В начале января 2020 г. ситуация на глобальных рынках была стабильной. В конце прошлого месяца, отмечается в обзоре ЦБ, угроза эпидемии коронавируса выступила неожиданным фактором ухудшения ситуации. Это привело к снижению фондовых индексов (особенно на азиатских торговых площадках) в связи с опасениями замедления китайской, а с ней и мировой экономики. Индекс акций стран с формирующимися рынками FTSE EM вернулся к уровню ноября 2019 г., индекс стоимости американских акций S&P 500 полностью утратил рост с начала 2020 г.
Существенное снижение демонстрируют сырьевые цены. Нефть марок Brent и Urals в январе 2020 г. подешевела на 11,9 и 11,8% соответственно. Индекс цен на энергетические товары S&P GSCI Energy за январь 2020 г. уменьшился на 15,4%. На этом фоне ОПЕК изучает вопрос дальнейшей корректировки мирового предложения для балансировки глобального рынка энергоресурсов.
Помимо нефти, значимое ценовое снижение наблюдается и на рынках металлов. Индекс цен на промышленные металлы S&P GSCI Industrial Metals в отчетном периоде снизился на 7%. Существенно скорректировались цены на отдельные промышленные металлы: медь (–9,8%), алюминий (–4,9%), никель (–8,4%).
Инвесторы перекладываются в защитные активы, в результате чего доходность десятилетних казначейских бумаг США опустилась до 1,53% (минимума с начала октября 2019 г.). Произошло повышение уровня глобальной неопределенности: по состоянию на 31 января 2020 г. «индекс страха» VIX (вмененная волатильность фондового индекса S&P 500, рассчитываемая Чикагской биржей опционов) достиг уровня 18,8 п., что является максимальным значением с октября 2019 г.
Другие глобальные эпидемии, отмечают эксперты Банка России, происходившие в истории, сопровождались кратковременным снижением глобальных фондовых индексов и нефтяных цен. Последствия эпидемии коронавируса, по их мнению, могут быть более серьезными с учетом увеличения роли Китая в мировой экономике (по данным МВФ, доля ВВП Китая в глобальном ВВП составляла 9,7% в 2005 г., 13,9% — в 2010 г. и 19,3% — в 2019 г.).
Распространение коронавируса в Китае является источником риска снижения экономической активности в таких секторах экономики страны, как транспортная отрасль, туризм, розничная торговля. В ближайшей перспективе это может привести к дальнейшему ухудшению экономической ситуации в Китае и мировой экономике, считают аналитики ЦБ.
В начале февраля на этом фоне Министерство финансов Китая сообщило, что с 14 февраля дополнительные тарифы на ряд импортных товаров из США, которые входят в группу товаров общей стоимостью 75 млрд долл. США, будут снижены в два раза (с 10 до 5% и с 5,0 до 2,5%).
На неделе с 22 по 29 января 2020 г. произошло значительное сокращение чистого притока капитала на финансовые рынки ЕМЕ. По итогам отчетного периода наблюдались преимущественное ослабление национальных валют и снижение фондовых индексов большинства ЕМЕ. Индекс Bloomberg Carry Trade , который отслеживает доход от операций керри-трейд с валютами восьми ЕМЕ (Бразилия, Мексика, Индия, Индонезия, ЮАР, Турция, Венгрия, Польша), снизился в январе 2020 г. на 2,0%, до 251,8 п.
В краткосрочной перспективе риски дальнейшего распространения инфекции коронавируса могут стать источником повышения волатильности на финансовых рынках стран ЕМЕ, считают авторы обзора.
А ситуация на российском финансовом рынке, отмечают они, оставалась устойчивой.
Снижение кривой доходности ОФЗ в январе происходило на всех сроках свыше одного года. В среднем доходности по ценным бумагам со сроком до погашения 2—15 лет снизились в январе на 11 б.п., по ценным бумагам со сроком до погашения один год доходности выросли на 15 базисных пунктов. На конец января кривая доходности ОФЗ оставалась ниже уровня начала апреля 2018 г. (до введения очередных антироссийских санкций) в среднем на 78 б.п.
