным, чем прогнозировалось, ростом потребительского спроса и высокой базой расчета прошлого года, формированию которой среди прочего способствовали ожидания повышения ставки НДС.

Годовой прирост цен на моторное топливо в октябре составил 1,6% (–0,3 п.п.). В III квартале стабилизации цен на моторное топливо способствовало действие демпфирующего механизма, сглаживавшего влияние колебаний мировых цен на нефть.

Годовой прирост цен на услуги в октябре замедлился до 3,8% (–0,2 п.п.). С поправкой на сезонность цены на услуги выросли за месяц на 0,3%. Это соответствует уровню, наблюдавшемуся с февраля текущего года (за исключением июля, когда на рост цен повлиял частичный перенос индексации тарифов ЖКХ на январь, а также сентября).

В октябре заметный вклад в замедление годового роста цен на услуги внесло снижение годового темпа повышения цен на жилищные услуги, в первую очередь — взносов на капитальный ремонт. Оно, отмечают аналитики ЦБ, было в заметной степени связано с эффектом базы: в октябре текущего года ставки взносов на капитальный ремонт снизились на 0,6%, тогда как годом ранее их прирост составил 1,3% (главным образом за счет существенного (на 38%) повышения в Ростовской области). В целом годовой прирост тарифов на жилищно-коммунальные услуги замедлился до 4,4% (–0,2 п.п.).

Годовой прирост цен на услуги без жилищно-коммунальных составил 3,5% (–0,1 п.п.). Прирост цен на бытовые услуги (наименее волатильной компоненты) составил 3,2% (–0,1 п.п.); он держится в узком интервале 3,1—3,4% с начала этого года. Прирост цен на медицинские услуги, еще одной устойчивой компоненты, замедлился до 3,8% — минимального значения за период наблюдений (–0,1 п.п.). Также значимый вклад внесло снижение процентной ставки (в стоимостном выражении) за пользование потребительским кредитом как прямой эффект смягчения денежно-кредитных условий в экономике.

С учетом наблюдаемой ценовой динамики, прогнозируют эксперты ЦБ, инфляция по итогам 2019 г., вероятно, будет находиться ближе к нижней границе интервала прогноза Банка России (3,2—3,7%). В начале 2020 г. после исключения из расчета влияния повышения НДС, состоявшегося в начале 2019 г., годовая инфляция может временно опуститься ниже 3%. С учетом влияния уже принятых решений о снижении ключевой ставки Банк России прогнозирует инфляцию 3,5—4,0% по итогам 2020 г. и вблизи 4% в дальнейшем.

Инфляция в федеральных округах, прирост к соответствующему месяцу предыдущего года, %

Источники: Росстат, расчеты Банка России

Инфляция в регионах, прирост к соответствующему месяцу предыдущего года, %

*В скобках — позиция региона в сентябре 2019 г.

Источники: Росстат, расчеты Банка России