Цены на нефть упали почти на 5% по всему миру на новостях о том, что европейские страны вводят ограничения на авиасообщение из-за нового, еще более заразного штамма коронавируса. Этот штамм стал доминирующим в Великобритании, был обнаружен в Италии и ЮАР.
После полудня по московскому времени фьючерсы на сорт Brent в Лондоне попадали на 4,6%, до 49,86 долл. за баррель. Контракты на WTI в Нью-Йорке потеряли к этому времени 4,8% и торгуются по 46,88 долл. за бочку. Курс доллара в Москве с утра вырос на 2,44 руб., до 75,8 руб., затем отступил к отметке 74,15 руб. и снова пополз вверх. Официальный курс доллара, установленный Центральным банком с 22 декабря, составляет 74,6721 руб. По сравнению с предыдущим значением курс вырос на 135,66 коп.
Фондовый рынок РФ падает на 2,1% по индексу Мосбиржи и 4,05% по индексу РТС, следуя за фондовыми площадками Европы. Цены гособлигаций проседают на 0,2% по индексу RGBI.
Причина снижений – обнаруженная мутация коронавируса, которая сделала болезнь на 70% заразнее. Британия фактически ввела локдаун. Канада, ряд европейских стран, включая Германию, Италию и Нидерланды, приостановили авиасообщение с Британией, а Франция распространила запрет на грузовые перевозки, включая автомобильные, воздушные, морские и железнодорожные. Саудовская Аравия приняла решение полностью закрыть границы.
Президент ИГ «Московские партнеры» Евгений Коган говорит: «Надежды на то, что после начала массовой вакцинации человечество быстро покончит с вирусом, начинают рассыпаться. Локдауны на январь по всему миру теперь практически гарантированы».
Понятно, что новые ограничения ударят по глобальному потреблению нефти и затормозят восстановление мировой экономики. Аналитики Cбербанк CIB отмечают, что для рубля в этот взрывоопасный коктейль добавляются еще и геополитические риски, так как продолжает поступать информация о росте числа компаний и госучреждений США, подвергшихся хакерской атаке, которую в американских СМИ связывают с Россией. По данным Reuters, команда Джо Байдена рассматривает возможные меры в отношении России, в том числе достаточно жесткие, за причастность к хакерской атаке.
Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова в разговоре о курсе рубля вспоминает, что рубль находился под сильным давлением в августе-октябре 2020 г., когда премия за геополитический/санкционный риск в курсе росла накануне выборов в США. «Протесты в Беларуси, отравление Навального, военный конфликт в Нагорном Карабахе – все эти факторы оказывали давление на рынок накануне президентских выборов в США 3 ноября, однако почти не упоминаются с того времени. С конца октября курс рубля укрепился на 8%, а его динамика на фоне валют стран формирующихся рынков (СФР) выглядит очень неплохо. Сильную поддержку курсу рубля оказало восстановление цен на нефть: в начале ноября цены нефть были на 40 долл./барр., что соответствует справедливой стоимости курса рубля на уровне 72 руб./долл. (т.е. санкционная премия составляла 6-8 руб./долл); сейчас цены на нефть торгуются на уровне 50 долл./барр., соответствуя справедливой стоимости курса рубля 67 руб./долл. (т.е. премия за риск почти не сократилась). Сохранение стабильной премии за риск можно интерпретировать двояко – кто-то считает, что это основание для ожидания укрепления курса в предпосылке снижения этой премии, но мы считаем, что это тревожный сигнал негативного настроя рынка», - пишет Н. Орлова.
Аналитик обращает внимание на то, что продажи валюты со стороны ЦБ должны прекратиться с конца 2020 г., а покупки валюты Минфином могут возобновиться. Помнению Н. Орловой, не следует забывать, что укрепление курса рубля в последние недели происходило на фоне продолжающейся продажи валюты ЦБ РФ. В декабре российские монетарные власти продолжают продавать примерно 80 млн долл. в день, или около 2 млрд долл. в месяц.
«Но эти продажи валюты прекратятся с конца этого года. В то же время мы не исключаем, что с начала 2021 г. Минфин возобновит покупку валюты в рамках бюджетного правила. Сделка OPEC+, то есть снижение добычи примерно на 10% г/г в этом году, на наш взгляд, эквивалентна изменению цены нефти бюджетного правила с 42 долл./барр. в 2020 г. до примерно 47 долл. /барр. Это предполагает, что при текущих ценах на нефть 50 долл. /барр. нельзя исключать возврат Минфина на валютный рынок. Если это произойдет, объемы покупок, безусловно, будут незначительные, не более 1 млрд долл. в месяц при текущей конъюнктуре рынка, но важен сам факт того, что регулярная продажа валюты ЦБ РФ сменится на покупку валюты правительством», - отмечает Н. Орлова.
Аналитик обращает внимание на то, что прояснение санкционной риторики США в I квартале 2021 г. остается фактором риска: сохраняющаяся санкционная премия за риск в валютном курсе говорит о том, что главным фактором движения рынка будут новости из США. После официального вступления президента Байдена в должность 20 января, ожидания новостей на эту тему усилятся. Совершенно не факт, что речь будет идти о новых жестких санкциях, но риторика по отношению к России вряд ли может смягчиться. Опыт 2018 г., полагает эксперт, показал, что, когда санкции висят как дамоклов меч, этот риск может проявиться неожиданно и привести к очень значительному изменению курса. Второй момент связан с тем, что санкционный контекст будет определяться не только личной волей президента США, но и политическим раскладом. Если в США 5 января 2021 г. республиканцы проиграют выборы в Сенат от штата Джорджия и не получат большинства в Сенате, опасения по поводу санкционных рисков точно увеличатся.
«Что касается более фундаментальных и долгосрочных факторов, влияющих на рубль в 2021 г., то их два. Первый — это движение цен на нефть. Сделка OPEC+ может помочь сохранить цены на нефть на уровне выше 50-60 долл./барр в краткосрочной перспективе, однако восстановление глобального спроса должно спровоцировать дискуссии по поводу уменьшения объемов сокращения добычи. Сценарий, при котором цены на нефть заякорятся на уровне примерно 50 долл./барр. на протяжении 2021 г., выглядит более реалистичным, чем их продолжающееся восстановление», - отмечает Н. Орлова.
Важный риск, полагает аналитик, заключается в том, что спрос может не восстановиться так быстро, как ожидал рынок – в частности, считается, что США и Великобритания до сих пор вполне успешно справлялись со второй волной пандемии, тогда как европейским странам приходится сложнее. Вкратце, можно сказать, что позитивные ожидания заложены в цены рынка, тогда как негативные новости могут стать неприятной неожиданностью.