В I квартале Минфин России запланировал размещение ОФЗ в объеме 600 млрд руб., из которых 204 млрд руб. были размещены на трех январских аукционах. Доля нерезидентов и дочерних иностранных организаций на аукционах ОФЗ в январе выросла и в среднем составила 52% (в декабре 2019 г. — 34%). В один из дней их проведения доля этой группы участников достигала 71%, что, подчеркивают аналитики Банка России, более чем в два раза превышает средний показатель в 2019 г.
Доля вложений нерезидентов в ОФЗ на счетах иностранных депозитариев в НРД в общем объеме рынка ОФЗ в отчетном периоде выросла на 1,8 п.п. и составила 33,2%, что в объемах по номиналу соответствует росту на 131 млрд руб. Прирост доли нерезидентов, отмечают авторы анализа, был обусловлен в том числе погашением 29.01.2020 выпуска ОФЗ на 250 млрд руб., в котором отсутствовали вложения нерезидентов на дату погашения.
В январе нерезиденты и дочерние иностранные организации больше всего покупали ОФЗ на аукционах (113 млрд руб.), на биржевых торгах покупки составили 15 млрд руб. Остальной их объем пришелся на внебиржевой рынок.
Рассматривая изменение вложений нерезидентов по отдельным выпускам, эксперты ЦБ отмечают, что из 30 ценных бумаг у нерезидентов по 15 произошел рост, а по 12 — снижение вложений. Средний срок до погашения ОФЗ, в которые нерезиденты нарастили объем вложений, составил 8,8 года, а средний срок до погашения всего портфеля ОФЗ у нерезидентов в отчетном периоде по сравнению с ноябрем — декабрем 2019 г. практически не изменился и составил 7,6 года.
Доля вложений нерезидентов в еврооблигации на счетах иностранных депозитариев в НРД за январь 2020 г. не изменилась, оставшись на уровне 54,5% (объем вложений по номиналу — 22,3 млрд долл. США).
На вторичном биржевом рынке акций в рассматриваемом периоде нерезиденты и дочерние иностранные организации купили акции на 8,4 млрд руб. Индекс МосБиржи продолжил рост и обновил исторический максимум, достигнув отметки 3220 п. на 20 января 2020 г. (на конец декабря 2019 г. — 3046 п.). По итогам месяца рост индекса МосБиржи составил 1%.
На вторичном рынке корпоративных облигаций чистые продажи на бирже со стороны нерезидентов и дочерних иностранных организаций в январе составили 11 млрд руб. Основными покупателями стали НФО, которые приобрели корпоративные облигации в сопоставимом объеме.
В то же время авторы обзора отмечают, что расширение негативной реакции международных рынков на фоне опасений дальнейшего распространения коронавируса и его отрицательного влияния на мировую экономику способствовало по итогам января 2020 г. снижению индекса МосБиржи до уровней конца 2019 г.
Нерезиденты и дочерние иностранные банки в январе продолжили наращивать длинные позиции по рублю на валютных свопах; в отдельные дни нетто-позиция превышала уровень 10 млрд долл. США. Однако в конце месяца наблюдалось существенное снижение позиции до 5,6 млрд долл. на фоне ухудшения глобальной конъюнктуры. На валютном рынке спот данная группа участников действовала разнонаправленно, нетто-покупки иностранной валюты в отдельные дни отчасти компенсировались сопоставимыми продажами в остальные дни. В итоге в биржевом сегменте нетто-покупки иностранной валюты составили 26 млрд руб.
Во второй половине января вмененная волатильность рубля по опционам «при деньгах» со сроком овернайт незначительно выросла на фоне общего ослабления рубля. Данная тенденция, поясняют аналитики Банка России, связана со снижением мировых цен на нефть и общим падением курсов национальных валют стран с формирующимися рынками. Кросс-валютные спреды на российском, а также на европейском и японском рынках оставались вблизи нулевой отметки, что свидетельствует экспертам ЦБ о нормальной ситуации со стоимостью долларового фондирования.